經(jīng)過(guò)8年的奮斗，小米終于要上市了。

5月3日早間，小米正式向港交所遞交了上市申請(qǐng)。

據(jù)招股書披露，小米2015年至2017年?duì)I收分別為668.11億元、684.34.億元和1146.25億元，2017年同比增長(zhǎng)67.5%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為13.73億元、37.85億元和122.15億元，2017年同比增長(zhǎng)222.7%； 

其中，2015年智能手機(jī)營(yíng)收為537.15億元，占比80.4%；IOT與生活消費(fèi)品營(yíng)收86.9億元，占比13%；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營(yíng)收32.39億元，占比4.9%。到了2016年，智能手機(jī)營(yíng)收為487.64億元，占比71.3%；IOT與生活消費(fèi)品營(yíng)收124.15億元，占比18.1%；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營(yíng)收65.38億元，占比9.6%。2017年，智能手機(jī)營(yíng)收為805.64億元，占比70.3%；IOT與生活消費(fèi)品營(yíng)收234.48億元，占比20.5%；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營(yíng)收98.96億元，占比8.6%。

凈利潤(rùn)方面，小米2015年虧損76.27億元，2016年盈利4.9億元，2017年再度虧損438.9億元。如果按非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，2015年，小米經(jīng)調(diào)整虧損人民幣3億元；2016年，小米經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為人民幣19億元；2017年，小米經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為人民幣54億元。

與招股書一同發(fā)布的，還有雷軍的公開信。

一、小米是一家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司？

雷軍在公開信總再一次提到了永遠(yuǎn)堅(jiān)持硬件綜合凈利率不超過(guò)5%。雷軍再次表示：“感動(dòng)人心、價(jià)格厚道”不是一句空話，這八個(gè)字是我們的價(jià)值觀和精神信條。在此，我要向所

有現(xiàn)有和潛在的用戶承諾：從2018年起，小米每年整體硬件業(yè)務(wù)的綜合凈利率不會(huì)超過(guò)5%。如有超出部分，我們都將回饋給用戶。

璽哥在之前的文章中指出，雷軍的綜合凈利潤(rùn)5%的說(shuō)法是包裝過(guò)的話術(shù)。目前來(lái)看，雷軍的話說(shuō)是很有用的。當(dāng)我們明白5%是很高水準(zhǔn)的凈利潤(rùn)的時(shí)候，雷軍已經(jīng)為小米的IPO加了一分。

雷軍還在公開信中說(shuō)：小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司。具體而言，小米是一家以手機(jī)、智能硬件和 IoT 平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。

雖然雷軍在公開信中刻意強(qiáng)調(diào)小米是互聯(lián)網(wǎng)公司，但他并沒(méi)有舉出小米作為互聯(lián)網(wǎng)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，以及在互聯(lián)網(wǎng)上的盈利模式。關(guān)于這一段，璽哥認(rèn)為雷軍有點(diǎn)太過(guò)刻意了。

中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司有很多，百度的主要應(yīng)用是搜索引擎，騰訊的主要應(yīng)用是社交，阿里的主要應(yīng)用是電子商務(wù)，小米的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用是什么？說(shuō)實(shí)話，小米在互聯(lián)網(wǎng)上還需要繼續(xù)努力。

相反，小米手機(jī)營(yíng)收占比超過(guò)80%的數(shù)據(jù)則說(shuō)明，小米本身就是一家硬件公。

而雷軍之所以要強(qiáng)調(diào)小米是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，這一點(diǎn)和之前硬件凈利潤(rùn)不超過(guò)5%的話術(shù)一樣，其目的同樣是為了提升小米IPO估值，為即將進(jìn)行的IPO造勢(shì)。這一點(diǎn)璽哥能理解雷軍，畢竟相比市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的估值，市場(chǎng)對(duì)硬件公司的估值要低得多。

二、現(xiàn)在是小米IPO最好的時(shí)機(jī)

在小米上市這個(gè)事情上，雷軍此前的態(tài)度一直是搖擺的。比如2016年3月雷軍在接受采訪時(shí)曾表態(tài)，小米I5年內(nèi)不上市的表態(tài)。同樣在2016年的另一個(gè)活動(dòng)上，雷軍還暗示小米在2025年之前不會(huì)上市。

短短的2年時(shí)間，雷軍的態(tài)度為什么來(lái)了個(gè)大轉(zhuǎn)彎？事實(shí)上，這并不怪雷軍，因?yàn)?016年是小米的低谷期。正如雷軍在公開信中所言：2016年，我們的市場(chǎng)占有率曾有過(guò)下滑。我們清醒地認(rèn)識(shí)到早先幾年過(guò)于迅猛的發(fā)展背后還有很多基礎(chǔ)沒(méi)有夯實(shí)，因此我們主動(dòng)減速、積極補(bǔ)課。雷軍說(shuō)的小米曾有過(guò)下滑，是指小米手機(jī)在2016年出貨量下滑超過(guò)30%，繼而被各種唱衰。在這樣的情況下，雷軍說(shuō)5年內(nèi)部上市是可以理解的，畢竟誰(shuí)也不想在市場(chǎng)低谷期把自己賤賣出去。

在看看小米當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，年銷售突破千億，手機(jī)市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)排第四，印度市場(chǎng)占有率第一......這些數(shù)據(jù)相比2016年的低潮，小米打了個(gè)漂亮的翻身仗。此外，小米IPO或?qū)⑹歉劢凰巴刹煌瑱?quán)”政策生效以來(lái)首只新股。以上這些，都為小米的IPO提供了良好的基礎(chǔ)。

一旦錯(cuò)過(guò)這個(gè)時(shí)機(jī)，5G的不確定性，印度市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)廝殺，對(duì)小米來(lái)說(shuō)都存在在不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。而且，雷軍正在布局AI、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等領(lǐng)域，在下一盤更大的棋，這些也都需要有更多的資金做支持。

所以，不管是政策還是當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)小米來(lái)說(shuō)現(xiàn)在都是IPO的最好時(shí)機(jī)。

三、小米IPO能幫雷軍贏得10億賭約嗎？

小米IPO還讓璽哥想到了雷軍和董明珠的10億賭局。

2013年12月，在央視“中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物”頒獎(jiǎng)典禮上，年度人物獎(jiǎng)項(xiàng)獲得者雷軍表示，5年內(nèi)如果小米的營(yíng)業(yè)收入擊敗格力，希望董明珠賠自己1塊錢，董明珠在現(xiàn)場(chǎng)霸氣回應(yīng)：

“1塊錢不要再提，要賭就賭10個(gè)億”。

關(guān)于這個(gè)賭局，3月份董明珠在接受媒體采訪時(shí)又進(jìn)行了回應(yīng)，她說(shuō)“他的數(shù)字沒(méi)辦法來(lái)確認(rèn)，他不是上市公司，他怎么說(shuō)也看不到。他如果上市了，或許愿意兌現(xiàn)。上市后不是看市值，是看你的銷售，笑死了”。

現(xiàn)在來(lái)看，小米如果成功IPO的話，就不存在董明珠說(shuō)的不是上市公司了。屆時(shí)，雙方或許就能兌現(xiàn)承諾了。只是目前來(lái)看，小米就算能夠成功IPO，想要在營(yíng)收上超過(guò)格力恐怕也不現(xiàn)實(shí)。4月25日，格力電器公布2017年財(cái)報(bào)顯示：格力電器2017年?duì)I收1482億元，凈利潤(rùn)224億元，從小米招股書的數(shù)據(jù)來(lái)看，小米2017年的營(yíng)收為1146.25億元，二者相差營(yíng)業(yè)額相差335億。董明珠表示，今年格力的目標(biāo)是2000億元，這個(gè)數(shù)據(jù)小米能做到嗎？現(xiàn)在來(lái)看是不大可能。畢竟手機(jī)市場(chǎng)今年整體都不好，這對(duì)小米的營(yíng)收增加很不利。

但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，璽哥認(rèn)為小米的生態(tài)布局很值得期待。

現(xiàn)在距離2018年12月還有幾個(gè)月時(shí)間，你覺(jué)得董明珠和雷軍誰(shuí)能贏得這場(chǎng)賭約？