在日常生活中，電動自行車是人們出行的重要交通工具，大街小巷隨處可見電動自行車的身影。與此同時，電動自行車出行安全也一直是備受人們關注的焦點。

　　在今年央視315晚會上，電動自行車品牌小牛電動（NIU.O）、新日股份（603787.SH）、綠源、哈啰、歐派、臺鈴、小刀、綠能等多家電動自行車經銷商與生產廠商企業(yè)因違規(guī)改裝提速受到點名批評。

　　事實上，我國電動自行車數(shù)量規(guī)模較大。根據《電動兩輪車智能化白皮書》數(shù)據顯示，我國電動車保有量已超3.5億輛，2020年電動車銷量達到4760萬輛，同比增長23%。同時，我國電動車保有量仍在以每年30%的速度增長。

　　目前我國電動自行車銷量穩(wěn)步提升，不過目前電動兩輪車智能化滲透率較低，但伴隨著“雙碳”及新國標政策助力，疊加消費者智能化接受度不斷提高，行業(yè)智能化水平有望逐步提高，鋰化趨勢正在加速。與此同時，不少電動自行車車企也正在向新能源造車領域跨界，尋求第二增長曲線。

　　市場集中度較高

　　電動車網相關資料顯示，我國兩輪車產業(yè)歷程主要為自行車、摩托車、電動兩輪車，21世紀后，我國電動兩輪車產業(yè)飛速發(fā)展，占全球產量90%以上。

　　中國是世界上電動自行車保有量最大的國家，目前我國電動自行車保有量已超3.5億輛；與此同時，我國電動自行車年銷量已突破3000萬輛。據德勤報告預計，2020年至2023年全球電動自行車將銷售1.3億輛。

　　近年來，我國的電動自行車規(guī)模增長較快。公開資料顯示，1998年我國電動自行車的產量為5.54萬輛，1999年產量為12.6萬輛，2000年為27.6萬輛，到2001年上升到58萬輛，2002年起銷售規(guī)模突破100萬輛，2003年全國產量高達400萬輛，累計產銷量達700萬輛，全國共有近700家電動自行車企業(yè)獲得了生產許可證。

　　根據中信證券研報數(shù)據，2016年至2020年，我國電動自行車年產量均超3000萬輛，產銷增速也呈現(xiàn)逐年上漲，2020年電動車銷量達到4760萬輛，同比增長23%。

　　不僅如此，電動車相關企業(yè)數(shù)量也在不斷增加。企查查數(shù)據顯示，我國現(xiàn)存電動車相關企業(yè)超80萬家，其中，2021年我國新增電動車相關企業(yè)11.88萬家，同比增長13.87%，是近十年來新增電動車相關企業(yè)最多的一年。

　　從地域分布來看，山東省有電動車相關企業(yè)10.04萬家，排名第一，其次是江蘇省、河南省等省份，分別有9.35萬家、7.37萬家。從城市分布來看，深圳有電動車相關企業(yè)1.59萬家，位居第一，其次是廣州、徐州等城市，電動車相關企業(yè)均超1.29萬家。

　　目前，電動自行車行業(yè)市場集中度較高。中信證券于2021年12月在研報中指出，2016-2020年間，我國電動兩輪車行業(yè)前四家企業(yè)的市占率已從29%提升至69%，預計2021年市場份額排名前兩家企業(yè)、前四家企業(yè)的市占率有望分別達到51%、76%。

　　同時，電動自行車行業(yè)規(guī)范化深入推進，格局持續(xù)優(yōu)化。中信證券在2022年3月發(fā)布的研報中表示，多地“新國標”過渡期將于2022-2023年密集結束，較大替換需求或將從2022年開始密集釋放。未來三年隨著非國標車替換需求增加，預計行業(yè)空間將進入6000萬輛水平。從已截止過渡期的北京、江蘇、上海來看，違反“新國標”政策上路面臨的執(zhí)法及處罰力度均明顯高于預期。

　　今年3月15日，據央視315晚會報道，小牛電動、新日股份等多家電動自行車經銷商與生產廠商企業(yè)存在生產、銷售不合規(guī)等問題，對電動自行車公然違規(guī)改裝提速，而且無論電動自行車行駛速度超出25公里/小時多少，速度表上也僅顯示25公里/小時，即使超速被交警抓住，也不會被發(fā)現(xiàn)有任何端倪。此舉違反了根據2019年4月國家出臺的《電動自行車安全技術規(guī)范》強制性國家標準，也給消費者及道路行人帶來了安全隱患。

　　對此，工信部表示高度重視315晚會曝光的部分品牌違規(guī)提速亂象，要求嚴格執(zhí)行新國標并加強監(jiān)管，在國家相關部門有力推動下，新國標執(zhí)行力度和行業(yè)規(guī)范性將進一步提升。

　　另外，浙品碼、京品碼相關政策相繼推出，實施對產品信息、質量等全鏈條信息監(jiān)管，加速行業(yè)低端產能出清，利好頭部品牌，格局繼續(xù)集中確定性進一步提高。

　　鋰電化、智能化趨勢加速

　　在電動自行車賽道上，參與玩家主要分為兩類，一類是傳統(tǒng)兩輪車玩家，如愛瑪科技（603529.SH）、雅迪控股（01585.HK）等；另一類是新興玩家，智能化程度較高于傳統(tǒng)玩家，如小牛電動等。目前電動自行車智能化滲透率較低，無論新興或傳統(tǒng)兩輪車企業(yè)，均朝著智能化的大方向邁進，電動兩輪車智能化浪潮崛起。

　　具體來看，2021年3月，雅迪控股發(fā)布首款AI智能電動車冠智2.0系列；同年4月，愛瑪科技發(fā)布空軍壹號A500系列電動車；同月，新日股份攜手華為旗下華為終端 HUAWEI HiLink 智聯(lián)平臺，推出新日MIKU Super、XC3、F5三款爆款智能車型；同樣的，哈啰電動車推出A80（精靈）、A86（圖靈）和B80（魔靈）三大車型。

　　《電動兩輪車智能化白皮書》數(shù)據顯示，電動車用戶逐漸年輕化，35歲以下用戶超7成，對物聯(lián)網如智能音箱、智能門鎖等興趣濃厚，對電動車智能化需求提升，且此類用戶擁有較強的經濟實力，對電動兩輪車價格具備接受度，為行業(yè)智能化發(fā)展提供了足夠的消費者基礎。

　　電動兩輪車智能化涉及多項技術，可全方位提升性能。信達證券認為，伴隨物聯(lián)網技術的進一步成熟，電動兩輪車智能化會從各個技術角度出發(fā)提高使用性能，包括車輛定位、近場通信、手機互聯(lián)、云平臺、人工智能等。電動車兩輪車智能化在物聯(lián)網的基礎上，綜合定位、人工智能、大數(shù)據等技術手段，整體增加了技術性，可以提供更高效及安全的出行體驗。電動兩輪車智能化后功能更多，可以進一步優(yōu)化用戶的體驗感，智能化是未來電動兩輪車的發(fā)展方向。

　　與此同時，自2019年4月電動自行車新國標正式執(zhí)行起，鋰電化成為電動兩輪車發(fā)展的主旋律。根據新國標的各項要求中，對整車重量要求為不高于55kg。而傳統(tǒng)的鉛酸蓄電池由于能量密度低，質量較大，因此在新國標開始落地后，鋰電電動自行車占比有望明顯提升。

　　公開資料顯示，與傳統(tǒng)鉛酸電池相比，鋰電池有三大優(yōu)勢：一是輕量化，隨著電動自行車“新國標”的出臺，各地都會對上路非機動車身重量出臺強制性限制標準；二是環(huán)保，相比之下，鋰離子電池的生產過程比鉛酸蓄電池環(huán)保和節(jié)能，更受政策支持；三是使用期限，目前來看鋰離子電池的壽命一般是鉛酸電池的兩到三倍，雖然前期成本較高，但從長期來看更經濟。從國際上看，日本、歐美等發(fā)達國家，鋰離子電池電動自行車已普及。

　　雖然我國電動自行車目前仍是以鉛酸電池為主，但鋰離子電池正在加速發(fā)展。根據智研咨詢數(shù)據，中國電動自行車鋰電滲透率由2011年的不到2%提升至2019年超過20%。

　　海通國際證券認為，隨著我國電動自行車新國標的落地執(zhí)行和鋰電池成本的持續(xù)下降，電動兩輪車領域的鋰電滲透率還會繼續(xù)提升。預計到2025年全球電動自行車鋰電滲透率將達到45%，鋰電車型電動自行車2020-2025年銷量復合增長率為34.5%。

　　愛瑪科技曾在去年6月的招股書中表示：“隨著鋰電池技術的成熟，成本的下降，在未來數(shù)年內，鋰電池電動自行車將不斷發(fā)展，鋰電池在電動自行車領域的市場份額將逐步提升?！?/p>

　　跨界新能源造車

　　電動自行車領域，主要上市公司有小牛電動、新日股份、愛瑪科技、雅迪控股。根據財報及招股書數(shù)據，2020年，雅迪控股、愛瑪科技、新日股份和小牛電動的銷量分別為1080萬輛、757萬輛、264萬輛和60萬輛。

　　中信證券數(shù)據顯示，從銷量口徑看，我國2020年市占率前2、前4、前5家企業(yè)的市場份額已經達到47%、69%、76%。

　　愛瑪科技在3月19日發(fā)布的《關于接待機構投資者調研情況的公告》表示，從行業(yè)發(fā)展規(guī)律看，在行業(yè)法規(guī)嚴格執(zhí)行、技術迭代、成本競爭、市場份額激烈爭奪的幾個因素的綜合作用下，行業(yè)集中度提高是一個必然的趨勢，頭部企業(yè)的市場份額會逐步增大。

　　不過，從業(yè)績表現(xiàn)來看，各家企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)卻并完全一致。新日股份2021年業(yè)績預減，雅迪控股、小牛電動雙雙實現(xiàn)業(yè)績增長，愛瑪科技尚未披露2021年業(yè)績表現(xiàn)情況。

　　具體來看，根據1月29日新日股份發(fā)布的業(yè)績預告，預計2021年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為613萬元至1634萬元，與上年同期相比，將減少8577萬元至9598萬元，同比下降84%至94%。

　　對于業(yè)績變動主要原因，新日股份稱，受共享出行投放節(jié)奏變化影響，公司直銷業(yè)務規(guī)模與去年同期相比，出現(xiàn)較大缺口。2021年市場競爭環(huán)境越發(fā)激烈，在公司生產能力、供應能力未發(fā)生重大變化的情況下，為了擴大傳統(tǒng)經銷渠道的銷量，公司在市場宣傳、新品投放、技術研發(fā)、渠道拓展等方面加大了資源投入，導致歸母凈利潤同比下降。

　　雅迪控股于3月1日發(fā)布的正面盈利預告顯示，預計由于電動兩輪車銷量增加及商品銷售結構改善，2021年業(yè)績增速不小于40%。小牛電動2021年實現(xiàn)營業(yè)收入37億元、凈利潤2.26億元，也實現(xiàn)雙增。

　　愛瑪科技雖未公布2021年業(yè)績，但今年前兩月業(yè)績增長迅猛。根據3月19日發(fā)布的《2022年度1-2月主要經營數(shù)據公告》，初步核算，2022年1-2月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.91億元左右，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.47億元左右。2022年1-2月營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤均實現(xiàn)同比增長超過50%。

　　愛瑪科技認為業(yè)績增長主要原因是，2022年，公司持續(xù)聚集品牌勢能，全面提升運營效率，各銷售區(qū)域克服疫情影響，整體市場動銷良好，主要產品市場需求旺盛，量價齊升，經營業(yè)績呈現(xiàn)加速增長的態(tài)勢。對此，中信證券認為，公司線下門店數(shù)量增加到28000余家，門店飛速擴張高效驅動整體銷量增長。

　　從盈利能力來看，各家利率表現(xiàn)也參差不齊。Wind顯示，2021年上半年，小牛電動、雅迪控股、新日股份、愛瑪科技的毛利率分別為23.13%、14.91%、12.74%、11.06%；而凈利率分別為5.79%、4.73%、0.54%、4.31%。不難看出，小牛電動的毛利率與凈利率高于其他三家企業(yè)。

　　而從凈利潤來看，2021年上半年，雅迪控股、愛瑪科技、小牛電動、新日股份的歸屬母公司股東的凈利潤分別為5.89億元、3.14億元、0.86億元、0.12億元；雅迪控股、愛瑪科技的龍頭地位顯著。

　　不過，中信證券證券指出，從長期來看，由于電動兩輪車“經濟性、便捷性”特征明顯，能夠同時解決城市“四輪車使用成本高”及鄉(xiāng)鎮(zhèn)地帶“公共交通不發(fā)達”痛點，電動兩輪車消費偏剛性。2022年頭部企業(yè)的量、利齊升值得期待。

　　目前，電動自行車賽道競爭日益激烈，各企業(yè)紛紛謀求突圍。愛瑪科技積極探索售后盈利模式，基于豐富的銷售終端和售后服務經驗，愛瑪科技推出業(yè)內首個企業(yè)級服務綜合平臺“易瑪車服”，集維修、保養(yǎng)、充換電等多功能于一體，為消費者提供優(yōu)質全面的售后服務。

　　雅迪控股則積極布局電池制造。今年3月7日，由雅迪控股投資的華宇新能源項目簽約儀式在安徽阜陽界首市舉行。該項目總投資超20億元，投資項目主要為石墨烯電池生產及新能源電池研發(fā)銷售，在已實現(xiàn)新型石墨烯電池量產的基礎上，后續(xù)將進一步投入石墨烯升級電池及新型結構電池的制造生產。

　　此外，小牛電動、愛瑪科技也已跨界新能源造車賽道，由兩輪拓展至四輪。2021年12月，小牛電動全資子公司江蘇牛創(chuàng)新能源科技有限公司正式發(fā)布英文品牌“NIUTRON”，中文品牌“自游家”，并宣布首款產品自游家NV將于2022年上半年上市并接受預訂，同年9月啟動交付。

　　緊隨小牛電動之后，今年3月，愛瑪科技也被曝出進軍新能源汽車領域，推出的首款車型——愛瑪520已經開啟銷售，價格在1.6-2萬元/輛左右。與小牛電動首款推出的中大型增程式混動SUV不同，愛瑪520是一款微型低速電動車，主要面向年輕群體和老年用車消費者。據了解，四輪低速電動車2010年左右起步，之后迅速發(fā)展壯大，截至2020年，我國四輪低速電動汽車保有量增加到1000萬輛以上。

　　汽車分析師張翔對《車圈層》表示：“電動自行車企業(yè)跨界新能源造車，是企業(yè)尋求創(chuàng)新的新戰(zhàn)略。電動自行車行業(yè)中的大企業(yè)，體量大、資金多，在電動自行車行業(yè)增速放緩的情況下，電動自行車車企尋求第二增長點與發(fā)展，造車是風口，電動自行車與這新能源汽車，在部分資源、產業(yè)鏈、生態(tài)系統(tǒng)等方面是相通的，由電動自行車跨界新能源造車相對容易得多。此外，我們看到近年來特斯拉、‘蔚小理’等新勢力得市值、股價上漲較為厲害，電動自行車以此去融資也較為容易。”

　　雙碳背景下，綠色出行、環(huán)保出行成為時代定勢，電動兩輪車作為短出行重要方式之一，具備便捷、普及率高等特點，電動出行是新能源綠色出行的重要組成部分。

　　行業(yè)加速洗牌，格局逐漸清晰。電動兩輪車消費者年輕化趨勢較為明顯，行業(yè)迎來快速增長的新機遇。信達證券指出，從國內市場來看，“碳中和”及“新國標”賦予兩輪車智能化以堅實的政策基礎，年輕消費者的增多為電動自行車智能化提供龐大的群體，在政策及消費者兩大助力下，電動兩輪車智能化成為時代大趨勢。