內燃機，是一種動力機械，它是通過使燃料在機器內部燃燒，并將其放出的熱能直接轉換為動力的熱力發(fā)動機。

　　上周三在發(fā)布今年第一季度財報后，德爾福宣布將會把動力系統事業(yè)部拆分出來成立一家獨立運營的新公司，當拆分完畢后，德爾福的股東將會同時持有兩家公司的股份。

　　于是很自然地，跟著就有唱衰發(fā)動機的論調出現了。這并不奇怪，在新能源趨勢起來之后，唱衰傳統內燃機的聲音就一直沒有停止過。盡管發(fā)展新能源，從能源戰(zhàn)略與環(huán)保角度，都有莫大的必須性。但是傳統內燃機的徹底被取代，其實也是眾所周知地會有相當長的時間。而且，就‘傳統內燃機被取代’這個命題本身是否正確，也是需求考量的。各種新燃料的開發(fā)也正在與新能源同步發(fā)展。

　　不過，說回到德爾福的拆分事情時，其實這事兒跟傳統內燃機和新能源之爭一點兒關系都沒有。今天就來仔細說說。

　　德爾福動力系統事業(yè)部包含電驅動與混合動力業(yè)務

　　在上周三德爾福的官方新聞稿中提到，這次免稅交易拆分出去的是動力系統事業(yè)部，成立一家新公司。根據官方預計，這次拆分預計會在2018年的3月左右完成，不過考慮到交易市場、法規(guī)等一系列不可控因素，有可能會延遲或者提前完成。

　　那么為什么說這次拆分與傳統內燃機和新能源之爭沒有關系呢?這就要介紹一下德爾福的部門組成了。

　　在德爾福的2016年年度報告中明確提到，德爾福目前有三大事業(yè)部：電子電氣系統(Electrical / Electronic Architecture，簡稱E/EA)、動力系統(Powertrain Systems)以及電子與安全系統(Electronics & Safety，簡稱E&S)。這次要拆分出去的是動力系統，剩下的電子電氣系統與電子與安全系統將會組成另外一家公司。最終兩家公司里，將會有一家保留德爾福的名字，另外一家取新的名字。

　　在動力系統事業(yè)部中，包括的產品線包括以下部分：

　　1。 汽油機管理系統：燃油噴射、空氣/燃油控制、配氣機構、點火結構、傳感器、執(zhí)行器、變速箱控制、電子控制模塊的軟件、算法與調校;

　　2。 柴油機管理系統：高壓共軌配設系統、系統集成、調校、電子器件、排放控制解決方案;

　　3。 電驅動、混合動力系統：功率模塊、逆變器、轉換器、電池包;

　　4。 另外還有燃油處理系統(應對汽油機、柴油機、生物燃油以及多燃油系統)、蒸發(fā)排放系統。

　　看到沒?在動力系統的業(yè)務中，電驅動系統以及混合動力系統都在列。德爾福并非是單純將傳統內燃機部分的汽油機與柴油機相關，而是把所有動力相關的業(yè)務全部獨立出去了，包括新能源的業(yè)務。難道要說德爾福連新能源都不看好了么?這當然不是的。剛量產不久的48V微混系統就是個很好的例子。

　　另外兩個事業(yè)部，電子電氣事業(yè)部的產品線主要是車身內各種電子器件，包括連接組件、電氣中心以及功率分配系統;而電子與安全事業(yè)部的產品則是主被動安全技術、ADAS與自動駕駛、車身電子與防盜系統、車載娛樂系統、多功能顯示、各類接收設備等。整合這兩個事業(yè)部的公司將聚焦于互聯、自動駕駛與移動出行。

　　那如果與傳統動力還是新能源沒關系的話，這次拆分是為了什么呢?

　　業(yè)務拆分是為了高增長與高利潤

　　在接受外媒采訪時，德爾福的CEO Kevin Clark回答了這個問題，他表示之所以這樣做，是因為‘德爾福正處于最適合業(yè)務拆分的時候，拆分之后，兩家公司將能夠更好地進行運營，有利于業(yè)務增長與技術產品開發(fā)?！?/p>

　　畢竟，對于不同的事業(yè)部來說，需求不盡相同，分開可以讓各個單元用最適合自己的方式來運營。這點是毋庸置疑的。而歸根結底，德爾福也是在追求更高的收入與利潤增長。

　　在2016年的年度財報里，德爾福將2015年業(yè)務與2016年業(yè)務進行了詳細的對比，具體數據在下面的表格中有列出。

　　從表格中可以看到，動力系統是增長最緩慢的事業(yè)部。電子電氣系統增長了將近14%，電子與安全系統增長了約10%，唯有動力系統，僅僅是接近1.8%，毛利率也相比2015年有所降低。其實，從動力系統的技術發(fā)展來看，這種緩慢增長也是可以想見的。

　　在傳統動力業(yè)務上，要進一步提升燃油效率、降低排放不是無能為力，而是很容易投入與產出不成正比。

　　在新能源業(yè)務上，盡管從趨勢上看來勢洶洶，但是真正的拐點并沒有到來。在2025年乃至2030年，市場上依然會有九成的動力系統為傳統內燃機。純電驅動與混合動力的短時間內的增長比例可想而知。

　　而且，動力系統的業(yè)務增長會受到汽車銷量的影響。在汽車銷量增速放緩的當下，要想持續(xù)獲得高利潤，那么將重點放在高利潤與高增長的業(yè)務——也就是互聯、自動駕駛與車身電氣化——之上，也是一個趨勢。這一點從德爾福當天的股價也可以看出來，上周三德爾福的股價增長了接近11%。資本市場十分看好德爾福的這個動作。

　　其實德爾福一直在調整旗下業(yè)務。在2015年，德爾福還有四大事業(yè)部，在這三大事業(yè)部之外，還有熱力管理系統事業(yè)部。這個系統提供動力系統的冷卻與加熱、通風與空調系統相關產品，像壓縮機、熱力交換設備等。當時也是因為要聚焦發(fā)展高增長產品，在2015年中旬被整體出售給了德國馬勒公司。因為同樣的原因，德爾福在2016年還出售了電子與安全事業(yè)部下的機電一體化業(yè)務。

　　為什么沒有出售動力系統事業(yè)部?

　　在這一消息公布后，Kevin Clark被問到了這個問題，不過他并沒有回答德爾福是否考慮過直接將動力系統事業(yè)部出售，而并非是成立新公司。

　　誠然，自動駕駛與互聯業(yè)務是高增長高利潤業(yè)務，即便在汽車銷量增速放緩的情況下，也會帶來高增長。但是動力系統也并非一無是處。從德爾福2016年收入情況來看，動力系統的收入占比超過25%，體量相較于現在的電子與安全事業(yè)部，還略大一些。盡管短期內增速緩慢，但是長遠來看，無論是傳統內燃機本身的電氣化，還是新能源動力驅動，都將會持續(xù)增長。當然，從另外一個方面來說，德爾福此前出售的其實都并非是核心業(yè)務，而動力系統顯然屬于核心業(yè)務。

　　小結

　　無獨有偶，博世在德爾福前一天，與中國財團簽署協議，將旗下的起動機與發(fā)電機業(yè)務整體打包出售。那么這是不是也是對傳統動力業(yè)務的一種‘拋棄’呢?

　　出售的理由都是類似的。博世在兩年前就在考慮將這部分業(yè)務出售的事情，究其原因，是因為電機產品的技術壁壘正在消失，尤其是在增長最為迅速的中國市場。因而，這部分業(yè)務的利潤極有可能出現負增長。今年博世同樣在對動力業(yè)務進行戰(zhàn)略調整，將原本的汽油部門、柴油部門以及電氣化部門整合為動力總成事業(yè)部，預計將在明年完成整合。

　　所以，別再借機唱衰傳統內燃機了，在很長一段時間里，傳統內燃機的角色依然無法取代。要擺脫能源掣肘、達到環(huán)保節(jié)能的效果，看的是新技術推進，而非傳統技術的衰落。