長電科技獲國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金資助“拿下”星科金朋，折射出這家資金規(guī)模逾1000億元的產(chǎn)業(yè)基金正加速投資步伐。記者近日多方采訪獲悉，2015年該基金將采取項目投資、參與定增等方式加速落實投資；“只要有項目，設計段的清華紫光、封測段的華天科技、通富微電，制造領域的中芯國際、華虹宏利都可能得到大基金的投資?！蔽磥恚覈?a class="innerlink" href="http://ihrv.cn/tags/集成電路" title="集成電路" target="_blank">集成電路產(chǎn)業(yè)將形成北京、上海、深圳三足鼎立之態(tài)勢，伴隨著出現(xiàn)的是以清華紫光、中國電子（CEC）、華為為代表的國家級龍頭。當然，民營企業(yè)也會通過差異化競爭，在這輪集成電路大發(fā)展時期實現(xiàn)飛躍。
一方是股票市值僅百余億元人民幣的A股上市公司，一方是資產(chǎn)市值高達1700億美元的主權基金；一方對諸多競爭對手壓力巨大，一方趁機提出苛刻條件強勢逼人；一方態(tài)度堅決志在必得，一方層層布防老謀深算……在對星科金朋的并購中，長電科技如何贏得了“非對稱”的較量，不僅從眾多競購者中脫穎而出，還逼得“資本怪獸”淡馬錫不得不作出讓步。近日，長電科技董事長王新潮接受記者專訪，首次披露了這一堪稱經(jīng)典的海外并購“蛇吞象”案例中的諸多細節(jié)。其中，王新潮手里最大的王牌正是國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金的鼎力支持。
老辣強勁的對手
王新潮事先怎么也不會想到，自己第一次做跨境并購，就遇到一個強勁對手——人稱“資本怪獸”的新加坡“國資委”淡馬錫。
作為新加坡主權財富基金，淡馬錫旗下資產(chǎn)的產(chǎn)值占新加坡GDP總量的13%，對應股票市值則幾乎占據(jù)整個新加坡股票市場的半壁江山。
除了交易對手的老辣，還有并購標的的炙手可熱：星科金朋不僅頂著全球半導體封裝市場占有率第四的頭銜，而且，對于來自中國內(nèi)地的同行來說，它還擁有無法企及的客戶和技術。而作為中國內(nèi)地最大的半導體封裝企業(yè)，長電科技如果能勝出，全球半導體封裝市場格局將發(fā)生改變，即長電科技將一躍成為全球市場占有率排名第三的半導體封裝企業(yè)，并直追第二位的美國Amkor。
但起初王新潮并不知道該怎么做這場并購。
早在2013年11月，星科金朋的一位股東通過花旗方面就向王新潮透露了淡馬錫有意出售星科金朋股權的信息，并力勸他不妨一試。
這個機會正好踏上了長電科技推進技術升級的節(jié)拍。當時，王新潮剛和中芯國際談妥了合作意向：由中芯國際做前段，長電做后段，雙方成立一家合資企業(yè)做中段，目標是將產(chǎn)業(yè)鏈上的前、中、后段共同向一流技術推進。而星科金朋似乎正好將中芯國際和長電急需的技術“送上門”來。
不過王新潮一開始并沒有接招?！埃ㄐ强平鹋蠊蓶|）大概找了我們四五次吧?！蓖跣鲁焙髞硗蝗晃虻?，星科金朋或許就是自己加快放大發(fā)展思路的最佳平臺。他決定一試。
并購對王新潮來說很陌生，更何況是跨境并購。有人給他介紹了中金作顧問。和中金代表在北京見面的那天，晚飯前的一句聊天，后來成了王新潮此番并購中關鍵的一張“王牌”?！爸薪鹛岬揭热グl(fā)改委備案?！蓖跣鲁辈欢?，但聽說需要，就交代公司的人去辦。兩個星期后，王新潮拿到備案?！昂髞聿胖纻浒妇褪恰窏l’?！敝两裢跣鲁闭f到這件事仍感到十分慶幸?！昂髞?，另外一家境內(nèi)企業(yè)就是因為沒有‘路條’而退出?！?/p>
波譎云詭的競價
手握“路條”的王新潮則壓力巨大，因為此時主動權在握的淡馬錫以其特有的強勢所提出的競購條件，挫敗了幾乎所有競購人的信心。這也讓王新潮萬般糾結。
2014年5月14日，星科金朋發(fā)布聲明，稱收到來自第三方的非約束性收購意向書，有意收購公司全數(shù)股權。至此，大股東淡馬錫急于出售星科金朋股權的消息被公開。
這讓半導體封裝市場炸開了鍋，人們對行業(yè)變局顯得有些焦躁不安。整個5月份，人們的猜測并沒有明確指向長電科技，而是投向全球封測龍頭日月光以及格羅方德甚至華潤微電子；至6月底，傳聞中的競購者不斷增加，包括長電、三星電子、華天科技、鴻海集團等。
眾多的加入者開始成為長電科技的障礙。有消息說，日月光為防止星科金朋被潛在競爭對手收購，開出了比長電略高的價碼；而對于中國內(nèi)地的三家競購人長電科技、華天科技、華潤微電子來說，當發(fā)現(xiàn)“路條”已被長電獨攬后，也轉而在“三方聯(lián)合收購”上大做文章。不過，王新潮拒絕了這個方案。
2014年7月30日，是長電科技12億定增再融資上會的日子，而讓王新潮雙倍焦急的是，這一天也是星科金朋收購案在新加坡舉行第一輪非約束性報價的日子。雖然是非約束性報價，但這是一場“資格賽”?！案傎弻κ謧冊缭谝恢芮熬鸵呀?jīng)鎮(zhèn)守新加坡?！蓖跣鲁眳s只能在上會的事情結束后趕過去。匆匆旅途中，王新潮一直在謀劃如何報價：第一輪的價格要保證能進入下一輪，就必須相對高一點；但是，第一輪報價高了還要考慮以后有沒有新理由降下來。
最后，王新潮先用“價格戰(zhàn)”贏得了“資格賽”。但“意外”又一次降臨。2014年8月28日，星科金朋突然公告稱長電科技和華天科技正與其進行接觸并探討潛在收購的可能，這意味著這兩家A股上市公司要么將股票停牌正式進入收購程序，要么不停牌放棄收購。
華天科技就此選擇了放棄。而手握“路條”的王新潮則壓力巨大，因為此時主動權在握的淡馬錫以其特有的強勢所提出的競購條件，挫敗了幾乎所有競購人的信心。這也讓王新潮萬般糾結。他想的是，如果長電不做這次并購就沒有將來：境內(nèi)的幾個封裝廠差距不大，長電如果不抓住這個機會做下去，未來在這個格局中不會占據(jù)先機。他需要有人幫他縷縷思路。
此時，全球封測老大日月光也退出了競購。悠閑的日月光方面代表終于可以輕松地和王新潮一起坐下來聊聊?！拔乙灰I星科金朋？”王新潮問。“買。”對方態(tài)度明確?！盀槭裁茨兀俊睂Ψ秸f，“如果你自己做，要達到這個并購后的規(guī)模，可能要30億美元，在這個過程中可能會賠多少錢還不知道，而并購是最省錢的捷徑”。這與王新潮的想法不謀而合。
“那多少錢買下來合適？”王新潮問出第二個問題。對方從專業(yè)的角度和王新潮探討了淡馬錫最可能的目標心理價位。
“你們?yōu)槭裁赐顺觯俊蓖跣鲁痹囂街鴨?，不料對方回答得很坦誠：日月光和星科金朋的技術和客戶都是重疊的，所以收購不帶來任何協(xié)同效應。而長電收購后技術和客戶優(yōu)勢互補，有很強的協(xié)同效應。
千鈞一發(fā)的博弈
按分秒計時的談判異常煎熬。雙方都把簽字頁簽好字攥在手上靜待對方消息，只有幾十個律師在忙著對文件內(nèi)容的細節(jié)逐個推敲······
王新潮終于下定決心做成這個并購。當所有競爭對手都出局后，市值僅區(qū)區(qū)100多億元人民幣的長電科技，迎來了與投資組合市值高達1700多億美元的淡馬錫的單挑對決。這時，按規(guī)則，星科金朋的數(shù)據(jù)庫可以對長電科技單獨開放。
“身份”的懸殊讓王新潮沒有任何包袱，較量的走向則越來越脫離淡馬錫的設想。“整個收購過程我沒有犯任何的錯誤。”王新潮在腦海中復盤并購過程后這樣說?！埃ǖR錫）答應（我）就做，不答應就放棄?！边@成為王新潮談判中唯一的態(tài)度，迫使對手不斷讓步?！拔覐妱菔且驗榇藭r我是唯一的競購人?！?/p>
但很快，王新潮就領略了對手的老謀深算?！昂髞砦也胖赖R錫是怎么談判的，他們設置了好幾道防線?！蓖跣鲁敝两袂宄赜浀媚菆觥白詈蟮墓シ缿?zhàn)”。2014年12月28日，按規(guī)定是淡馬錫的年度截止日，過了28日，就是它的靜默期，期內(nèi)不可以有重大事件發(fā)生。因此，長電最初得到的信息是：28日前必須公告結果。但王新潮堅持不讓步，截止日過后，對方說可以延長到29日早上7點30分開盤前都算28日。這樣到了29日早上7點，對方發(fā)來催促短信：時間不多，要做決定了。
按分秒計時的談判異常煎熬。雙方都把簽字頁簽好字攥在手上靜待對方消息，只有幾十個律師在忙著對文件內(nèi)容的細節(jié)逐個推敲，一旦談妥，就在規(guī)定的時間內(nèi)交換簽字。
但談判還是進行到了29日深夜?！捌鋵?，淡馬錫早有準備，已經(jīng)向新交所申請并獲準將截止日延遲到12月31日?！彼麄冇幸鉀]有告訴長電。
“我到30號都還不知道能不能做成并購。”熬了一夜之后，王新潮忐忑的心仍不能放下。奇跡能否發(fā)生？
7.8億美元！2014年12月31日晚，整個并購的面紗終于揭開。其中，長電科技真正掏出的自有資金僅有2.6億美元，占總金額的三分之一，但是卻拿到星科金朋50.98%的股權；而按照協(xié)議，對方要合法剝離臺灣資產(chǎn)并歸還星科金朋1.27億美元欠款；交易交割時另有2億美元延期三年支付，利息延期三年半支付。
“這個價格好不簡單?！毙强平鹋蟮男录悠录瓹EO對新老板由衷地佩服。
資本盟友的援手
“我只講了三分鐘，就和產(chǎn)業(yè)基金達成投資合作?！庇谑?，一個“長電新科—長電新朋—新加坡JCET公司”的三級投資架構被設計出來。
并購過程會出現(xiàn)一系列問題，哪一個解決不好都可能毀掉收購。
王新潮現(xiàn)在回頭想想，其實錢這個最大的問題，無意中被他的“好運氣”化解掉了。
起初，憑著他和銀行的“好關系”，王新潮的規(guī)劃是：并購資金自己籌一半即4億美元，銀行貸一半也是4億美元。但王新潮算來算去自己這4億美元還差1億，他決定尋求已經(jīng)合資合作的中芯國際支持。
此前，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金已正式設立，因為中芯國際的產(chǎn)業(yè)地位，這一并購項目吸引了產(chǎn)業(yè)基金的注意。在中芯國際的引薦下，“我只講了三分鐘，就和產(chǎn)業(yè)基金達成投資合作?！钡?，王新潮表示要長電控股，產(chǎn)業(yè)基金不能做大股東。而這也獲得了產(chǎn)業(yè)基金的同意，于是，一個“長電新科—長電新朋—新加坡JCET公司”的三級投資架構被設計出來。
這讓王新潮的銀行借貸壓力大大減輕，“四家銀行每家只需要貸2000到3000萬美元就可以了。”后來，銀行人士告訴王新潮，如果長電自身想從銀行貸4億美元“真的很難”。所幸，有產(chǎn)業(yè)基金支持，結局完美。