配網(wǎng)自動(dòng)化將快速增長(zhǎng)，2020年實(shí)現(xiàn)配電自動(dòng)化90%覆蓋率的目標(biāo)
電網(wǎng)自動(dòng)化及工業(yè)控制類(lèi)產(chǎn)品主要包括配電網(wǎng)業(yè)務(wù)、節(jié)能設(shè)備、工業(yè)控制及其他業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)2018-2020 年增速為15%-20% 。
電力信息化投資持續(xù)增長(zhǎng)，安全問(wèn)題不容小覷。導(dǎo)致電網(wǎng)發(fā)生故障因素很復(fù)雜，而且是十分迅速，判斷或者處理不當(dāng)，就會(huì)導(dǎo)致大的損失和人生安全，未來(lái)避免帶來(lái)更少損失更需要電網(wǎng)自動(dòng)化。預(yù)計(jì)到2019 年，電力信息化投資規(guī)模將達(dá)到507.7 億元，保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。“震網(wǎng)病毒”+烏克蘭大停電要求重視信息安全，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將保持20%以上的增長(zhǎng)。在電力安全增速在25%，市占70%，預(yù)計(jì)增速略高于行業(yè)。
電力信息安全將打開(kāi)近 300 億空間圖
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配電網(wǎng)業(yè)務(wù)主要受益于近期的配網(wǎng)投資沖刺和充電樁的大力建設(shè)，我們預(yù)計(jì)將保持40%以上的增速；節(jié)能設(shè)備在2018H1回購(gòu)金額達(dá)到5.59億元，預(yù)計(jì)未來(lái)3年每年回購(gòu)金額分別為10/15/15億元；工業(yè)控制在國(guó)內(nèi)收益上工業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)保持未來(lái)3年增速為20%；其他業(yè)務(wù)：主要包括新能源汽車(chē)充換電、軌道交通等業(yè)務(wù)，保守估計(jì)未來(lái)3年增速為10%。配電自動(dòng)化是實(shí)現(xiàn)配電網(wǎng)高效管理的重要手段。
2020 年實(shí)現(xiàn)配網(wǎng)自動(dòng)化覆蓋率圖
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從國(guó)網(wǎng)對(duì)配網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)趨勢(shì)看，投資趨勢(shì)確定，2017年配網(wǎng)設(shè)備共進(jìn)行兩個(gè)批次招標(biāo)，根據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，2017年配網(wǎng)設(shè)備合計(jì)招標(biāo)約270億元，其中二次設(shè)備招標(biāo)約32億元，占比為11.54%，預(yù)計(jì)未來(lái)二次設(shè)備的招標(biāo)量持續(xù)景氣，未來(lái)三年將打開(kāi)200億市場(chǎng)空間。
技術(shù)壁壘較高，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定。國(guó)電南瑞在主站系統(tǒng)中市占率在30%以上，全市場(chǎng)第一。配電終端方面，F(xiàn)TU市占率為12%，DTU市占率為12%，領(lǐng)跑全市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)電力自動(dòng)化龍頭企業(yè)，受益于配網(wǎng)自動(dòng)化刺激，同時(shí)完成資產(chǎn)重組成功切入電力通信、柔性輸電等業(yè)務(wù)。
2016和2017年國(guó)電南瑞在主站系統(tǒng)市占率圖
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2018-2020年在配網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)上的營(yíng)收分別為12.99/19.11/28.41億元，三年累計(jì)貢獻(xiàn)超60億營(yíng)收。未來(lái)三年配網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)彈性，營(yíng)業(yè)收入彈性將從2017年的2.48%提升至2020年的6.91%，而毛利彈性將在2017年的3.75%提升至2020年的10.23%。
配網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)績(jī)彈性圖
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節(jié)能設(shè)備回購(gòu)陸續(xù)進(jìn)行，創(chuàng)造增長(zhǎng)新動(dòng)力，2018H1 節(jié)能設(shè)備經(jīng)營(yíng)情況，新增在建工程1.4億元，轉(zhuǎn)固3.2億元，電網(wǎng)公司回購(gòu)5.59億元，2018H1期末用于租賃的節(jié)能設(shè)備為7.71億元。南瑞繼保是國(guó)內(nèi)繼電保護(hù)龍頭，未來(lái)增速在20%。
配網(wǎng)自動(dòng)化投資不足預(yù)期，我國(guó)配電網(wǎng)建設(shè)長(zhǎng)期處于落后狀態(tài)，接線(xiàn)方式標(biāo)準(zhǔn)化率不足，自動(dòng)化改造難度相對(duì)較大，有可能會(huì)抑制地方電網(wǎng)的投資積極性。新業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度不足，前IGBT市場(chǎng)大部分份額均被國(guó)外廠(chǎng)商把持，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商市占率不足5%。技術(shù)積累和人才資源，國(guó)內(nèi)與國(guó)際上仍存在不小的差距。
在政策的支持下和研發(fā)實(shí)力上來(lái)看，未來(lái)還是有一定的空間的。電網(wǎng)自動(dòng)化：未來(lái)電力投資增量有限，保守估計(jì)10%增速。受益 “ 一帶一路 ”，海外市場(chǎng)空間廣闊。受電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)性調(diào)整的影響，配電網(wǎng)自動(dòng)化投資將成為未來(lái)三年投資重心。調(diào)度自動(dòng)化業(yè)務(wù)、變電自動(dòng)化和用電自動(dòng)化業(yè)務(wù)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，2017-2020年增速為15%。配網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)受配網(wǎng)投資刺激，將保持40%以上的增速快速增長(zhǎng)。