12月1日，新浪財(cái)經(jīng)主辦的2021金麒麟(12.710, 0.02, 0.16%)年會(huì)之元宇宙專場(chǎng)隆重召開。創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理劉揚(yáng)就“什么是元宇宙”的主題發(fā)表演講。

劉揚(yáng)表示，今年是元宇宙元年，海外的Roblox、NVIDIA和Facebook的oculus  quest2的創(chuàng)新給資本帶來了希望，F(xiàn)acebook、迪士尼和微軟立刻大力跟進(jìn)，元宇宙進(jìn)而在中國也引起巨大的熱炒。

元宇宙現(xiàn)階段更多的是炒概念，但是未來卻不是。短期看，元宇宙是由AR、VR等一些新型顯示設(shè)備帶來的互聯(lián)網(wǎng)新體驗(yàn)；更普遍的說法是，元宇宙是下一代的互聯(lián)網(wǎng)；更長遠(yuǎn)的說法是，現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)加上人工智能，我們將創(chuàng)造很多個(gè)真實(shí)的沉浸式的虛擬宇宙空間。

劉揚(yáng)表示，投資界普遍認(rèn)為，投資要先硬件后應(yīng)用，用爆款拉動(dòng)基礎(chǔ)投資。目前的投資可以說是寄希望于2022年VR和AR設(shè)備能增大出貨的量級(jí)，其相關(guān)游戲和內(nèi)容也出現(xiàn)爆款。劉揚(yáng)接著表示，市場(chǎng)抱有期望的元宇宙的終端有兩種路徑：Facebook的oculus  quest2為代表的頭顯VR和蘋果（apple）可穿戴智能眼鏡為代表的AR。他個(gè)人更看好蘋果（apple）路線。

以下為演講全文：

各位優(yōu)秀分析師、各位嘉賓：

大家好！我是創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票型基金的基金經(jīng)理劉揚(yáng)。首先感謝新浪財(cái)經(jīng)的邀請(qǐng)，并熱烈祝賀各位優(yōu)秀的分析師榮獲大獎(jiǎng)。今天，我非常榮幸能有機(jī)會(huì)在這里跟大家交流一下我們對(duì)當(dāng)前投資熱點(diǎn)的一點(diǎn)思考。

元宇宙是最近比較火的概念，2021年被稱為“元宇宙元年”。今年之所以火爆，首先是海外Roblox、NVIDIA和Facebook 的oculus quest2的創(chuàng)新給資本帶來了希望，F(xiàn)acebook、迪士尼和微軟立刻大力跟進(jìn)，進(jìn)而在中國也引起巨大的熱炒。我們年初就關(guān)注了“元宇宙”，在8月份基金成立的時(shí)候很看好元宇宙，這在當(dāng)時(shí)是一個(gè)比較前瞻的預(yù)判?，F(xiàn)階段來說，當(dāng)前熱炒的是一個(gè)處于萌芽期的未來重要大賽道，以主題為主，元宇宙還沒有完全落實(shí)到產(chǎn)品和應(yīng)用上。即元宇宙現(xiàn)階段更多的是炒概念，但是未來不是。

元宇宙是什么呢，行業(yè)內(nèi)有很多解釋。我們都知道元宇宙來自一本1992年的科幻小說《雪崩》，人們戴上了頭顯就能進(jìn)入一個(gè)虛擬世界，大家都有一個(gè)與真實(shí)世界對(duì)應(yīng)的身份，可以跟虛擬世界中的其他身份進(jìn)行真實(shí)的互動(dòng)?！霸钪妗钡挠⑽氖荕etaverse，直譯成中文是“世界之上”的意思，而中國將“元”視為“世界的根本”。翻譯可能會(huì)讓大家對(duì)這個(gè)詞的理解有一些誤差，本質(zhì)上其實(shí)是下一代的帶有虛擬身份、真實(shí)交互和3D顯示的互聯(lián)網(wǎng)。首先，此前各大公司、各大機(jī)構(gòu)對(duì)元宇宙概念并沒有統(tǒng)一的共識(shí)，而目前普遍的看法有兩種：短期看，元宇宙是由AR、VR等一些新型顯示設(shè)備帶來的互聯(lián)網(wǎng)新體驗(yàn)；而更普遍的說法是，元宇宙是下一代的互聯(lián)網(wǎng)：由最早的軍工互聯(lián)網(wǎng)，到PC互聯(lián)網(wǎng)，再到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)被認(rèn)為已經(jīng)發(fā)展到下半場(chǎng)的末端。更長遠(yuǎn)的說法是，現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上加人工智能，我們創(chuàng)造很多個(gè)真實(shí)的沉浸式的虛擬宇宙空間，這是大家討論的遠(yuǎn)景目標(biāo)。

那么我們不妨理性務(wù)實(shí)地把元宇宙暫時(shí)定義為：它就是下一代的互聯(lián)網(wǎng)。目前元宇宙成熟落地和大爆發(fā)的很多基本條件還沒有具備，但是它代表著未來。元宇宙涉及到很多技術(shù)領(lǐng)域，不管是高速率、低時(shí)延的通信技術(shù)，數(shù)字孿生、人工智能、云計(jì)算，還是我們可穿戴的AR、VR，乃至更先進(jìn)的腦機(jī)接口、量子計(jì)算和更高效的3D建模工具、游戲引擎和圖像渲染技術(shù)，它們都不是很成熟，但是又處在爆發(fā)前夜，很有可能兩三年內(nèi)達(dá)到爆發(fā)條件，然后才使得元宇宙可能產(chǎn)生很好的應(yīng)用。我們更應(yīng)該看清元宇宙元年的社會(huì)背景：因?yàn)楝F(xiàn)在的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到達(dá)一個(gè)瓶頸，而人類對(duì)數(shù)字生活的美好渴望越來越多；疫情導(dǎo)致全球的貨幣和休閑時(shí)光越來越多，而現(xiàn)實(shí)生活中的產(chǎn)業(yè)需求增長卻越來越吃力，因此資本和產(chǎn)業(yè)都必須向新大陸(17.090, -0.56,-3.17%)挖掘新市場(chǎng)。所以這個(gè)主題才吸引了大量資本的涌入，而大量資本的涌入，必然會(huì)加快技術(shù)的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈的準(zhǔn)備，進(jìn)而加快這個(gè)時(shí)代的到來。

因此，我們很容易看到，元宇宙的推進(jìn)必將帶來大量的技術(shù)創(chuàng)新、海量的數(shù)據(jù)生成、信息基建超大投入、生活方式和商業(yè)模式的革新、以及必然出現(xiàn)的社會(huì)治理難題和法律監(jiān)管博弈。我們不能準(zhǔn)確地預(yù)想未來會(huì)發(fā)生什么，但是我們大致可以在這些方向上做好心理準(zhǔn)備和投資準(zhǔn)備。我們可以參考的是我們的想象力，以及歷史上移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和PC互聯(lián)網(wǎng)對(duì)上一代數(shù)字世界的迭代。我們看到的是數(shù)據(jù)量指數(shù)級(jí)上升，持續(xù)幾十年的巨額IT投資，不斷迭代創(chuàng)新的通信設(shè)施、軟件、終端和元器件，芯片用量的幾百倍的增加，滿足細(xì)分?jǐn)?shù)字需求的互聯(lián)網(wǎng)巨頭越來越快的崛起，以及人類對(duì)組織方式、生活方式和法律監(jiān)管的重新定義?，F(xiàn)在的數(shù)字生活不是30年前可以準(zhǔn)確想象的，因而未來元宇宙的世界也大概率會(huì)超過我們當(dāng)下的預(yù)期。而以上任何一個(gè)方向的變化，都孕育著大量的投資機(jī)會(huì)。

關(guān)于產(chǎn)業(yè)推進(jìn)的路徑，投資界普遍認(rèn)為：先硬件后應(yīng)用，爆款拉動(dòng)基礎(chǔ)投資。也就是寄希望2022年VR和AR設(shè)備能增大出貨的量級(jí)，其相關(guān)游戲和內(nèi)容也出現(xiàn)爆款。而市場(chǎng)抱有期望的元宇宙的終端有兩種路徑：Facebook的oculus quest2為代表的頭顯VR和蘋果（apple） 可穿戴智能眼鏡為代表的AR。我個(gè)人更看好蘋果（apple）路線。Quest系列終究會(huì)是被淘汰的過渡產(chǎn)品，當(dāng)前的基礎(chǔ)技術(shù)條件下，4k+120hz是入門門檻，180hz以上才有更好的真實(shí)沉浸感；而現(xiàn)在的建模技術(shù)、圖像渲染、屏幕、芯片算力、傳感器和散熱，都會(huì)制約頭顯VR的用戶體驗(yàn)。換句話說，體驗(yàn)功能和便攜性、易用性、移動(dòng)性不可兼得。而蘋果（apple）的AR路線不要求基礎(chǔ)技術(shù)的跨越式進(jìn)步，并容易跟真實(shí)世界互動(dòng)，兼顧移動(dòng)性和易用性，逐漸滲透到工作場(chǎng)景和日常生活，因而也更容易通過小步快跑的模式不斷迭代，伴隨基礎(chǔ)技術(shù)的進(jìn)步來促進(jìn)元宇宙的逐漸落地。也因此，我認(rèn)為元宇宙的真正爆發(fā)，可能是這樣的發(fā)展路徑：先是大公司進(jìn)行終端和應(yīng)用的逐步探索，等待幾年內(nèi)基礎(chǔ)核心科技的突破，從而產(chǎn)生爆款應(yīng)用，再拉動(dòng)終端硬件和應(yīng)用生態(tài)的創(chuàng)新設(shè)計(jì)，進(jìn)而引發(fā)真正元宇宙場(chǎng)景的大IT投資、建設(shè)和運(yùn)營。而所謂元宇宙的基礎(chǔ)核心技術(shù)，不一定是特別酷炫的創(chuàng)新，應(yīng)該是指那些能大幅提高元宇宙運(yùn)營效率的關(guān)鍵技術(shù)，比如高算力芯片、高速率低時(shí)延的5G+、新一代GPU、云計(jì)算、AI、流媒體、新一代傳感器與顯示、高效率3D建模工具和圖像渲染算法等。

我的基金聚焦芯片投資，那我重點(diǎn)談?wù)勑酒耐顿Y機(jī)遇。元宇宙和芯片有什么關(guān)系？首先說個(gè)結(jié)論：短期內(nèi)A股市場(chǎng)直接受益的芯片公司并不多，但從長期維度看有三個(gè)方向，未來可能會(huì)帶來總計(jì)百倍的芯片需求。

1、 給元宇宙這個(gè)下一代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用提供終端芯片，特別是計(jì)算芯片、顯示芯片和傳感芯片，這幾類芯片非常重要的；

2、不管是要達(dá)到遠(yuǎn)期目標(biāo)、中期目標(biāo)還是近期目標(biāo)，元宇宙都需要龐大的算力，信息技術(shù)設(shè)施的大擴(kuò)容和大升級(jí)會(huì)帶來若干倍的基礎(chǔ)芯片需求：需要非常先進(jìn)的人工智能幫我們搭建虛擬的環(huán)境和真實(shí)的互動(dòng)；需要很好的數(shù)字孿生技術(shù)，來創(chuàng)造大量的數(shù)據(jù)；需要比5G還要好的通信基礎(chǔ)設(shè)施。如果真的實(shí)現(xiàn)這些場(chǎng)景，將會(huì)給芯片應(yīng)用帶來好多倍的增長；

3、細(xì)分領(lǐng)域的應(yīng)用和場(chǎng)景爆發(fā)，需要新型半導(dǎo)體，如果產(chǎn)生新的應(yīng)用，對(duì)聲音、觸覺、3D拍攝、動(dòng)感傳感器的需求會(huì)大幅增加，會(huì)帶來細(xì)分領(lǐng)域芯片應(yīng)用的火爆。

以上三個(gè)領(lǐng)域會(huì)跟芯片密切相關(guān)，最直接相關(guān)也最確定無疑的是與算力和通信基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的龐大的通用型芯片和算力型芯片，另外兩類則非常依賴于行業(yè)的創(chuàng)新和機(jī)遇。

現(xiàn)在芯片高景氣度得到確認(rèn)，下游芯片需求仍很旺盛，產(chǎn)業(yè)政策和貨幣政策還處在一個(gè)較為寬松的環(huán)境。

未來是星辰大海，任重而道遠(yuǎn)，因而路途必然風(fēng)景無限。再次祝賀各位優(yōu)秀的分析師，期待大家再接再厲，共創(chuàng)佳績。

謝謝！