自2015年以來，半導體行業(yè)仿佛真正邁入了大并購時代，震撼業(yè)界的大并購案像鞭炮般一個接著一個地噼啪作響。

　　3月2日，恩智浦(NXP)宣布以118億美元收購美國同行飛思卡爾(Freescale);5月28日，業(yè)界并購金額之最出現(xiàn)，安華高(Avago)宣布將以370億美元收購博通(Broadcom)的全部股權(quán);不到一個星期，6月1日，英特爾也宣布了其47年來的最大并購交易，以167億美元收購FPGA廠商Altera……

　　最新的消息是此前中國武岳峰資本看中的ISSI同意以每股20.25美元被賽普拉斯收購，以及Atmel傳出尋求買家，并委托投資銀行QatalystPartners協(xié)助出售的消息。

　　一時間，集成電路仿佛變成了“風口上的豬”?！艾F(xiàn)在的泡沫太大。做半導體賺錢這種想法是錯誤的，目前還沒有出現(xiàn)一個能夠靠并購半導體賺到錢的例子。”芯謀研究首席分析師顧文軍告訴《中國電子報》記者。

　　“隨著并購的發(fā)生，業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)將大幅縮減。我認為未來5年是集成電路發(fā)展關(guān)鍵的5年，很可能是集成電路的分化、重組、整個產(chǎn)業(yè)格局大調(diào)整的時期?！敝袊雽w行業(yè)協(xié)會集成電路設(shè)計分會理事長魏少軍告訴《中國電子報》記者。

　　下半年到明年

　　還會有更多并購

　　事實上，記者采訪到的多位專家對于今年頻現(xiàn)大并購的情況并不意外。

　　顧文軍告訴《中國電子報》記者，并購是半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展中非常正常的現(xiàn)象。經(jīng)過這幾年的發(fā)展，半導體產(chǎn)業(yè)已從開始的寡頭重工、到后面的寡頭壟斷，走到了現(xiàn)在的寡頭聯(lián)盟，并購也是一種寡頭聯(lián)盟。

　　“今年半導體行業(yè)的并購在意料之中，我認為下半年到明年還會有更多的并購。意料之外的是并購的規(guī)模和速度都超過了年初的預(yù)期?！盋adence總裁兼CEO、國際風險投資機構(gòu)華登國際創(chuàng)辦人暨董事長陳立武(Lip-BuTan)向《中國電子報》記者坦言。

　　沒錯，并購對于半導體這個已漸入成熟期的產(chǎn)業(yè)來說，已是老生常談，每年都會出現(xiàn)多例并購案。僅2014年，全球半導體行業(yè)就發(fā)生了472筆并購，涉及金額達310億美元。

　　只不過，進入今年以來，并購涉及的金額更多、涉及的公司更大、發(fā)生交易的速度更快。按照市場研究公司Dealogic的統(tǒng)計，今年半導體行業(yè)發(fā)生的并購交易價值在800億美元以上，是近20年來之最。

　　魏少軍向記者指出，這與目前半導體產(chǎn)業(yè)所面臨的三個大背景有關(guān)。首先，半導體產(chǎn)業(yè)已走到了高成本的時代，越來越少的公司能跟得上最先進技術(shù)的腳步，大家需要抱團發(fā)展。其次，半導體的客戶端產(chǎn)品慢慢進入成熟期，例如手機、PC的大市場在收縮，新的市場還沒有形成，因此競爭進入白熱化，自然而然出現(xiàn)淘汰、合并。最后，新一輪并購潮的出現(xiàn)也是一種規(guī)律，通過資本并購的方式，讓企業(yè)盡可能把規(guī)模做大，實際上是為了保持企業(yè)的競爭力，從而在進入高成本時代時具有較強的抗風險能力。

　　“今年只是一個從量變到質(zhì)變的必然結(jié)果，”魏少軍補充道，“產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定程度會遇到瓶頸，隨著時間的推移困難累積下來，競爭也越來越激烈，達到一定程度就要爆發(fā)?！?/p>

　　通過寡頭聯(lián)盟

　　大并購尋找新市場

　　其實，從今年以來發(fā)生的恩智浦并購飛思卡爾、Avago并購博通和英特爾并購Altera這3起最重大并購案的目的來看，這正代表著半導體業(yè)并購中兩種不同的并購方式——要么是橫向擴展，瞄準新的市場;要么是縱向兼并整合，豐富產(chǎn)品線、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)、壯大規(guī)模。

　　“英特爾對Altera的并購，更多的是瞄準新的市場，通過產(chǎn)品組合的創(chuàng)新，增強它在新領(lǐng)域的核心競爭力?！蔽荷佘姼嬖V記者。

　　這個新的市場就是大型云數(shù)據(jù)中心及物聯(lián)網(wǎng)。眾所周知，英特爾的傳統(tǒng)強項在于PC處理器，其在PC之后的手機市場中，并沒有占據(jù)有利位置，急需尋找新的市場增長點。

　　英特爾CEO科再奇(BrianM.Krzanich)曾公開表露，他認為數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)(例如服務(wù)器、存儲芯片)將是英特爾的下一個增長引擎，它的增長將抵消PC銷售帶來的負面影響。

　　而在這個領(lǐng)域，Altera的主業(yè)FPGA已成為日漸重要的搭檔。由于能夠加速搜索、排序以及字母配對算法，可編程應(yīng)對多種應(yīng)用，F(xiàn)PGA已被微軟、百度等公司用于其數(shù)據(jù)中心。雖然在此市場上已占據(jù)近95%的市場份額，但英特爾顯然希望通過將Altera這個FPGA龍頭之一納入麾下，以保證它繼續(xù)處于絕對領(lǐng)先地位。

　　“通過寡頭聯(lián)盟、大并購去尋找新的市場，這是未來半導體產(chǎn)業(yè)中一個很重要的趨勢?！鳖櫸能姳硎?。

　　今年英特爾在2月收購Lantiq公司顯然也是出于這個目的，要延展產(chǎn)品線進入包括DSL、光纖、LTE、零售和物聯(lián)網(wǎng)等市場。

　　與英特爾相比，恩智浦并購飛思卡爾、Avago并購博通則是典型要通過并購壯大規(guī)模、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)的類型。當然，兩者各自有著不盡相同的特征。

　　魏少軍向記者指出，Avago收購博通更多的是從豐富產(chǎn)品線的角度，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)上下游互補型的優(yōu)化和合作。

　　據(jù)記者了解，博通的加入，強化了Avago在移動設(shè)備、數(shù)據(jù)中心以及物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的技術(shù)。合并后的新公司估值將達770億美元，年營收總計約150億美元，將組成全球最大的消費性電子與商用市場通信芯片方案供應(yīng)商。

　　與Avago收購博通不同的是，恩智浦與飛思卡爾之間的產(chǎn)品線交疊更多，是更典型的同行之間壯大規(guī)模的并購。

　　雖然并購的目的不同，但陳立武向記者指出了一個共同點，即這些并購的初衷都是期望加強公司在某些特定或垂直領(lǐng)域的市場競爭力，由此可以看出汽車電子、云計算、大數(shù)據(jù)等都是下一個10年技術(shù)創(chuàng)新的重中之重。

　　很多公司

　　是為了并購而并購

　　顧文軍向記者強調(diào)，目前可以看到的情況是，大量被收購的公司都來自美國，由于來自投資者和股東的壓力，很多公司是為了并購而并購，通過并購?fù)苿咏o股東交代。

　　實際情況是，在經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)時代和移動互聯(lián)網(wǎng)時代后，PC、手機這兩個半導體增長最大的市場競爭越來越激烈，芯片價格持續(xù)下滑。以手機芯片為例，手機芯片領(lǐng)域的霸主高通在2014年便已將平均毛利率目標下調(diào)到約47%。但新的市場卻還沒有成熟。

　　華人公司的崛起和競爭更加速了半導體業(yè)毛利率和凈利潤的下降?！叭A人公司有30%，甚至20%的毛利率就可以做下來，導致毛利率、凈利潤特別低。而美國的股東和投資人則覺得，半導體要是沒有那么高的毛利率就沒必要去做。”顧文軍解釋道。

　　賽迪智庫電子信息產(chǎn)業(yè)研究所研究員史強告訴《中國電子報》記者，正是由于競爭激烈，一部分企業(yè)因利潤開始下滑甚至出現(xiàn)虧損，使得股東產(chǎn)生了出售企業(yè)或拆分相關(guān)業(yè)務(wù)的意愿。

　　相信很多人都對排名第13的Avago能夠以小吃大拿下排名第9的博通感到吃驚。但事實上，近年來，24歲的博通已顯露出疲態(tài)，近年來營收一直難以實現(xiàn)增長。2014年雖然博通盈利達到14.1億美元，但營收僅增長了1.5%至84億美元。

　　并購的發(fā)生確實通常都伴隨著公司市值的上升。例如在Avago宣布收購博通的當天，博通股價便大漲22%，Avago的股價也上漲了7.8%。英特爾收購Altera的報價比3月剛傳出消息時高了56%，Altera的股價也一路從3月的34.58美元飆升至6月1日消息傳出當天的51.20美元。近日傳出有意出售的Atmel，也在消息當日出現(xiàn)了3.56%的股價上漲，盤中漲幅最高時達到7.2%。

　　“國際巨頭間的合并更是因其本身擁有良好的核心業(yè)務(wù)支持而備受期待，公司合并帶來的產(chǎn)品線完善以及產(chǎn)品增值也會刺激盈利進一步增長?！笔窂娊忉尩?。

　　當然，并購所帶來的結(jié)果并不只是市值的上升，還有產(chǎn)業(yè)格局的變化。

　　英特爾對FPGA市占率達38%的Altera的收購，必然將改變FPGA市場的競爭態(tài)勢。恩智浦和飛思卡爾的并購則將產(chǎn)生一個全球最大的汽車電子IC供應(yīng)商。

　　“這種大規(guī)模并購必將產(chǎn)生大企業(yè)，給跟在后面的小企業(yè)帶來更大壓力。但從創(chuàng)新的角度看，原來的兩個競爭對手變成一個競爭對手，未來的空間也會變大。”魏少軍指出。

　　陳立武則認為，系統(tǒng)廠商相對將受到更大沖擊。因為那些傳統(tǒng)的、大量依賴芯片的系統(tǒng)廠商將會面臨更少的選擇，并受到技術(shù)上和價格上的壓力。

　　集成電路變成了

　　“風口上的豬”?

　　除了國際巨頭間的大并購?fù)?，在這一輪的并購大浪潮中，不容忽視的還有來自中國的力量。自去年6月成立國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(簡稱“大基金”)以來，中國的各方資本都開始躍躍欲試，紛紛想要進入半導體領(lǐng)域分一杯羹。

　　此前，博通大中華區(qū)總裁李廷偉便曾公開表示，博通公司內(nèi)部已經(jīng)反映出亞洲時代來臨的趨勢。

　　“中國半導體產(chǎn)業(yè)并購或重組的目的是加快中國半導體產(chǎn)業(yè)進步的腳步，與國際大廠和先進技術(shù)快速接軌，并為國家一些關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品領(lǐng)域提供半導體基礎(chǔ)技術(shù)的支撐?！标惲⑽涓嬖V《中國電子報》記者。

　　從開年的長電科技成功并購新加坡封測企業(yè)金科星鵬后，2015年4月，清芯華創(chuàng)、中信資本、金石投資完成了對豪威科技(OmniVision)價值19億美元的收購;2015年5月，北京建廣資產(chǎn)又宣布將以18億美元的價格收購恩智浦旗下的射頻功率事業(yè)部RFPower。

　　這只是收購成功的案例。在不到半年的時間里，中國資本市場頻頻傳出對國外半導體企業(yè)競購的消息。例如，中芯國際擬購韓國東部高科、CEC和大唐電信參與競購Marvell、武岳峰資本參與競購ISSI等等。

　　但一時間，集成電路仿佛變成了“風口上的豬”。“現(xiàn)在的泡沫有些太大。做半導體賺錢這種想法是錯誤的，目前還沒有出現(xiàn)一個能夠靠并購半導體賺到錢的例子。”顧文軍向記者強調(diào)。

　　顧文軍警告道，國內(nèi)目前缺乏能夠承接、管理并購公司的大企業(yè)，并購的風險很大，尤其是那種被剝離的產(chǎn)品線，盡量不要去買。因為其中的IP、技術(shù)和人才都是通用的，無法真正從原公司剝離出來，很難去判斷、評估其價值。“因此國際半導體公司通常都是公司并購公司，很少有去買產(chǎn)品線的?！?/p>

　　魏少軍則表示，在資本趨利非常強的市場作用下，出現(xiàn)這樣的“泡沫”合情合理，但他同時向記者指出，泡沫不能太多，目前國內(nèi)大量收購海外企業(yè)的價格已有些虛高，確實要冷靜理智地面對并購。

　　魏少軍建議，未來要加大對內(nèi)部的并購。他認為，光是外部的整合只是促進行業(yè)增速，對行業(yè)內(nèi)功的增長沒有太多的幫助。“如果我們能夠形成內(nèi)部的并購，中國的半導體產(chǎn)業(yè)很可能真正發(fā)生質(zhì)的變化?！?/p>