2021年，是元宇宙概念席卷全球的一年，這個(gè)來(lái)自于尼爾·斯蒂芬森科幻小說(shuō)《雪崩》中的詞匯，在被各界各界賦予新的內(nèi)涵后，開(kāi)始在資本市場(chǎng)登堂入室。

目前，關(guān)于元宇宙的普遍看法是：它是一個(gè)和現(xiàn)實(shí)世界互通的虛擬空間，人們可以以虛擬身份生活其中，進(jìn)行類(lèi)似現(xiàn)實(shí)世界的生產(chǎn)、商業(yè)、社會(huì)活動(dòng)，乃至構(gòu)建新的社會(huì)形態(tài)。

毫無(wú)疑問(wèn)，這一是個(gè)宏大的愿景，涉及的技術(shù)、產(chǎn)業(yè)種類(lèi)繁多，其終極形態(tài)若能實(shí)現(xiàn)，無(wú)異于重塑人類(lèi)社會(huì)。

正因如此，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下元宇宙吸引了大量資本的目光，概念企業(yè)大量涌現(xiàn)，相關(guān)概念股在這一年中漲幅驚人。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在11月1日至12月3日期間，元宇宙概念板塊平均漲幅近20%。

為讓投資者理清元宇宙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，更好的選擇自己的投資方向，我們本期內(nèi)容將對(duì)當(dāng)前元宇宙相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資方向做一次簡(jiǎn)單梳理，分析重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的投資前景。

概況：

元宇宙本質(zhì)上是一個(gè)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)聚合體，其實(shí)現(xiàn)主要由VR/AR、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、5G六大技術(shù)支撐。這和PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代過(guò)渡時(shí)，借助觸屏技術(shù)、操作系統(tǒng)、光學(xué)、電池等技術(shù)的實(shí)現(xiàn)突破類(lèi)似。

而將這些技術(shù)分門(mén)別類(lèi)，又可以根據(jù)側(cè)重不同，將元宇宙歸納為三大主要產(chǎn)業(yè)板塊：一是VR/AR等硬件設(shè)備端；二是操作系統(tǒng)、開(kāi)發(fā)工具等軟件端；三是云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、5G等基礎(chǔ)設(shè)施端。

當(dāng)下，國(guó)內(nèi)元宇宙概念企業(yè)，基本囊括都在這幾大產(chǎn)業(yè)板塊之中，這些企業(yè)在技術(shù)和市場(chǎng)方面均取得了一定領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，比如硬件端的歌爾股份、京東方，軟件端的騰訊、字節(jié)跳動(dòng)，基礎(chǔ)設(shè)施端的聯(lián)通、移動(dòng)、華為等。

硬件端：VR/AR

硬件端向來(lái)是變現(xiàn)路徑最順暢的投資板塊之一?；貧w過(guò)去，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)PC互聯(lián)網(wǎng)滿(mǎn)足不了社會(huì)需求后，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)運(yùn)而生；當(dāng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利消失殆盡時(shí)，關(guān)于元宇宙的故事便橫空出世了。

在這個(gè)演變過(guò)程中，扮演整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)硬件終端從電腦到手機(jī)，來(lái)到了如今正在迅速普及的VR/AR設(shè)備。很大程度上，元宇宙故事能否講得圓滿(mǎn)，首先取決于VR/AR設(shè)備能否完成擬真與沉浸的任務(wù)，進(jìn)而作為現(xiàn)實(shí)與虛擬世界接口，成為元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)。

從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，全球范圍內(nèi)，Meta旗下的的VR一體機(jī)Oculus品牌占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，僅quest2出貨量已接近千萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額占比超30%。其整個(gè)Oculus系列產(chǎn)品在Steam VR中占比僅6成。

蘋(píng)果、索尼則蓄勢(shì)待發(fā)，有望明年推出相關(guān)產(chǎn)品。在國(guó)內(nèi)，Pico、HTC、大朋VR、愛(ài)奇藝等廠商則處于龍頭地位，均有自己的VR一體機(jī)代表產(chǎn)品。同時(shí)，以亮風(fēng)臺(tái)為代表的AR企業(yè)，正在將AR技術(shù)運(yùn)用到智能制造中，未來(lái)有望迎來(lái)快速發(fā)展期。

總體來(lái)看，整個(gè)硬件端的產(chǎn)業(yè)鏈，涉及傳感器、顯示屏、處理器、光學(xué)設(shè)備等環(huán)節(jié)，對(duì)國(guó)內(nèi)大量上下游企業(yè)來(lái)說(shuō)是一大利好。

國(guó)內(nèi)代表企業(yè)：歌爾股份、瑞芯微、京東方A、韋爾股份、思瑞浦、舜宇光學(xué)科技、水晶光電

軟件端：游戲、社交

在軟件端，Unity、Roblox、Epic等平臺(tái)型創(chuàng)作引擎是全球范圍內(nèi)的龍頭。其中Unity除了是頭部3D內(nèi)容創(chuàng)作平臺(tái)，同時(shí)還為游戲、汽車(chē)、電影、建筑工程等領(lǐng)域提供開(kāi)發(fā)工具，其3D開(kāi)發(fā)引擎為全球超50%的電子游戲提供服務(wù)。

值得注意的是，Unity、Roblox、Epic均是騰訊投資企業(yè)，疊加自身社交娛樂(lè)產(chǎn)品和龐雜的投資版圖，騰訊因此被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)最有可能成為元宇宙軟件端的龍頭，逐步構(gòu)建起元宇宙基礎(chǔ)生態(tài)。

與騰訊一樣被看好的，還有字節(jié)跳動(dòng)和網(wǎng)易，原因是它們?cè)谟螒蚝蜕缃簧系匚怀?。尤其是游戲，如果要選擇一個(gè)最先實(shí)現(xiàn)元宇宙雛形的領(lǐng)域，游戲無(wú)疑是離得最近的行業(yè)。好的游戲能讓玩家在沉浸感、低延遲的前提下，在游戲內(nèi)進(jìn)行社交娛樂(lè)，是可以預(yù)見(jiàn)的最先爆發(fā)的元宇宙產(chǎn)業(yè)。

國(guó)內(nèi)代表企業(yè)：騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、網(wǎng)易、芒果超媒、三七互娛、完美世界、天下秀

基礎(chǔ)設(shè)施端：5G、AI、云計(jì)算、區(qū)塊鏈

元宇宙中需要對(duì)大量數(shù)據(jù)進(jìn)行快速傳輸，需要依賴(lài)大量的通訊基礎(chǔ)設(shè)施。而包括5G、AI、云計(jì)算、區(qū)塊鏈在內(nèi)的元宇宙基礎(chǔ)設(shè)施端的底層技術(shù)，能分別在數(shù)據(jù)傳輸質(zhì)量、算力、內(nèi)容規(guī)?；a(chǎn)、構(gòu)建經(jīng)濟(jì)體系方面提供支持，這是元宇宙獲得長(zhǎng)足發(fā)展的基礎(chǔ)。

比如，邊緣計(jì)算能幫助終端用戶(hù)補(bǔ)足本地，提升處理效率，總體算力網(wǎng)絡(luò)延遲和延遲網(wǎng)絡(luò)擁堵風(fēng)險(xiǎn)。物聯(lián)網(wǎng)傳感器能極大擴(kuò)展人類(lèi)五官感知能力，確保接受元宇宙世界的更多信息等等。

在這些技術(shù)上又有核心優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，基本以藍(lán)籌股居多，企業(yè)基本面穩(wěn)健，行業(yè)深耕已久，即使拋開(kāi)元宇宙概念，也都是值得參考的投資標(biāo)的。

國(guó)內(nèi)代表企業(yè)：科大訊飛、海康威視、景嘉微、浪潮信息、中興通訊

結(jié)語(yǔ)：

站在投資角度來(lái)看，當(dāng)前元宇宙概念的主戰(zhàn)場(chǎng)自然是硬件端和軟件端。硬件端講究成本產(chǎn)出比，產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)，適合國(guó)內(nèi)企業(yè)，因此投資機(jī)會(huì)眾多；軟件端則主要聚焦于游戲、社交娛樂(lè)軟件的開(kāi)發(fā)布局，優(yōu)勢(shì)是可以延續(xù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代人口紅利，投資回報(bào)快且豐厚。

至于元宇宙基礎(chǔ)設(shè)施端，基本是技術(shù)壁壘較高，產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為成熟的企業(yè)，并不依賴(lài)元宇宙概念，投資的概念相關(guān)性并不算高。

當(dāng)然，目前元宇宙整體仍是發(fā)展初級(jí)階段，未來(lái)能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果，有賴(lài)于各類(lèi)技術(shù)迭代和相關(guān)產(chǎn)業(yè)完善，最終結(jié)果必然是各個(gè)鏈條合力而成，不可預(yù)測(cè)性和風(fēng)險(xiǎn)性較高。

萬(wàn)變不離其宗，無(wú)論是國(guó)內(nèi)的虛擬偶像主播也好，NFT數(shù)字藏品也罷，只要是投資，總歸都得有基本面作支撐。而在當(dāng)前概念炒作、搭順風(fēng)車(chē)的企業(yè)不在少數(shù)的情況下，如何甄別、避坑，仍是投資者首先需要考慮和面對(duì)的問(wèn)題。