長(zhǎng)電科技獲國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金資助“拿下”星科金朋，折射出這家資金規(guī)模逾1000億元的產(chǎn)業(yè)基金正加速投資步伐。記者近日多方采訪獲悉，2015年該基金將采取項(xiàng)目投資、參與定增等方式加速落實(shí)投資；“只要有項(xiàng)目，設(shè)計(jì)段的清華紫光、封測(cè)段的華天科技、通富微電，制造領(lǐng)域的中芯國(guó)際、華虹宏利都可能得到大基金的投資?！蔽磥?lái)，我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)將形成北京、上海、深圳三足鼎立之態(tài)勢(shì)，伴隨著出現(xiàn)的是以清華紫光、中國(guó)電子（CEC）、華為為代表的國(guó)家級(jí)龍頭。當(dāng)然，民營(yíng)企業(yè)也會(huì)通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)，在這輪集成電路大發(fā)展時(shí)期實(shí)現(xiàn)飛躍。

　　一方是股票市值僅百余億元人民幣的A股上市公司，一方是資產(chǎn)市值高達(dá)1700億美元的主權(quán)基金；一方對(duì)諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手壓力巨大，一方趁機(jī)提出苛刻條件強(qiáng)勢(shì)逼人；一方態(tài)度堅(jiān)決志在必得，一方層層布防老謀深算……在對(duì)星科金朋的并購(gòu)中，長(zhǎng)電科技如何贏得了“非對(duì)稱”的較量，不僅從眾多競(jìng)購(gòu)者中脫穎而出，還逼得“資本怪獸”淡馬錫不得不作出讓步。近日，長(zhǎng)電科技董事長(zhǎng)王新潮接受記者專訪，首次披露了這一堪稱經(jīng)典的海外并購(gòu)“蛇吞象”案例中的諸多細(xì)節(jié)。其中，王新潮手里最大的王牌正是國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金的鼎力支持。

　　老辣強(qiáng)勁的對(duì)手

　　王新潮事先怎么也不會(huì)想到，自己第一次做跨境并購(gòu)，就遇到一個(gè)強(qiáng)勁對(duì)手——人稱“資本怪獸”的新加坡“國(guó)資委”淡馬錫。

　　作為新加坡主權(quán)財(cái)富基金，淡馬錫旗下資產(chǎn)的產(chǎn)值占新加坡GDP總量的13%，對(duì)應(yīng)股票市值則幾乎占據(jù)整個(gè)新加坡股票市場(chǎng)的半壁江山。

　　除了交易對(duì)手的老辣，還有并購(gòu)標(biāo)的的炙手可熱：星科金朋不僅頂著全球半導(dǎo)體封裝市場(chǎng)占有率第四的頭銜，而且，對(duì)于來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的同行來(lái)說(shuō)，它還擁有無(wú)法企及的客戶和技術(shù)。而作為中國(guó)內(nèi)地最大的半導(dǎo)體封裝企業(yè)，長(zhǎng)電科技如果能勝出，全球半導(dǎo)體封裝市場(chǎng)格局將發(fā)生改變，即長(zhǎng)電科技將一躍成為全球市場(chǎng)占有率排名第三的半導(dǎo)體封裝企業(yè)，并直追第二位的美國(guó)Amkor。

　　但起初王新潮并不知道該怎么做這場(chǎng)并購(gòu)。

　　早在2013年11月，星科金朋的一位股東通過(guò)花旗方面就向王新潮透露了淡馬錫有意出售星科金朋股權(quán)的信息，并力勸他不妨一試。

　　這個(gè)機(jī)會(huì)正好踏上了長(zhǎng)電科技推進(jìn)技術(shù)升級(jí)的節(jié)拍。當(dāng)時(shí)，王新潮剛和中芯國(guó)際談妥了合作意向：由中芯國(guó)際做前段，長(zhǎng)電做后段，雙方成立一家合資企業(yè)做中段，目標(biāo)是將產(chǎn)業(yè)鏈上的前、中、后段共同向一流技術(shù)推進(jìn)。而星科金朋似乎正好將中芯國(guó)際和長(zhǎng)電急需的技術(shù)“送上門(mén)”來(lái)。

　　不過(guò)王新潮一開(kāi)始并沒(méi)有接招?！埃ㄐ强平鹋蠊蓶|）大概找了我們四五次吧?！蓖跣鲁焙髞?lái)突然悟到，星科金朋或許就是自己加快放大發(fā)展思路的最佳平臺(tái)。他決定一試。

　　并購(gòu)對(duì)王新潮來(lái)說(shuō)很陌生，更何況是跨境并購(gòu)。有人給他介紹了中金作顧問(wèn)。和中金代表在北京見(jiàn)面的那天，晚飯前的一句聊天，后來(lái)成了王新潮此番并購(gòu)中關(guān)鍵的一張“王牌”。“中金提到要先去發(fā)改委備案?！蓖跣鲁辈欢?，但聽(tīng)說(shuō)需要，就交代公司的人去辦。兩個(gè)星期后，王新潮拿到備案?！昂髞?lái)才知道備案就是‘路條’。”至今王新潮說(shuō)到這件事仍感到十分慶幸?！昂髞?lái)，另外一家境內(nèi)企業(yè)就是因?yàn)闆](méi)有‘路條’而退出。”

　　波譎云詭的競(jìng)價(jià)

　　手握“路條”的王新潮則壓力巨大，因?yàn)榇藭r(shí)主動(dòng)權(quán)在握的淡馬錫以其特有的強(qiáng)勢(shì)所提出的競(jìng)購(gòu)條件，挫敗了幾乎所有競(jìng)購(gòu)人的信心。這也讓王新潮萬(wàn)般糾結(jié)。

　　2014年5月14日，星科金朋發(fā)布聲明，稱收到來(lái)自第三方的非約束性收購(gòu)意向書(shū)，有意收購(gòu)公司全數(shù)股權(quán)。至此，大股東淡馬錫急于出售星科金朋股權(quán)的消息被公開(kāi)。

這讓半導(dǎo)體封裝市場(chǎng)炸開(kāi)了鍋，人們對(duì)行業(yè)變局顯得有些焦躁不安。整個(gè)5月份，人們的猜測(cè)并沒(méi)有明確指向長(zhǎng)電科技，而是投向全球封測(cè)龍頭日月光以及格羅方德甚至華潤(rùn)微電子；至6月底，傳聞中的競(jìng)購(gòu)者不斷增加，包括長(zhǎng)電、三星電子、華天科技、鴻海集團(tuán)等。

　　眾多的加入者開(kāi)始成為長(zhǎng)電科技的障礙。有消息說(shuō)，日月光為防止星科金朋被潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手收購(gòu)，開(kāi)出了比長(zhǎng)電略高的價(jià)碼；而對(duì)于中國(guó)內(nèi)地的三家競(jìng)購(gòu)人長(zhǎng)電科技、華天科技、華潤(rùn)微電子來(lái)說(shuō)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)“路條”已被長(zhǎng)電獨(dú)攬后，也轉(zhuǎn)而在“三方聯(lián)合收購(gòu)”上大做文章。不過(guò)，王新潮拒絕了這個(gè)方案。

　　2014年7月30日，是長(zhǎng)電科技12億定增再融資上會(huì)的日子，而讓王新潮雙倍焦急的是，這一天也是星科金朋收購(gòu)案在新加坡舉行第一輪非約束性報(bào)價(jià)的日子。雖然是非約束性報(bào)價(jià)，但這是一場(chǎng)“資格賽”?！案?jìng)購(gòu)對(duì)手們?cè)缭谝恢芮熬鸵呀?jīng)鎮(zhèn)守新加坡。”王新潮卻只能在上會(huì)的事情結(jié)束后趕過(guò)去。匆匆旅途中，王新潮一直在謀劃如何報(bào)價(jià)：第一輪的價(jià)格要保證能進(jìn)入下一輪，就必須相對(duì)高一點(diǎn)；但是，第一輪報(bào)價(jià)高了還要考慮以后有沒(méi)有新理由降下來(lái)。

　　最后，王新潮先用“價(jià)格戰(zhàn)”贏得了“資格賽”。但“意外”又一次降臨。2014年8月28日，星科金朋突然公告稱長(zhǎng)電科技和華天科技正與其進(jìn)行接觸并探討潛在收購(gòu)的可能，這意味著這兩家A股上市公司要么將股票停牌正式進(jìn)入收購(gòu)程序，要么不停牌放棄收購(gòu)。

　　華天科技就此選擇了放棄。而手握“路條”的王新潮則壓力巨大，因?yàn)榇藭r(shí)主動(dòng)權(quán)在握的淡馬錫以其特有的強(qiáng)勢(shì)所提出的競(jìng)購(gòu)條件，挫敗了幾乎所有競(jìng)購(gòu)人的信心。這也讓王新潮萬(wàn)般糾結(jié)。他想的是，如果長(zhǎng)電不做這次并購(gòu)就沒(méi)有將來(lái)：境內(nèi)的幾個(gè)封裝廠差距不大，長(zhǎng)電如果不抓住這個(gè)機(jī)會(huì)做下去，未來(lái)在這個(gè)格局中不會(huì)占據(jù)先機(jī)。他需要有人幫他縷縷思路。

　　此時(shí)，全球封測(cè)老大日月光也退出了競(jìng)購(gòu)。悠閑的日月光方面代表終于可以輕松地和王新潮一起坐下來(lái)聊聊。“我要不要買(mǎi)星科金朋？”王新潮問(wèn)?！百I(mǎi)。”對(duì)方態(tài)度明確。“為什么呢？”對(duì)方說(shuō)，“如果你自己做，要達(dá)到這個(gè)并購(gòu)后的規(guī)模，可能要30億美元，在這個(gè)過(guò)程中可能會(huì)賠多少錢(qián)還不知道，而并購(gòu)是最省錢(qián)的捷徑”。這與王新潮的想法不謀而合。

　　“那多少錢(qián)買(mǎi)下來(lái)合適？”王新潮問(wèn)出第二個(gè)問(wèn)題。對(duì)方從專業(yè)的角度和王新潮探討了淡馬錫最可能的目標(biāo)心理價(jià)位。

　　“你們?yōu)槭裁赐顺?？”王新潮試探著?wèn)，不料對(duì)方回答得很坦誠(chéng)：日月光和星科金朋的技術(shù)和客戶都是重疊的，所以收購(gòu)不帶來(lái)任何協(xié)同效應(yīng)。而長(zhǎng)電收購(gòu)后技術(shù)和客戶優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。

　　千鈞一發(fā)的博弈

　　按分秒計(jì)時(shí)的談判異常煎熬。雙方都把簽字頁(yè)簽好字攥在手上靜待對(duì)方消息，只有幾十個(gè)律師在忙著對(duì)文件內(nèi)容的細(xì)節(jié)逐個(gè)推敲······

　　王新潮終于下定決心做成這個(gè)并購(gòu)。當(dāng)所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都出局后，市值僅區(qū)區(qū)100多億元人民幣的長(zhǎng)電科技，迎來(lái)了與投資組合市值高達(dá)1700多億美元的淡馬錫的單挑對(duì)決。這時(shí)，按規(guī)則，星科金朋的數(shù)據(jù)庫(kù)可以對(duì)長(zhǎng)電科技單獨(dú)開(kāi)放。

“身份”的懸殊讓王新潮沒(méi)有任何包袱，較量的走向則越來(lái)越脫離淡馬錫的設(shè)想?！罢麄€(gè)收購(gòu)過(guò)程我沒(méi)有犯任何的錯(cuò)誤?！蓖跣鲁痹谀X海中復(fù)盤(pán)并購(gòu)過(guò)程后這樣說(shuō)?！埃ǖR錫）答應(yīng)（我）就做，不答應(yīng)就放棄。”這成為王新潮談判中唯一的態(tài)度，迫使對(duì)手不斷讓步?！拔覐?qiáng)勢(shì)是因?yàn)榇藭r(shí)我是唯一的競(jìng)購(gòu)人?！?/p>

　　但很快，王新潮就領(lǐng)略了對(duì)手的老謀深算?！昂髞?lái)我才知道淡馬錫是怎么談判的，他們?cè)O(shè)置了好幾道防線?！蓖跣鲁敝两袂宄赜浀媚菆?chǎng)“最后的攻防戰(zhàn)”。2014年12月28日，按規(guī)定是淡馬錫的年度截止日，過(guò)了28日，就是它的靜默期，期內(nèi)不可以有重大事件發(fā)生。因此，長(zhǎng)電最初得到的信息是：28日前必須公告結(jié)果。但王新潮堅(jiān)持不讓步，截止日過(guò)后，對(duì)方說(shuō)可以延長(zhǎng)到29日早上7點(diǎn)30分開(kāi)盤(pán)前都算28日。這樣到了29日早上7點(diǎn)，對(duì)方發(fā)來(lái)催促短信：時(shí)間不多，要做決定了。

　　按分秒計(jì)時(shí)的談判異常煎熬。雙方都把簽字頁(yè)簽好字攥在手上靜待對(duì)方消息，只有幾十個(gè)律師在忙著對(duì)文件內(nèi)容的細(xì)節(jié)逐個(gè)推敲，一旦談妥，就在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)交換簽字。

　　但談判還是進(jìn)行到了29日深夜?！捌鋵?shí)，淡馬錫早有準(zhǔn)備，已經(jīng)向新交所申請(qǐng)并獲準(zhǔn)將截止日延遲到12月31日?！彼麄冇幸鉀](méi)有告訴長(zhǎng)電。

　　“我到30號(hào)都還不知道能不能做成并購(gòu)。”熬了一夜之后，王新潮忐忑的心仍不能放下。奇跡能否發(fā)生？

　　7.8億美元！2014年12月31日晚，整個(gè)并購(gòu)的面紗終于揭開(kāi)。其中，長(zhǎng)電科技真正掏出的自有資金僅有2.6億美元，占總金額的三分之一，但是卻拿到星科金朋50.98%的股權(quán)；而按照協(xié)議，對(duì)方要合法剝離臺(tái)灣資產(chǎn)并歸還星科金朋1.27億美元欠款；交易交割時(shí)另有2億美元延期三年支付，利息延期三年半支付。

　　“這個(gè)價(jià)格好不簡(jiǎn)單?！毙强平鹋蟮男录悠录瓹EO對(duì)新老板由衷地佩服。

　　資本盟友的援手

　　“我只講了三分鐘，就和產(chǎn)業(yè)基金達(dá)成投資合作?！庇谑?，一個(gè)“長(zhǎng)電新科—長(zhǎng)電新朋—新加坡JCET公司”的三級(jí)投資架構(gòu)被設(shè)計(jì)出來(lái)。

　　并購(gòu)過(guò)程會(huì)出現(xiàn)一系列問(wèn)題，哪一個(gè)解決不好都可能毀掉收購(gòu)。

　　王新潮現(xiàn)在回頭想想，其實(shí)錢(qián)這個(gè)最大的問(wèn)題，無(wú)意中被他的“好運(yùn)氣”化解掉了。

　　起初，憑著他和銀行的“好關(guān)系”，王新潮的規(guī)劃是：并購(gòu)資金自己籌一半即4億美元，銀行貸一半也是4億美元。但王新潮算來(lái)算去自己這4億美元還差1億，他決定尋求已經(jīng)合資合作的中芯國(guó)際支持。

　　此前，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金已正式設(shè)立，因?yàn)橹行緡?guó)際的產(chǎn)業(yè)地位，這一并購(gòu)項(xiàng)目吸引了產(chǎn)業(yè)基金的注意。在中芯國(guó)際的引薦下，“我只講了三分鐘，就和產(chǎn)業(yè)基金達(dá)成投資合作?！钡?，王新潮表示要長(zhǎng)電控股，產(chǎn)業(yè)基金不能做大股東。而這也獲得了產(chǎn)業(yè)基金的同意，于是，一個(gè)“長(zhǎng)電新科—長(zhǎng)電新朋—新加坡JCET公司”的三級(jí)投資架構(gòu)被設(shè)計(jì)出來(lái)。

　　這讓王新潮的銀行借貸壓力大大減輕，“四家銀行每家只需要貸2000到3000萬(wàn)美元就可以了?！焙髞?lái)，銀行人士告訴王新潮，如果長(zhǎng)電自身想從銀行貸4億美元“真的很難”。所幸，有產(chǎn)業(yè)基金支持，結(jié)局完美。