延緩了 CDR 的發(fā)行,小米全力以赴備戰(zhàn)港股。在敲定了基石投資以后,小米最終昂首邁進(jìn)了港股的大門。
據(jù)雷帝觸網(wǎng)報(bào)道。小米今日正式通過上市聆訊。小米CEO雷軍率領(lǐng)核心高管團(tuán)隊(duì)——總裁林斌、高級副總裁黎萬強(qiáng)、洪鋒、小米CFO、高級副總裁周受資、小米副總裁王川、劉德等出席路演活動。
據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日報(bào)報(bào)道,小米發(fā)行價在 17 港元到 22 港元之間,將發(fā)行 21.8 億股,募集資金額約 371 億港元至 480 億港元。如果此次發(fā)行股本占其上市前股本 10%,以最高招股價 22 港元推算,公司估值相當(dāng)于 611 億美元。
這個數(shù)字相較于之前小米 1000 億的預(yù)期肯定是低了不少,也低于高盛、摩根士丹利、摩根大通銀行、中信里昂證券、瑞信等機(jī)構(gòu)給出 800 億至 940 億美元的估值。
昨天的文章中,我們提到,目前資本市場對小米最大的質(zhì)疑,依然是其自身不斷對外宣稱的互聯(lián)網(wǎng)公司的“人設(shè)”問題。互聯(lián)網(wǎng)公司的市盈率當(dāng)然要比硬件公司來得高,坐實(shí)互聯(lián)網(wǎng)公司的身份,對于提高估值是很有幫助的。
從之前小米 CDR 的數(shù)據(jù)來看,2017 年全年經(jīng)調(diào)整凈利潤為 39.5 億元人民幣,即約 47.8 億港元,而小米的招股價相當(dāng)于今年預(yù)測市盈率的39.6倍至51.3倍,明年預(yù)測市盈率為22.7倍至29.3倍。,這遠(yuǎn)高于蘋果(19倍)和三星(11倍)。
似乎不能用過去單純的硬件或是互聯(lián)網(wǎng)公司來定義小米,據(jù)界面報(bào)道,在今天的推介會上,對于小米的定位,雷軍有了一個全新版本的定義:“過去一個星期我終于想明白了,小米是全球罕見的,同時能做電商、硬件、互聯(lián)網(wǎng)的全能型公司。我不care小米是不是互聯(lián)網(wǎng)公司。很多人問我到底是給小米騰訊的估值還是蘋果的估值,我說我要騰訊乘蘋果的估值,因?yàn)樾∶资侨苄偷摹薄?/p>
較真一下,如今騰訊的市值為 5810 億美元,而蘋果則是高達(dá) 9200 億美元,如果是單純的乘法,那這毫無疑問會是個天文數(shù)字了。雷軍真正想表達(dá)的,大概是小米同時有互聯(lián)網(wǎng)公司騰訊的市盈率,以及硬件公司蘋果的利潤。
當(dāng)然, 我們還是相信數(shù)據(jù),CDR 招股書顯示,營收占比高達(dá)的 67.53% 的手機(jī),依然是小米的絕對核心業(yè)務(wù),而小米自稱的“互聯(lián)網(wǎng)公司”,盡管毛利率很高,但占比僅為 9.43%。
互聯(lián)網(wǎng)和硬件小米都是小米的核心業(yè)務(wù),但目前的發(fā)展依然是一條腿長,一條腿短,不到 10% 的占比,似乎很難讓投資人相信小米自稱的互聯(lián)網(wǎng)公司定位。
但推介會上的雷軍依然非常自信,他堅(jiān)信小米“全能”的商業(yè)模式會讓它區(qū)別于所有競爭對手:“新物種往往沒有天敵,很快可以蔓延猖獗,高速成長?!?/p>
對于實(shí)際價值與預(yù)期價值的落差,雷軍打趣地解釋道:“這次550億美元的定價,就是我也不想開價了,你們隨便開吧??偛恢劣谶B550億美元都不值吧?”
雷軍的自信也不僅僅體現(xiàn)在數(shù)字上,更體現(xiàn)在對未來的預(yù)期上。雷軍表示創(chuàng)新是小米模式的核心:“我們要不停的創(chuàng)新,小米的商業(yè)模式要克服創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn),如果執(zhí)行的好,小米可以得永生。”
對于未來的預(yù)期,雷軍表示:“世界上最大的手機(jī)公司極有可能是一家中國公司,不是華為,就是小米,有極大的概率,就是小米。”
當(dāng)然,資本不相信承諾,這半年來估值數(shù)字的變化,就是最直接的回應(yīng)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道,多名投資者認(rèn)為小米的估值偏貴。一名資深投資者稱,“整場午餐會都在告訴投資者為什么估值這么高,但理由卻沒能打動我?!?/p>
現(xiàn)在小米的當(dāng)務(wù)之急,就是讓更多的投資相信自己這套模式的可行性與前景。至于小米未來能不能像雷軍說的那樣,成為“全能公司”“世界最大的手機(jī)公司”,甚至“永生”,只有時間能給我們答案了。