近日，均勝電子發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2018年全年凈利潤為12．5億—14．5億，同比增長約216％—266％；扣非凈利潤漲幅更是高達(dá)21—24．33倍。

均勝電子稱，業(yè)績上漲的主要原因是，2018年公司完成對高田公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收購后，穩(wěn)步推進(jìn)各區(qū)域的整合，運(yùn)營成本和效率得到優(yōu)化所致。

事實(shí)真的是如此嗎？

會計處理粉飾財報：遞延所得稅資產(chǎn)處理堪比樂視

據(jù)財報，2018年上半年，均勝電子總營收為226．34億，同比暴漲72．9％；凈利潤為8．21億，同比增長33．39％。但是同期，公司營業(yè)利潤僅為2．63億，同比暴跌72．78％。

營業(yè)利潤暴跌的均勝電子，其凈利潤為何會大漲呢？這與其財務(wù)報表中的遞延所得稅資產(chǎn)會計處理有一定的關(guān)系。

遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債的產(chǎn)生，是因?yàn)闀嫼怂愕臓I業(yè)利潤與稅務(wù)部門核算的利潤差異所致。當(dāng)稅部門務(wù)核算的利潤高于會計核算的利潤時，企業(yè)就要多交稅，形成遞延所得稅資產(chǎn)，反之則形成遞延所得稅負(fù)債。

遞延所得稅資產(chǎn)的產(chǎn)生主要有兩種情況，一是預(yù)提了費(fèi)用（多交所得稅），二是公司發(fā)生了虧損（稅法規(guī)定，虧損公司無需交稅，如果公司未來盈利，還可用虧損抵扣盈利，少交所得稅）

如果用通俗語言來說，就是如果企業(yè)想增加公司凈利潤，就可預(yù)計未來企業(yè)盈利，從而確認(rèn)所得稅資產(chǎn)；如果不想增加凈利潤，就預(yù)計企業(yè)未來無法盈利，從而不確認(rèn)這一資產(chǎn)，這主要取決于企業(yè)管理層的判斷。

2018年上半年，均勝電子的遞延所得稅資產(chǎn)為9．53億，這一數(shù)字與2017年年底的6．01億相比，暴漲58．56％。更值得關(guān)注的是，9．53億的遞延所得稅資產(chǎn)中，有6．27億是因可抵扣虧損產(chǎn)生。下圖為財聯(lián)社對均勝電子2018年半年報的截圖：

2018年上半年，均勝電子可抵扣虧損對所得稅費(fèi)用的影響額為－3611．22萬。這意味著均勝電子管理層認(rèn)為公司旗下的一些子公司（因?yàn)樗枚愌a(bǔ)虧是基于單家層面而非合并層面）未來有可能產(chǎn)生彌補(bǔ)之前的虧損。

但是，從銷售毛利率來看，均勝電子的盈利能力正持續(xù)惡化。2018年上半年，均勝電子的銷售毛利率為15．13％，這一數(shù)字與上年同期相比，減少了2．99個百分點(diǎn)；事實(shí)上，2018年上半年，均勝電子的銷售毛利率已創(chuàng)下自其2011年借殼上市以來的歷史新低。

均勝電子對遞延資產(chǎn)的會計處理堪比樂視。2016年底，樂視的遞延所得稅資產(chǎn)為7．63億，其中可抵扣虧損的遞延所得稅資產(chǎn)為6．5億；通過這一會計處理，樂視利潤表極為亮眼，而如今，樂視卻已陷入了資不抵債的困局之中。

不只是遞延所得稅資產(chǎn)處理，均勝電子還通過不斷提高研發(fā)費(fèi)用資本化的比率，使得其利潤表現(xiàn)更加亮眼。

研發(fā)費(fèi)用資本化率節(jié)節(jié)攀升：2017年資本化率接近50％

2018年上半年，均勝電子的研發(fā)支出了13．28億，與上年同期的8．45億相比，大漲57．1％。但是該期，公司計入的研發(fā)費(fèi)用僅為8．41億，按此計算，均勝電子將4．87億研發(fā)開支資本化，資本化率高達(dá)36．67％。

根據(jù)會計準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)的研究開發(fā)項目，在研究階段的支出，應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益表（研發(fā)費(fèi)用）；開發(fā)階段的支出在符合特定條件時，則可確認(rèn)為無形資產(chǎn)，即研發(fā)費(fèi)用資本化。這也就是說，一項研發(fā)活動只有到開發(fā)階段后期，才能符合資本化條件，而研發(fā)后期時，研發(fā)支出一般很少，因此，大部分企業(yè)的研發(fā)支出資本化比例不會很高。

然而，均勝的電子的研發(fā)費(fèi)用資本化比率卻極高。從2015年開始，均勝電子的研發(fā)支出開始大幅增加，與此同時，公司的研發(fā)支出資本化比例也開始大幅增加，到2017年底時，公司的研發(fā)支出達(dá)到了19．8億，研發(fā)支出資本化比率高達(dá)47．85％。下圖為財聯(lián)社根據(jù)財報繪制的均勝電子歷年研發(fā)支出及其資本化比率：

2013年—2018年6月底，均勝電子共有近21．37億的研發(fā)支出資本化，這些支出并沒有進(jìn)入當(dāng)期的損益表，而是作為開發(fā)支出當(dāng)作了公司的資產(chǎn)。

此外，據(jù)均勝電子的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2018年6月底，均勝電子的開發(fā)支出為10．02億，2013年底，這一數(shù)字為1．09億；按此計算，2013 年—2018年6月底，均勝電子21．37億的研發(fā)支出資本化中，有8．93億計入了開發(fā)支出；此外，還有10．75億計入了無形資產(chǎn)。

2018年上半年，均勝電子有4．87億研發(fā)費(fèi)用資本化，如果這部分研發(fā)費(fèi)用進(jìn)入當(dāng)期損益表則將減少4．87億利潤，但是，如果轉(zhuǎn)為開發(fā)支出和無形資產(chǎn)，則在公司總資產(chǎn)增加4．87億的同時，還多了4．87億的利潤。

均勝電子在研發(fā)支出的會計處理上，同樣像極了樂視。2012年到2016年，樂視的研發(fā)支出同樣大幅增加，其資本化比率也快速提高，到2016年時，這一數(shù)字甚至達(dá)到了60％以上。

財務(wù)費(fèi)用猛增折射資金緊張：2018年前三季度財務(wù)費(fèi)用高達(dá)5．74億

不過，均勝電子對財報的會計處理，卻仍舊掩蓋不住公司日漸緊張的財務(wù)壓力。據(jù)財報，2018年前三季度，公司財務(wù)費(fèi)用為5．74億，與上年同期相比，暴漲63．13％。下圖為財聯(lián)社根據(jù)財報繪制的均勝電子歷年財務(wù)費(fèi)用走勢：

其實(shí)，如果將公司資本化的利息支出考慮進(jìn)去，則其財務(wù)費(fèi)用可能更高。財報顯示，2018年上半年，均勝電子資本化的利息支出為6891．42萬。高額財務(wù)費(fèi)用無疑將嚴(yán)重惡化其盈利水平，2018年前三季度，均勝電子的財務(wù)費(fèi)用占公司凈利潤的比重已高達(dá)54．25％。

此外，從公司大股東股權(quán)出現(xiàn)高質(zhì)押的現(xiàn)象中，也可在一定程度上窺視其財務(wù)壓力。據(jù)財報，截至2018年9月底，均勝電子的第一大股東—均勝集團(tuán)（持股占總股本的比例為34．56％）已將其2．83億股質(zhì)押，質(zhì)押率高達(dá)86．43％。