2018雪球港股高峰論壇在深圳召開。協(xié)鑫新能源執(zhí)行董事兼CFO湯云斯圍繞“發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)，金融助力綠色發(fā)展”進(jìn)行行業(yè)的深度剖析。據(jù)湯云斯分析，光伏行業(yè)目前仍存在著挑戰(zhàn)，但是企業(yè)和政府都在努力解決著這些問題。

　　目前，行業(yè)的三大挑戰(zhàn)正孕育著光伏爆炸性的增長(zhǎng)點(diǎn)。這一爆發(fā)點(diǎn)將在何時(shí)到來？投資者該如何抓住這一節(jié)點(diǎn)？為什么要選擇協(xié)鑫新能源？

　?。ㄎ哪└街峭ㄘ?cái)經(jīng)APP專訪湯云斯的干貨實(shí)錄）

　　政府助力迎接行業(yè)挑戰(zhàn)

　　光伏行業(yè)的發(fā)展速度很快，近幾年基本上都保持了每年一個(gè)倍數(shù)的發(fā)展。截至2017年，中國(guó)光伏電站累計(jì)裝機(jī)總量已達(dá)到130吉瓦，每年能夠減少的二氧化碳排放是1.5億噸，這等于已經(jīng)種植了600萬畝森林。到2020年底，國(guó)家規(guī)劃累計(jì)裝機(jī)規(guī)模不少于220吉瓦，相當(dāng)于行業(yè)未來幾年的年復(fù)合增長(zhǎng)率會(huì)達(dá)到15%。

　　不過，目前行業(yè)正面臨著挑戰(zhàn)，而政府也在盡力支持。

　　第一個(gè)挑戰(zhàn)是政府補(bǔ)貼。由于光伏公司在建立太陽能發(fā)電站后，需要將電賣給電網(wǎng)公司以收取電費(fèi)，其中含了兩個(gè)部分，一是賣給電網(wǎng)公司有三四毛錢的收入，二是有政府的補(bǔ)貼，但是政府補(bǔ)貼現(xiàn)在還存在拖欠問題。由于補(bǔ)貼是來自于再生能源基金，這個(gè)錢是從企業(yè)用電單位中收取，放進(jìn)再生能源基金里，然后基金再發(fā)放給光伏發(fā)電運(yùn)營(yíng)商，但是目前可再生能源基金存在無法收回的情況。

　　目前，政府在配套政策方面給予了支持。如最近針對(duì)拖欠問題出臺(tái)了政策征求意見稿，要求自備電廠必須認(rèn)繳之前逃避拖欠的可再生能源度電附加費(fèi)。

　　第二個(gè)挑戰(zhàn)是棄光。部分省份如西北和新疆等地區(qū)，因?yàn)槿照粘渥?，有很多企業(yè)建立了電力廠，但是由于這些地區(qū)用電量并不高，就導(dǎo)致了很多光伏電廠的電不能有效地得到電網(wǎng)的銷售?，F(xiàn)在政府按照每個(gè)省份實(shí)行可再生能源的強(qiáng)制配額指標(biāo)，如西北部地區(qū)日照非常好，就要承擔(dān)多一點(diǎn)的再生能源的指標(biāo)；如廣東廣西地區(qū)日照程度比較低，則要承擔(dān)的指標(biāo)相對(duì)就低一點(diǎn)。于是，最后的結(jié)果就是有效地減少棄光，讓更多的光伏電力實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)，而協(xié)鑫新能源的收入也就提高了。

　　第三個(gè)挑戰(zhàn)是成本。當(dāng)電站建成后要外送線路，有些設(shè)施就需要連接到電網(wǎng)，而這部分是企業(yè)來出錢的，就會(huì)產(chǎn)生很高的成本。目前國(guó)家正針對(duì)這一情況進(jìn)行規(guī)范，要求電網(wǎng)公司來承擔(dān)這部分的支出，所以屆時(shí)光伏企業(yè)的成本相對(duì)會(huì)降低，利潤(rùn)也可以提高。

　　由于光伏發(fā)電的前期的行業(yè)成本相對(duì)較高，所以需要政府補(bǔ)貼才能賺錢，但是政府希望補(bǔ)貼這一塊在將來會(huì)越來越少，行業(yè)自行解決太陽能發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性問題，最終不依靠補(bǔ)貼也能生存。

　　由這一趨勢(shì)又引出了光伏行業(yè)的爆炸性增長(zhǎng)節(jié)點(diǎn)。光伏發(fā)電企業(yè)中的主要成本是組件，2011年到現(xiàn)在為止，這部分的成本下降了72%，我們預(yù)期未來技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展后，組件成本將會(huì)持續(xù)下滑。這相當(dāng)于，當(dāng)企業(yè)的成本低了，企業(yè)不需要政府提供很多的補(bǔ)貼也能夠賺錢了。所以未來幾年整個(gè)行業(yè)會(huì)進(jìn)行平價(jià)上網(wǎng)，平價(jià)上網(wǎng)能讓光伏行業(yè)上到另一個(gè)臺(tái)階，屆時(shí)光伏企業(yè)成本的就可以跟火電企業(yè)的差不多了。

　　為什么是協(xié)鑫新能源

　　在政府支持行業(yè)的發(fā)展背景下，協(xié)鑫新能源的決心是要不斷強(qiáng)化龍頭企業(yè)的地位。協(xié)鑫集團(tuán)旗下有三家上市公司，涉及了光伏的全產(chǎn)業(yè)鏈，分別是保利協(xié)鑫、協(xié)鑫集成和協(xié)鑫新能源。我們相較于其他公司的優(yōu)勢(shì)是，成本可以通過全產(chǎn)業(yè)鏈的效應(yīng)降到最低。

　　目前為止，協(xié)鑫新能源是全球第二大的太陽能光伏的發(fā)電站發(fā)展商和運(yùn)營(yíng)商，公司擁有6吉瓦的光伏電站，有166個(gè)電站遍布20多個(gè)省份，在美國(guó)和日本也有電站。

　　在國(guó)際和資本方面，協(xié)鑫已經(jīng)被納入摩根士丹利全球小型股指數(shù)和深港通名單。此外，公司也吸引了很多國(guó)際大型的投資者來購(gòu)買債券。

　　這些成就也反應(yīng)在了協(xié)鑫的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)上。2017年的收入同比增長(zhǎng)76%至40億元，股東利潤(rùn)則同比增1.2倍至9個(gè)億。在這個(gè)成績(jī)背后，有很多原因在推動(dòng)著公司發(fā)展。第一是戰(zhàn)略部署，西北部的棄光率比較高，但協(xié)鑫160多個(gè)電站里只有5%是在限電相對(duì)嚴(yán)重的地區(qū)，剩下95%都在其他所謂二類、三類的地區(qū)，因此能夠規(guī)避部分限電風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提高收入。協(xié)鑫和其他同業(yè)的另一個(gè)不同在于，我們有很強(qiáng)大的開發(fā)能力，從15年的20%到17年的80%。

　　為什么協(xié)鑫這么重視開發(fā)？因?yàn)檫@樣能降成本降到最低。從15年到17年，協(xié)鑫的造價(jià)已經(jīng)大幅度降低27%，這也是我們的優(yōu)勢(shì)之一。至于運(yùn)維成本，協(xié)鑫現(xiàn)在已經(jīng)有5個(gè)區(qū)域的運(yùn)維中心，今年會(huì)再增加三個(gè)，區(qū)域運(yùn)維中心的規(guī)模覆蓋了兩百公里，其中有超過6個(gè)電站，足以大幅度降低成本。

　　扶貧方面，光伏扶貧是十大精準(zhǔn)扶貧工作之一，而協(xié)鑫拿到的指標(biāo)數(shù)量是行業(yè)第一，我們已經(jīng)累計(jì)幫扶了4萬貧困戶，這是我們的社會(huì)責(zé)任。

　　在未來，協(xié)鑫有幾條轉(zhuǎn)型升級(jí)的道路，最主要是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)向資本經(jīng)營(yíng)和服務(wù)輸出轉(zhuǎn)型。一直以來，協(xié)鑫絕大部分的資產(chǎn)都是自有資產(chǎn)，在成為世界第二大的光伏發(fā)電企業(yè)后，要開始采取資本經(jīng)營(yíng)和服務(wù)輸出模式。這一模式就需要和很多戰(zhàn)略投資者來合作開發(fā)電站，這樣能夠幫助我們循環(huán)資本金，而且還可以收取穩(wěn)定的運(yùn)維服務(wù)費(fèi)用來開拓資源。

　　第二，協(xié)鑫不單只是國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，我們正經(jīng)邁向國(guó)際化的發(fā)展道路，目標(biāo)是成為一個(gè)國(guó)際公司。

　　第三，我們也會(huì)跟一些大型企業(yè)做分布式合作，在光伏扶貧、光伏領(lǐng)跑者等等的不同類型的電站領(lǐng)域和外部合作方，提升戰(zhàn)略合作的層級(jí)。

　　今年協(xié)鑫定下了一個(gè)目標(biāo)，即新增約1-1.5吉瓦的權(quán)益裝機(jī)容量。此外，造價(jià)方面較17持續(xù)下降、成本繼續(xù)降低。而運(yùn)維成本也會(huì)下跌，進(jìn)而帶動(dòng)利潤(rùn)率的提升。

　　另一個(gè)目標(biāo)是降負(fù)債和穩(wěn)增長(zhǎng)。協(xié)鑫將在包括上市公司層面、國(guó)內(nèi)控股公司層面和項(xiàng)目層面來引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，包括目前正在跟一家大型的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)談的合作。

　　由于目前協(xié)鑫正從資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)向資本經(jīng)營(yíng)和服務(wù)輸出轉(zhuǎn)型，所以在去年已開始和不同的行業(yè)進(jìn)行合作，開發(fā)建設(shè)了200兆瓦的光伏發(fā)電站項(xiàng)目，并于并網(wǎng)后轉(zhuǎn)讓。

　　估值方面，協(xié)鑫現(xiàn)在的市盈率只有6倍，市凈率為0.83倍。但在A股中，同業(yè)無論是市盈率還是市凈率，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過協(xié)鑫。

　　專訪協(xié)鑫新能源執(zhí)行董事&CFO湯云斯干貨實(shí)錄

　　智通財(cái)經(jīng)APP：市場(chǎng)預(yù)計(jì)上半年售電量可達(dá)40億度，目前看這個(gè)目標(biāo)可以完成，還是會(huì)超出？

　　湯云斯：整體趨勢(shì)是良好的，因?yàn)檎麄€(gè)經(jīng)濟(jì)活力比以往是有所提升，而隨著經(jīng)濟(jì)活力的提升，發(fā)電量、用電量也會(huì)有上升的趨勢(shì)。

　　智通財(cái)經(jīng)APP：保利協(xié)鑫開始進(jìn)軍單晶。未來協(xié)鑫哪些項(xiàng)目會(huì)用到單晶，領(lǐng)跑者計(jì)劃項(xiàng)目，還是分布式？

　　湯云斯：我們需要購(gòu)買組件來建太陽能發(fā)電站，無論是單晶也好、多晶也好，性價(jià)比好我們就會(huì)采用的

　　智通財(cái)經(jīng)APP：2017年協(xié)鑫新能源裝機(jī)容量約為6GW，今年會(huì)增加多少？

　　湯云斯：如果按裝機(jī)量計(jì)算，今年大概是1-1.5GW。

　　智通財(cái)經(jīng)APP：主要集中在沿海區(qū)域，還是在西部？

　　湯云斯：主要是在太陽能資源的二三類地區(qū)，也就是中東部地區(qū)。在西北部地區(qū)雖然是太陽能資源的一類地區(qū)，但不是用電的中心，光伏發(fā)電出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的棄光限電。我們分布的地區(qū)主要集中在二類和三類地區(qū)，目前已經(jīng)覆蓋到大概26個(gè)省份。

　　智通財(cái)經(jīng)APP：2017年協(xié)鑫新能源的新增項(xiàng)目的融資成本為6.3 %，如何再次降本？

　　湯云斯：今年國(guó)內(nèi)去杠桿，美國(guó)也加息，從外面的環(huán)境來講，利息成本不會(huì)降低很多。在這樣的背景下，我們也會(huì)積極地找一些比較便宜的融資方式，因?yàn)槲覀円呀?jīng)是全球第二大光伏太陽能企業(yè)了，我們的美譽(yù)度可以跟很多不同的機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，找到更便宜的基金。

　　智通財(cái)經(jīng)APP：光伏電站企業(yè)多債務(wù)率高，今年關(guān)于降負(fù)債方面有何具體安排？

　　湯云斯：減負(fù)債我們采取了幾個(gè)措施，從不同的層面引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。第一，上市公司的層面。我們正在跟大型的金融機(jī)構(gòu)談合作，來作為上市公司的戰(zhàn)略投資者，以此拿到一筆融資。

　　第二，我們?cè)趪?guó)內(nèi)有一個(gè)控股公司，去年12月份已經(jīng)成功引進(jìn)了蘇民睿能這一合作方，并拿到了15億元的融資，這也是一個(gè)方向。

　　第三，在項(xiàng)目層面，目前我們已經(jīng)有160個(gè)電站，現(xiàn)在我們計(jì)劃將重資產(chǎn)變成輕資產(chǎn)，把一部分電站拿去和投資者進(jìn)行合作。舉個(gè)例子，我可以賣股權(quán)給他，假設(shè)他占了大股而我占小股，這樣我相對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目的負(fù)債就不用全并給我，這樣也可以把我的負(fù)債率降低。另外一個(gè)好處是，這些投資者基本上不懂運(yùn)營(yíng)，但我是專業(yè)的，我可以來運(yùn)營(yíng)，這樣我就能收取管理費(fèi)用，開拓我的新的收入來源。

　　智通財(cái)經(jīng)APP：國(guó)家可再生能源補(bǔ)貼估計(jì)今年可以發(fā)放多少？

　　湯云斯：我們預(yù)計(jì)未來很快第七批會(huì)發(fā)放。目前我們已經(jīng)把大概1.4GW的電站申報(bào)了，我相信很快會(huì)發(fā)放，我們有不少的項(xiàng)目已經(jīng)能夠進(jìn)入補(bǔ)貼目錄，披露以后補(bǔ)貼就會(huì)逐步拿到。