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滬硅產(chǎn)業(yè):12寸輕摻硅片毛利率拐點(diǎn)已至

2022-04-21
來(lái)源:半導(dǎo)體風(fēng)向標(biāo)

本文來(lái)自方正證券研究所2022年4月14日發(fā)布的報(bào)告《滬硅產(chǎn)業(yè):12寸輕摻硅片毛利率拐點(diǎn)已至》,欲了解具體內(nèi)容,請(qǐng)閱讀報(bào)告原文,陳杭S1220519110008  

事件:4月12日,公司發(fā)布2021年度報(bào)告,全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.7億元,同比增長(zhǎng)36.2%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.5億元,同比增長(zhǎng)67.8%。

下游市場(chǎng)景氣持續(xù),硅片產(chǎn)銷兩旺。2021年在全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣持續(xù)向上的背景下,半導(dǎo)體硅片的需求也呈現(xiàn)持續(xù)旺盛的局面。隨著公司產(chǎn)能不斷攀升,硅片的產(chǎn)出和銷量均有大幅提升,全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.7億元,同比增長(zhǎng)36%,凈利潤(rùn)1.5億元,同比增長(zhǎng)68%,扣非凈利潤(rùn)雖然仍為負(fù)數(shù),但較上年改善幅度超過(guò)了50%。

300mm大硅片產(chǎn)能爬坡,規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。2021年公司的300mm半導(dǎo)體硅片30萬(wàn)片/月的產(chǎn)線建設(shè)完成,實(shí)現(xiàn)邏輯、存儲(chǔ)、CIS等應(yīng)用全覆蓋,產(chǎn)能利用率和出貨量持續(xù)攀升。全年公司實(shí)現(xiàn)300mm硅片收入6.88億元,同比增長(zhǎng)118%,毛利率由-34.82%上升至-6.17%,今年有望扭虧為盈。

50億定增支撐產(chǎn)能擴(kuò)張,長(zhǎng)期布局半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)鏈。公司總額50億元的定增獲證監(jiān)會(huì)批復(fù),其中上海新昇將在前期30萬(wàn)片/月產(chǎn)能基礎(chǔ)上,進(jìn)一步新增30萬(wàn)片/月的300mm硅片產(chǎn)能;新傲科技將建設(shè)年產(chǎn)能40萬(wàn)片的300mm高端硅基材料研發(fā)中試線。此外,公司還在半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)進(jìn)行橫向和縱向的戰(zhàn)略布局,參與投資光掩模、拉晶爐設(shè)備公司,健全國(guó)產(chǎn)化供應(yīng)鏈。

盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收35.3/44.0/52.3億元,歸母凈利潤(rùn)2.1/2.8/3.3億元,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)產(chǎn)品驗(yàn)證低于預(yù)期;(2)受疫情影響硅片需求持續(xù)低迷;(3)產(chǎn)品良率提升過(guò)慢。

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