發(fā)掘基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)

　　無論是自行研發(fā)還是引入新技術(shù)， 都需要企業(yè)具備試錯(cuò)的合理機(jī)制和戰(zhàn)略膽識(shí)，以及配套資源的支持和有效配置。

　　戰(zhàn)略協(xié)同

　　上市公司單純以市值管理為目的的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)活動(dòng)，如果缺乏戰(zhàn)略協(xié)同，往往難以達(dá)到預(yù)期效果。

　　全球化進(jìn)程中的“山回路轉(zhuǎn)”，給“日益接近世界舞臺(tái)中央”的中國(guó)企業(yè)打了一劑清醒針。依靠轉(zhuǎn)型升級(jí)走集約式發(fā)展道路，不僅是高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，也是有效應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)的有力抓手。

　　工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。自改革開放以來，中國(guó)工業(yè)經(jīng)歷了從小到大、由弱到強(qiáng)的過程。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公開數(shù)據(jù)顯示，在改革開放之初的 1978 年，中國(guó)工業(yè)增加值僅為1,621.5億元。到了2018年，這個(gè)數(shù)字躍升至305,160.0億元，增長(zhǎng)了187.20倍。截止2018年，工業(yè)制成品出口額為23,520.21億美元，在整個(gè)出口商品總額中占比為94.56%。工業(yè)企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要性可見一斑。

　　但長(zhǎng)期以來，中國(guó)工業(yè)企業(yè)“大而不強(qiáng)”的問題也常常為人所詬病。

　　為了解中國(guó)工業(yè)企業(yè)智能制造運(yùn)行情況，2018年，工信部賽迪研究院靈犀智能制造線上服務(wù)平臺(tái)及實(shí)體服務(wù)站點(diǎn)對(duì)全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)進(jìn)行了問卷調(diào)查，樣本涉及全國(guó)33個(gè)行業(yè)6,000余家企業(yè)法人。

　　對(duì)樣本企業(yè)問卷調(diào)查數(shù)據(jù)的因子分析結(jié)果顯示，“企業(yè)的信息化/智能化建設(shè)”，以及與之匹配的“戰(zhàn)略部署和績(jī)效考核”，是被調(diào)研企業(yè)共同關(guān)注最為突出的兩方面，也在一定程度上反映了當(dāng)前中國(guó)工業(yè)企業(yè)普遍存在的發(fā)展焦慮。

　　在“戰(zhàn)略部署和績(jī)效考核”方面，典型問題包括“公司規(guī)劃和布局情況”、“員工效率考核情況”、“主要績(jī)效指標(biāo)的更新方式”等。在“企業(yè)的信息化/智能化建設(shè)”方面，典型問題包括“設(shè)備裝備情況”、“信息化系統(tǒng)的主導(dǎo)建設(shè)方”、“生產(chǎn)計(jì)劃排配方式”等。

　　在外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略指引下，中國(guó)制造企業(yè)通過依賴廉價(jià)勞動(dòng)力、資本支持及對(duì)創(chuàng)新的模仿積極融入全球價(jià)值鏈。

　　但隨著時(shí)間推移和中國(guó)發(fā)展階段的變化，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素價(jià)格上升和日益趨緊的環(huán)境保護(hù)壓力，使得曾經(jīng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)“風(fēng)光不再”。

　　01發(fā)掘基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)

　　在2019年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，被列為2019年七大任務(wù)之首。

　　無論是自行研發(fā)還是引入新技術(shù)， 都需要企業(yè)具備試錯(cuò)的合理機(jī)制和戰(zhàn)略膽識(shí)，以及配套資源的支持和有效配置。

　　以工信部賽迪靈犀此次調(diào)研所涉及的通信行業(yè)為例，5G進(jìn)入商業(yè)化成熟期之前，無論是通信產(chǎn)業(yè)鏈自身，還是新一代通信技術(shù)在工業(yè)應(yīng)用及消費(fèi)應(yīng)用領(lǐng)域的各項(xiàng)技術(shù)探索，都不同程度的需要跨越應(yīng)用研發(fā)階段的“死亡之谷”，跨越了這一鴻溝，才有可能參與后續(xù)“達(dá)爾文?！卑銉?yōu)勝劣汰的產(chǎn)品化階段。

　　而“死亡之谷”恰恰是市場(chǎng)化資本沒有動(dòng)力參與的階段，也是需要政策性、戰(zhàn)略性資金介入的環(huán)節(jié)。

　　以移動(dòng)通信領(lǐng)域?yàn)槔?/p>

　　目前，我們觀察到大致有四類政策性、戰(zhàn)略性資金參與到 5G 應(yīng)用研發(fā)階段，互為補(bǔ)充，具體包括覆蓋多領(lǐng)域的政府引導(dǎo)基金及科技成果轉(zhuǎn)化基金，專注于或涵蓋 5G 的產(chǎn)業(yè)發(fā)展（母）基金，通信產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的戰(zhàn)略性投資，以及地方政府的政策性補(bǔ)貼。

　　圖 1 多元化資本參與培育產(chǎn)業(yè)生態(tài)

　　近兩年成立的科技成果轉(zhuǎn)化基金通常支持涵蓋領(lǐng)域比較廣泛，主要圍繞十三五規(guī)劃的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，自然也包括新一代通信技術(shù)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新興信息產(chǎn)業(yè)的相關(guān)領(lǐng)域。

　　各省/地區(qū)的扶持側(cè)重點(diǎn)也會(huì)根據(jù)的支柱產(chǎn)業(yè)和發(fā)展方向有所傾斜。與此同時(shí)，部分有號(hào)召力的行業(yè)龍頭企業(yè)，以及重點(diǎn)布局通信領(lǐng)域的地方政府牽頭成立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。

　　近兩年成立了一大批5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，2015年成立的中移創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金，規(guī)模25.5億，也將投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向5G產(chǎn)業(yè)生態(tài)的培育。

　　除此之外，地方政府也以財(cái)政補(bǔ)貼/補(bǔ)助/獎(jiǎng)勵(lì)的形式，扶持新一代通信技術(shù)的研發(fā)活動(dòng)。

　　例如，2018年1月，北京市科技委發(fā)布了“2018年新一代信息通信領(lǐng)域儲(chǔ)備課題”的通知， 旨在充分發(fā)掘北京市在信息通信領(lǐng)域研發(fā)基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)新一代信息通信技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用創(chuàng)新融合。

　　最近，深圳市發(fā)改委開放了“新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金”的申報(bào)通道，用于扶持新一代信息網(wǎng)絡(luò)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)及三網(wǎng)融合等領(lǐng)域的實(shí)驗(yàn)室、公共服務(wù)平臺(tái)提升。

　　近兩年，通信設(shè)備領(lǐng)域上市公司發(fā)布了68次獲得政府補(bǔ)貼/補(bǔ)助/獎(jiǎng)勵(lì)的公告，按照上市公司數(shù)量和總市值均攤，起得到地方政府財(cái)政補(bǔ)貼的關(guān)注度不僅遠(yuǎn)高于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，也領(lǐng)先于電子元件及設(shè)備企業(yè)。

　　例如，2018年1月，信維通信獲得539萬政府補(bǔ)助，用于開發(fā)移動(dòng)通信終端毫米波天線技術(shù)。2018年3月，衛(wèi)士通獲得政府部門高達(dá)2,444萬的財(cái)政補(bǔ)貼， 開展 5G 安全總體架構(gòu)方面的研發(fā)活動(dòng)。

　　2018年8月，大富機(jī)電也獲得2,500萬的政府補(bǔ)助，開展5G的射頻器件產(chǎn)能和品質(zhì)提升的測(cè)試研發(fā)活動(dòng)。2018年9月，東土科技獲取539萬的政府補(bǔ)貼，進(jìn)行面向工業(yè)制造的5G業(yè)務(wù)研發(fā)與試驗(yàn)。

　　02戰(zhàn)略協(xié)同

　　表 1. 2017-20182年通信設(shè)備板塊上市公司3數(shù)據(jù)

　　此外，近兩年通信設(shè)備領(lǐng)域上市公司的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)活動(dòng)也相對(duì)活躍，2017-2018年，共完成了34筆以產(chǎn)業(yè)整合、轉(zhuǎn)型升級(jí)、戰(zhàn)略布局為導(dǎo)向的并購(gòu)活動(dòng)，涉及金額82億元。

　　同時(shí)期，領(lǐng)域內(nèi)的上市公司也較為頻繁的采用定向增發(fā)的融資途徑充實(shí)資金，共進(jìn)行了24筆定向增發(fā)活動(dòng)，募集資金總額達(dá)到238億。

　　例如，2018年6月，富通科技以11.4億收購(gòu)西藏金杖投資有限公司持有的天津鑫茂科技11.09%的股份，用以加強(qiáng)其在光纖領(lǐng)域的布局。

　　超訊通信以3417萬元收購(gòu)成都昊普環(huán)保51%股權(quán)，意圖將5G 和物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略將延伸至智慧能源管理和機(jī)房節(jié)能領(lǐng)域。

　　此外，2018年12月，藍(lán)黛傳動(dòng)通過定向增發(fā)7.15億，收購(gòu)深圳市臺(tái)冠科技90%的股權(quán)，從傳統(tǒng)汽車制造初步涉足物聯(lián)網(wǎng)智能終端領(lǐng)域。

　　這一收購(gòu)案例中，藍(lán)黛傳動(dòng)定向增發(fā)的特定投資者便包括諸如寧波元橙投資合伙企業(yè)、深圳前海瑞煒投資中心等私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

　　需要指出的是，上市公司單純以市值管理為目的的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)活動(dòng)，如果缺乏戰(zhàn)略協(xié)同，往往難以達(dá)到預(yù)期效果。

　　近年，部分上市公司積極與專業(yè)的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，通過設(shè)立股權(quán)并購(gòu)基金等方式，開展圍繞自身產(chǎn)業(yè)生態(tài)的股權(quán)投資。

　　工業(yè)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)任重而道遠(yuǎn)，多元化資本的參與無疑會(huì)促進(jìn)這一進(jìn)程的發(fā)展與迭代。