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本土芯片產業(yè)還有長長的牛市在等著呢?

2015-06-05

      凡是有互聯(lián)網的地方,都需要用到芯片?;ヂ?lián)網的高歌猛進是這個時代的一個鮮明特征。隨著基礎設施的逐步完備,從PC到智能手機、平板電腦,再到冰、洗、空等大家電的聯(lián)網化、智能化對芯片產業(yè)都有顯著推動作用。穿戴式設備、汽車、家居等也已經開始了聯(lián)網化、智能化的進程。未來連接一切的“物聯(lián)網”已經隱約可見。

  物聯(lián)網推動產業(yè)增長

  物聯(lián)網之前是概念,現(xiàn)在已經實質啟動,一個重要的因素是高速無線網絡(3G/4G)發(fā)展。物聯(lián)網所要連接的“物”分布于各個角落,在沒有高速無線網絡的時代,僅靠二維碼、NFC標簽不可能真正建立起物聯(lián)網。

  高速無線網絡是智能終端繁榮的必要條件和直接催化劑,曾經催生了智能手機和平板電腦的繁榮,高速無線網絡也必然會催生物聯(lián)網的繁榮。研究智能手機的普及歷史不難發(fā)現(xiàn),雖然iPhone早在2007年就被蘋果發(fā)明出來,但直到美國3G網絡普及的2010年,iPhone的銷量才真正開始放量。而現(xiàn)在,物聯(lián)網的起步已是正當其時。

  從互聯(lián)網到物聯(lián)網,網絡連接數(shù)將有數(shù)倍增長,而凡是互聯(lián)網到達的地方,都需要用到芯片,芯片的產值空間也將有數(shù)倍擴張。目前世界集成電路代工巨頭臺積電來自物聯(lián)網的訂單已經占到新增訂單的20%。根據(jù)IDC的預測,2016年物聯(lián)網的產業(yè)規(guī)模,將超越以智能機、平板電腦、嵌入式產品為代表的傳統(tǒng)智能產業(yè)規(guī)模,其對芯片產品的需求也將同步增長。

  國內集成電路產業(yè)崛起正當時

  全球集成電路產業(yè)的高景氣度,為國內產業(yè)發(fā)展提供了良好的環(huán)境。不僅如此,在景氣周期的基礎上,國內產業(yè)還疊加了技術進步周期和政策扶持周期。天時地利人和齊備,使得集成電路產業(yè)在國內也表現(xiàn)出更多的成長性特征。自2013年開始,全球芯片產業(yè)銷售額開啟了新一輪增長周期。

  我們認為,本次景氣周期將是溫和的,產值的增速會在5%~10%之間,但會持續(xù)3~5年時間,這將顯著區(qū)別于PC時代景氣度隨換機周期和技術進步影響而大幅波動的狀況。

  市場可能擔心,智能手機市場量雖然夠大,但已經接近飽和,出貨增長有限。如何持續(xù)拉動IC產值增長?我們認為基于以下兩點原因,至少在未來2至3年,按產值計算的IC需求仍將快速增長:

  一、全球智能機滲透率的快速提升可以再持續(xù)2至3年。

  雖然國內智能手機滲透率已經很高,但從全球看,2013年智能機滲透率僅54.6%(智能機出貨10億部,全部手機出貨18.3億部)。展望未來2至3年,智能機出貨量仍將保持20%左右的穩(wěn)健增長。主要是印度、巴西等國家驅動。

  二、從3G到4G的單機芯片價值提升,不亞于從功能機向智能機的替換,而4G手機的滲透率提升將持續(xù)至少3年。

  從3G到4G,AP核心數(shù)增加,基帶頻段增加,制程工藝更先進,存儲容量更大,單臺智能機芯片價值將提升約50%。從絕對數(shù)字看,從功能機到智能機,單臺手機芯片價值提升29美元,而從3G智能機到4G智能機,單臺手機芯片價值將再提升24美元,與功能機到智能機的增量幾乎相當。

  從全球范圍看,4G手機正處于起步后的快速滲透階段,2013年滲透率為14.8%,2014Q1為18.8%。我們預計,4G滲透率至少可以保持3年的連續(xù)高增長,達到50%左右。

  從2G到3G,手機的智能化進程已經完成,而如液晶電視之類的產品的智能化尚在進行中。我們將機頂盒、液晶電視、游戲機、空調及其他家電類消費電子的智能化,稱之為“消費電子的深度智能化”。

  消費電子領域的芯片銷售額為什么會突然上升?除了出現(xiàn)了iPad等新品類外,新一輪的互聯(lián)網革命和深度智能化大大增加了單臺消費電子的芯片價值。以液晶電視為例:傳統(tǒng)的液晶電視芯片以音視頻編解碼、圖形處理功能為主,基本靠嵌入式MCU+ASIC實現(xiàn)。而新的運行安卓系統(tǒng)的互聯(lián)網智能電視,除上述芯片外,幾乎需要額外新增一套芯片組,這使得單臺液晶電視的芯片價值有了數(shù)倍提升,新增30~50美元每臺。

  據(jù)估算,2013年~2018年,全球每年銷售的互聯(lián)網電視終端(含機頂盒、聯(lián)網游戲機等)將超過1億臺,對應30~50億美元的新增芯片需求。

  液晶電視是聯(lián)網化、智能化進度較快的消費電子產品,繼液晶電視之后,其他消費電子產品如空調、冰箱、洗衣機、智能照明等產品的聯(lián)網化、智能化已經起步,目前已成為各家電企業(yè)的競爭焦點。

      技術周期提供彎道超車機會

  國內IC產業(yè)成長性的起源,就是國內從PC時代的置身事外到移動時代、物聯(lián)網時代的全面參與。PC向移動時代的變遷幾乎顛覆了之前所有的技術、市場規(guī)則,國內IC產業(yè)有機會獲得數(shù)倍成長,并誕生一些世界級的IC公司。

  1989至2009這20年間,WinTel組合牢牢控制了個人計算終端市場,同時也固化了芯片產業(yè)的格局,CPU、顯卡、內存等芯片供應商在20年間沒有發(fā)生大的變化,這些IDM廠商統(tǒng)治了產業(yè)。

  國內IC產業(yè)起步晚,極高的技術壁壘和市場壁壘將國內隔離在產業(yè)之外幾十年,直到2007年,國內IC產值僅占全球9.4%,這還包括外資在國內設的工廠數(shù)量,如果將設在國內的外資廠商去除,陸資的IC產值全球份額預計在4%以下,且都是一些低端的周邊產品。與國內終端產品產出占全球半壁江山相比,幾乎可以忽略。

  2007年之后,蘋果和安卓智能終端出現(xiàn),并迅速統(tǒng)治了個人計算設備市場,徹底改變了芯片產業(yè)的游戲規(guī)則。這一變化大大降低了IC產業(yè)對于新進入者的壁壘,尤其是芯片設計和封裝測試環(huán)節(jié),國內公司真正切入主流市場成為可能。

  從2007年至2011年,4年間國內IC產值占全球份額提升了1.7個百分點。而從2011到2013,兩年間又提升了2.1個百分點。隨著市場和技術壁壘的消除,國內IC產業(yè)正在加速發(fā)展。

  政策周期助力跨越式發(fā)展

  按照全球技術和市場發(fā)展的內在邏輯,中國集成電路產業(yè)的崛起也是確定的趨勢。那么為什么還需要投資基金,需要反壟斷,需要資源整合?因為這些可以幫助產業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展,在相對較短的時間內使產業(yè)躍上一個新的臺階。

  除美國外,后發(fā)地區(qū)如日本、韓國、中國臺灣,其IC產業(yè)的崛起都離不開政府的大力扶持。

  目前國內政策一是更加市場化,更可能產生實際效果;二是更重視龍頭公司對產業(yè)的提升作用。從具體措施看,我們認為以下兩條最具影響力:一是募集大規(guī)模的產業(yè)基金專業(yè)化投資;二是采用包括反壟斷手段在內的立體措施,全方位地扶持本土企業(yè)發(fā)展。

  到目前為止,政策和資金已經盤活了長期低迷的國內集成電路產業(yè),本土企業(yè)紛紛通過產業(yè)整合、資本運作尋求跨越式發(fā)展。而海外巨頭也紛紛到國內這片IC熱土來淘金,通過與本土公司合作等方式尋求發(fā)展機遇。


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