被“海航系”納入麾下之后，東北電氣發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“東北電氣”）未能走出虧損“泥潭”。

　　東北電氣于1995年在香港、深圳兩地上市。2017年1月，海航旗下北京海鴻源投資管理有限公司（以下簡稱“北京海鴻源”）以13億元交易價格，獲得東北電氣A股股份9.39%股權(quán)。入股次月，東北電氣A股股價曾創(chuàng)下9.71元/股的高點。而此前，東北電氣曾公告稱，擬以2.35港元/股的價格，向北京海鴻源的一致行動人海航酒店集團(tuán)（香港）有限公司增發(fā)1.36億股H股。

　　根據(jù)東北電氣財報，2017年該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3.97億元；2018年1至3月，其實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-464.90萬元，同比增長70.13%，但其營業(yè)收入僅為475.58萬元，同比下降16.55%。

　　在連續(xù)虧損之后，“保殼”或許成為東北電氣2018年首要任務(wù)。有部分投資者認(rèn)為，作為大股東的“海航系”，應(yīng)該不會坐視東北電氣“退市”而無動于衷。

　　2018年5月10日，《中國經(jīng)營報》記者就公司經(jīng)營情況、產(chǎn)業(yè)布局以及“海航系”高管履新之后的變化等多個問題致電東北電氣，但對方僅表示以“公告為主”。

　　營收持續(xù)縮水

　　基于長遠(yuǎn)發(fā)展，東北電氣主動調(diào)整了訂貨結(jié)構(gòu)，減少生產(chǎn)量與銷售量。

　　“雖然公司目前營業(yè)收入不多，但是公司目前經(jīng)營正常?！睎|北電氣一位受訪人士向《中國經(jīng)營報》記者表示，公司之所以業(yè)績下滑主要有兩方面的原因，即官司糾紛與公司產(chǎn)業(yè)布局的調(diào)整。

　　此前，東北電氣的主營產(chǎn)品為電力電容器、封閉母線等，這些產(chǎn)品主要應(yīng)用于電力系統(tǒng)領(lǐng)域。但是近年來，輸配電設(shè)備制造行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整因素影響，行業(yè)產(chǎn)能相對過剩，市場競爭異常激烈，加之相關(guān)產(chǎn)品的價格不斷下降，基于長遠(yuǎn)發(fā)展，東北電氣主動調(diào)整了訂貨結(jié)構(gòu)，減少生產(chǎn)量與銷售量。

　　上述東北電氣人士透露稱，至于官司糾紛是指與國開行2.72億元的賠償金以及與沈陽高壓3774萬元職工賠償案。

　　那么，面對營業(yè)收入下滑，東北電氣有沒有采取一些應(yīng)對措施？對此，上述東北電氣人士告訴本報記者，“應(yīng)對措施肯定是有的，但是基于上市公司的披露原則，在此不便作答。”

　　記者梳理東北電氣9家參股或控股公司的業(yè)績信息發(fā)現(xiàn)，目前，除了高才科技有限公司之外，其余各公司的利潤貢獻(xiàn)均為負(fù)值。其中，從合并報表之日截至5月初，阜新封閉母線有限責(zé)任公司虧損就超過千萬元。而在此前，東北電氣曾投入大量資金研發(fā)母線類產(chǎn)品的智能化，并且將其視為增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力的主要措施。

　　除此之外，據(jù)公告顯示，東北電氣附屬子公司新東北電氣（錦州）電力電容器有限公司（以下簡稱“新錦容”）曾開展高場強(qiáng)高壓電力電容器的研制和風(fēng)電場用無功補(bǔ)償裝置的設(shè)計準(zhǔn)備工作，并已進(jìn)行了高場強(qiáng)高壓電力電容器的樣機(jī)試制。但后來，因受出售交易的影響，該公司未來發(fā)展方向尚未確定，同時資金的嚴(yán)重短缺也使得項目無法再繼續(xù)開展，故上述研發(fā)項目均已暫停。

　　對于東北電氣目前的境遇，一位券商分析師向記者表示，對于連續(xù)虧損兩年的上市公司來說，“保殼”是首要任務(wù)，東北電氣亦如此。另外，剝離虧損資產(chǎn)也是“續(xù)命”的一種重要方式。

　　而東北電氣目前也正有出售資產(chǎn)計劃，如果交易成功，將為其帶來近1億元的現(xiàn)金流。

　　據(jù)公告顯示，該交易的標(biāo)的正是因資金短缺而無法再進(jìn)行研發(fā)項目的新錦容100%股權(quán)，交易價格為1.35億元，而在交易完成之后，東北電氣將推出電力、電容器行業(yè)。

　　對于該筆資產(chǎn)的最新交易情況，東北電氣方面向本報記者回復(fù)稱，5月25日將召開第二次臨時股東大會對該資產(chǎn)出售交易進(jìn)行審議，屆時將對外及時公告。

　　為“殼”而來？

　　有投資者認(rèn)為，或許“海航系”的進(jìn)入并不是為了獲利離場，而是為“殼”而來。

　　2017年1月24日東北電氣發(fā)布公告稱，其收到第一大股東蘇州青創(chuàng)貿(mào)易集團(tuán)有限公司（以下簡稱“蘇州青創(chuàng)”）發(fā)來的《蘇州青創(chuàng)貿(mào)易集團(tuán)有限公司關(guān)于與北京海鴻源投資管理有限公司簽訂〈股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議〉的通知》。據(jù)蘇州青創(chuàng)與北京海鴻源簽訂的《關(guān)于東北電氣發(fā)展股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》顯示，東北電氣第一大股東蘇州青創(chuàng)擬轉(zhuǎn)讓所持有的上市公司8149.49萬股無限售A股股份，占上市公司發(fā)行總股本8.73億股的9.33%，受讓方為北京海鴻源。

　　上述股份轉(zhuǎn)讓以貨幣方式支付對價，交易對價合計為13億元。交易完成后，北京海鴻源成為東北電氣的第一大股東，而蘇州青創(chuàng)獲利之后隨即離場。

　　彼時，因為北京海鴻源的受讓價格溢價逾一倍而遭到部分投資者質(zhì)疑。據(jù)了解，當(dāng)時北京海鴻源的受讓價格為15.95元/股，東北電氣停牌前的收盤價僅為7.61元/股。

　　另外，值得注意的是，彼時東北電氣因受到市場行情的影響，其業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)下滑的趨勢，在外界看來，從明面上看，這對北京海鴻源而言是一樁賠錢的買賣。

　　據(jù)公開資料顯示，北京海鴻源成立于2012年7月11日，公司注冊資本為2000萬元，主要經(jīng)營范圍包括投資管理、資產(chǎn)管理、項目投資等。而引人關(guān)注的是，北京海鴻源的唯一股東是海航旅游集團(tuán)有限公司，而海航旅游集團(tuán)是“海航系”旗下成員。

　　因此，北京海鴻源也被冠以“海航系”的標(biāo)簽，受此影響，在北京鴻源成為東北電氣大股東之后，后者股價在短期內(nèi)出現(xiàn)了上漲。

　　但是現(xiàn)在看來，“海航系”的標(biāo)簽，并沒有明顯提振東北電氣的業(yè)績。從當(dāng)前的股價表現(xiàn)看，北京海鴻源的投資并未獲利。以當(dāng)初受讓價格15.95元/股與2018年5月10日的收盤價2.29元/股相比，兩者每股相差13.66元。因此，若從股價變化層面計算，8149.49萬股的收購，致使北京海鴻源浮虧超過10億元。

　　然而，值得注意的是，在上述交易完成之前，東北電氣就曾公告稱，公司董事會決議以2.35港元/股的價格新增發(fā)行1.36億股H股，北京海鴻源為公司擬增發(fā)新H股認(rèn)購人海航酒店集團(tuán)（香港）有限公司的一致行動人。因此，有投資者認(rèn)為，或許“海航系”的進(jìn)入并不是為了獲利離場，而是為“殼”而來。

　　“海航系”公司成為大股東后，東北電氣未能走出虧損泥潭。

　　高管“換血”

　　今年年初至今已經(jīng)有多位原東北電氣的高管請辭或離職。

　　除了營收下滑之外，本報記者注意到，東北電氣的高層近期出現(xiàn)頻繁調(diào)整。今年年初至今已經(jīng)有多位原東北電氣的高管請辭或離職。其中，董事張祥勝、獨董張陸洋、股東代表監(jiān)事李東均申請辭去所擔(dān)任的公司董事等職務(wù)，且辭職后都不再擔(dān)任公司任何職務(wù)；另外，公司財務(wù)負(fù)責(zé)人馮小玉也申請辭去所擔(dān)任的公司副總經(jīng)理和財務(wù)負(fù)責(zé)人職務(wù)，辭職后馮小玉不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

　　而繼任者均有“海航系”背景。上述東北電氣人士向記者透露，在近期，公司第一大股東北京海鴻源向公司提議增補(bǔ)多名高管的候選人，這些繼任者均在“海航系”工作多年，且有豐富的管理經(jīng)驗。

　　其中，被提議為董事的候選人李鐵就曾經(jīng)任職海南航空股份有限公司總裁、海航旅游集團(tuán)有限公司首席執(zhí)行官、中國民用航空投資集團(tuán)有限公司董事長、海航旅業(yè)集團(tuán)有限公司投資總裁、海航旅業(yè)旅投平臺董事長兼首席執(zhí)行官。

　　除此之外，被提議的高管李銘、郝連杰、丁繼實均有“海航系”背景，且與北京海鴻源及其實際控制人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　上述“海航系”高管的進(jìn)入似乎印證了外界的猜測，“海航系作為東北電氣的大股東，面對后者可能存在的退市風(fēng)險，絕對不會袖手旁觀的?！?/p>

　　那么，海航系究竟有沒有能力使得東北電氣業(yè)績扭虧為盈，在其剝離電力、電容器資產(chǎn)之后，是否會有新的資產(chǎn)注入或者布局新的產(chǎn)業(yè)？

　　“海航系高管的進(jìn)入，這就是公司一種變化，至于是否有資產(chǎn)注入或新業(yè)務(wù)布局，這個沒辦法說?！睎|北電氣方面回復(fù)本報記者，公司大股東北京海鴻源已出具財務(wù)支持的承諾函，承諾在一年之內(nèi)無條件為公司提供財務(wù)支持，包括以提供資金、擔(dān)保等方式協(xié)助公司補(bǔ)充營運資金。因此，公司不會存在資金緊張的問題。