恩智浦（NXP  ）與飛思卡爾（Freescale）協(xié)議合并成一家更大規(guī)模的公司，但并非是完全不同的企業(yè)；除了其規(guī)模，未來雙方結(jié)合后的新公司，會需要一些新“武器”，以確保能在不斷整并的芯片產(chǎn)業(yè)界生存。

　　這樁合并交易預(yù)計在今年底以前完成，兩家公司的高層認為，合并所帶來的重疊業(yè)務(wù)管理以及擴大采購力，能在  2016年度節(jié)省2億美元的成本；該成本節(jié)省規(guī)模甚至可望在未來某個不確定的時間點達到5億美元。但他們也不準備設(shè)定任何加速營收與獲利成長的目標。

　　做為交易的一部分，恩智浦已同意出售其高性能RF部門以避免法規(guī)審核，因為這部分業(yè)務(wù)是飛思卡爾的強項。恩智浦執(zhí)行長Rick  Clemmer──他也是規(guī)劃中擔任未來合并新公司執(zhí)行長的人選──表示，他不預(yù)期會有任何廠房關(guān)閉。

　　這意味著未來裁員幅度有限，特別是工程師職位；不過雙方的高層還未進一步透露合并細節(jié)，包括如何處理兩家公司重疊的ARM  Cortex-M核心微處理器產(chǎn)品線。

　　恩智浦與飛思卡爾合并之后的公司年營收規(guī)模將超過100億美元，成為全球排名第九大的半導(dǎo)體業(yè)者，超越年營收各約73億美元的意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics）與瑞薩（Renesas），不過仍會落后德州儀器（TI）與東芝（Toshiba）。

　　Clemmer  援引統(tǒng)計數(shù)據(jù)（如下圖），強調(diào)未來合并后的恩智浦將會是汽車芯片市場龍頭；隨著汽車不斷數(shù)位化、連網(wǎng)以及添加電子動力，該市場成長迅速，不過在整體電子應(yīng)用市場中占據(jù)的比例仍相對較小。

　全球汽車芯片供應(yīng)商市占率

　　就算兩家公司合并之后，恩智浦在汽車芯片市場的市占率也只有13%，與各自有11%、9%市占率的最接近競爭對手差距不大；市場研究機構(gòu)VDC  Research Group分析師Christopher Rommel表示：“兩家公司產(chǎn)品線重疊最大的部份似乎就是車用微控制器（MCU）?！?/p>

　　此外恩智浦高層也援引自家統(tǒng)計數(shù)據(jù)強調(diào)，合并新公司將在通用微控制器市場成為緊追第一大供應(yīng)商的排名第二大廠商；而VDC的數(shù)據(jù)則顯示，合并后的恩智浦在該  市場的占有率為17%，第一大供應(yīng)商瑞薩市占率則有25%。無論怎么算，MCU市場都是一個高度分散且競爭激烈的領(lǐng)域，當所有的廠商都采用ARM  Cortex-M核心，要做到產(chǎn)品差異化越來越困難。

　　而就像是分散的MCU業(yè)務(wù)，恩智浦與飛思卡爾兩家公司也涉足廣泛的嵌入式應(yīng)用市場；除了能在汽車應(yīng)用市場擴充版圖，合并沒有辦法帶來更集中或是更新的焦點市場。

　　雖然沒有明說，Clemmer似乎有意將飛思卡爾的高階通訊業(yè)務(wù)部門分割出去──在一位分析師問到該部分業(yè)務(wù)的策略時，他的回答是：“我們一直嘗試擺脫（制程）技術(shù)繁重的業(yè)務(wù)…飛思卡爾的策略更是如此；根據(jù)我們到目前為止程度有限的盡職調(diào)查，彼此的業(yè)務(wù)仍然能相輔相成、良好搭配?！?/p>

　　實際情況是通訊業(yè)務(wù)正逐漸成為各種電子應(yīng)用市場最大的一塊，不過在該領(lǐng)域，英特爾（Intel）正因為通訊應(yīng)用程式轉(zhuǎn)向在x86系統(tǒng)上執(zhí)行而提升其影響力；就像是許多嵌入式芯片供應(yīng)商，飛思卡爾正試圖藉由轉(zhuǎn)向ARM核心SoC來創(chuàng)造自身的差異化。

目 前尚不清楚Clemmer是否將飛思卡爾的通訊SoC納入他視為公司未來發(fā)展重點的高性能混合訊號芯片業(yè)務(wù)中；根據(jù)老恩智浦觀點，兩家公司的合并是有益  的，因為能降低該公司對毛利相對較低的所謂標準產(chǎn)品的依賴，讓該類業(yè)務(wù)對營收的貢獻度由22%減少為12%。VDC分析師Rommel則認為，若恩智浦未  能保持飛思卡爾在軟體方面的專注，將會有“潛在不利”。

　　Rommel的觀點是，飛思卡爾將更多焦點集中在軟體解決方案以及相關(guān)合作夥伴，在這些年來已經(jīng)助力該公司取得更多市占率；飛思卡爾的成長曾經(jīng)受限了幾年時間，就是因為沒有適當?shù)嘏囵B(yǎng)從Mertowerks收購的軟體與工具資產(chǎn)。

　　他認為，是否能持續(xù)投資這類軟體與工具解決方案，對于未來合并后的公司將會非常關(guān)鍵；而確實半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的一個大問題是，如何從搭配芯片所需之軟體價值取得報酬。

　　聯(lián)姻是為了取得成長動力

　　總而言之，恩智浦與飛思卡爾的合并實際上是權(quán)宜性的聯(lián)姻，是一場能否在成長趨緩之芯片市場繼續(xù)生存的賭注；市場研究機構(gòu)Moor  Insights的首席分析師Patrick Moorhead稱之為“戰(zhàn)略性合并（tactical merger）”。

　　“通 常并購案有兩種，戰(zhàn)略性與策略性（strategic）；戰(zhàn)略合并通常能帶來企業(yè)規(guī)模的提升以及降低成本，但策略合并通常能獲得全新的市  場；”Moorhead說明：“我認為恩智浦與飛思卡爾的合并案是戰(zhàn)略性的，因為能讓結(jié)合之后的公司降低銷售與行政（SG&A）支出。”

　　飛思卡爾的沉重負債是其美中不足之處，恩智浦將因此背上等同于收購其股票所支出現(xiàn)金金額的10億美元債務(wù)；對此Clemmer表示，他預(yù)期在六個季之內(nèi)能藉由擴大現(xiàn)金流讓負債水準降低到可容忍的程度。

　　因為負債，飛思卡爾已經(jīng)被視為收購標的好一段時間；Clemmer不愿評論他們是否考慮過飛思卡爾以外的合并對象，或是飛思卡爾是否有其他的“追求者”；在此合并交易曝光之后，接下來也不能排除這類“追求者”浮上臺面的可能性。

　　例如Atmel是一個常被提到的可能被收購對象，而半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)界的“二哥”三星（Samsung）則被視為可能發(fā)動收購的金主。最近有幾場類似收購案，也是  兩家二階供應(yīng)商攜手向一階邁進的模式；對此恩智浦財務(wù)長開玩笑表示，這些日子以來芯片產(chǎn)業(yè)被視為收購目標的業(yè)者分三等，三分之一貌美如花、三分之一中等，  剩余的三分之一則面目可憎。

    恩智浦Clemmer看好高性能混合訊號產(chǎn)品，期望降低對標準產(chǎn)品的依賴

　　飛思卡爾現(xiàn)任執(zhí)行長Gregg  Lowe在未來合并后新公司的職位還未確定，他指出飛思卡爾的成長速度在過去兩年超越整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。而Clemmer則認為，合并后的新公司成長速度將會是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的1.5倍。

　　最終這兩家公司合并后的成長率是否能超越產(chǎn)業(yè)平均表現(xiàn)，還是得賭一把；他們?nèi)绻荒艹晒φ媳舜藦V闊而復(fù)雜的類比、混合訊號與數(shù)位產(chǎn)品線，以及各自擁有的區(qū)域市場，就可能會被打回“二階”原形，而且將很難再翻身。

　　而 這場交易也是飛思卡爾的“第五次轉(zhuǎn)世”，該公司自摩托羅拉（Motorola）的芯片部門獨立，但之后命運多舛，曾一度私有化又再次股票上市。今日的飛思  卡爾與恩智浦都展現(xiàn)了“復(fù)興”的征兆，他們的合并可能促使產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)再吹整并風，但恐怕在前進腳步趨緩的這個產(chǎn)業(yè)界難以輕松歡唱勝利凱歌。