投資建議

　　7月計(jì)算機(jī)行業(yè)怎么看？我們的觀點(diǎn)是：業(yè)績(jī)?yōu)榛?，博弈為主?？春脜^(qū)塊鏈標(biāo)志性應(yīng)用的落地，醫(yī)改系統(tǒng)性政策的持續(xù)出臺(tái)，網(wǎng)絡(luò)安全在軍工主題中的交易性機(jī)會(huì)。短期關(guān)注軍工局變和7月16日網(wǎng)絡(luò)安全大會(huì)帶來的交易性機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期關(guān)注我們戰(zhàn)熊八大金剛組合。

　　5月20日在市場(chǎng)普遍悲觀背景下，我們率先提出：行業(yè)估值下跌空間有限，積極布局真成長(zhǎng)與真價(jià)值標(biāo)的，并建議積極布局醫(yī)療IT、區(qū)塊鏈與人工智能主題投資機(jī)會(huì)，同時(shí)當(dāng)天我們重磅推出了國(guó)金計(jì)算機(jī)兩大模擬投資組合，截止本周海立美達(dá)、數(shù)字政通漲幅達(dá)30%，運(yùn)達(dá)科技、天音控股上漲21.31%、22.81%，大幅跑贏計(jì)算機(jī)指數(shù)15%漲幅。

　　當(dāng)時(shí)我們從估值的角度來看，行業(yè)平均估值在56倍左右，根據(jù)歷史的估值區(qū)間以及成熟市場(chǎng)估值狀況，考慮行業(yè)增速我們認(rèn)為計(jì)算機(jī)板塊估值在30-40倍有較強(qiáng)支撐?？紤]到注冊(cè)制放開的推延，短期板塊大幅下移概率較低，我們認(rèn)為即使是長(zhǎng)期來看板塊估值下降空間有限，所以當(dāng)時(shí)我們提示積極配置業(yè)績(jī)有安全邊際，業(yè)務(wù)存在超預(yù)期可能的標(biāo)的。

　　從科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展角度來看，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)+開始逐漸兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能、VR/AR新興行業(yè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)已經(jīng)形成，正在對(duì)生產(chǎn)生活各個(gè)方面進(jìn)行顛覆性改造，一波又一波科技浪潮迎面而來。我們從廠商資源稟賦、技術(shù)實(shí)力以及產(chǎn)品與市場(chǎng)布局幾方面挑選出了各新興領(lǐng)域龍頭公司，并建議布局區(qū)塊鏈等新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。

　　基于以上判斷，我們從業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)以及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)三個(gè)維度挑選國(guó)金計(jì)算機(jī)戰(zhàn)熊八大金剛：成長(zhǎng)組合：易聯(lián)眾、創(chuàng)業(yè)軟件、海立美達(dá)、佳創(chuàng)視訊，價(jià)值組合：科大訊飛、數(shù)字政通、運(yùn)達(dá)科技、天音控股。 聚焦中報(bào)高成長(zhǎng)。成長(zhǎng)是新興行業(yè)投資永恒的主題，在存量資金博弈的行情下，市場(chǎng)更偏好真成長(zhǎng)個(gè)股。中報(bào)將會(huì)陸續(xù)發(fā)布，一方面我們挑選中報(bào)預(yù)期能夠?qū)崿F(xiàn)高增長(zhǎng)個(gè)股，另一方面從中挑選出了能夠持續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)標(biāo)的。中報(bào)行情中我們建議積極配置：中報(bào)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)存在超預(yù)期可能，同時(shí)底部以來漲幅較小個(gè)股。 螞蟻金服即將上線區(qū)塊鏈技術(shù)，行業(yè)迎來真正質(zhì)變。在杭州舉辦的首屆全球XIN公益大會(huì)上，螞蟻金服在“互聯(lián)網(wǎng)公益”分論壇上表示區(qū)塊鏈技術(shù)即將上線，并會(huì)首先應(yīng)用于支付寶的愛心捐贈(zèng)平臺(tái)。我們認(rèn)為阿里此次在支付寶上應(yīng)用區(qū)塊鏈對(duì)行業(yè)的影響就如同，余額寶的上線之于互聯(lián)網(wǎng)金融，支付寶刷臉支付之于人臉識(shí)別。支付寶的應(yīng)用說明了區(qū)塊鏈技術(shù)逐漸成熟，隨后不管是阿里還是其他領(lǐng)域的公司將會(huì)與跟多的業(yè)務(wù)結(jié)合，優(yōu)化底層存儲(chǔ)與交易架構(gòu)，相關(guān)應(yīng)用逐漸開始走向商業(yè)化，隨著巨頭與資本不斷進(jìn)入，行業(yè)將迎來真正質(zhì)變。

　　推薦標(biāo)的：贏時(shí)勝、恒生電子、海立美達(dá)、長(zhǎng)亮科技、飛天誠(chéng)信、四方精創(chuàng)、金證股份以及御銀股份。 醫(yī)療IT確定性的投資機(jī)會(huì)。作為最早，最堅(jiān)定的對(duì)該板塊持續(xù)推薦的團(tuán) 隊(duì)，我們的邏輯主要有兩點(diǎn)：1、在科技高度發(fā)達(dá)的今天，不帶錢包一部手機(jī)就能在北上廣生活一天，靠的就是科技的便捷性，反觀醫(yī)療行業(yè)，從大數(shù)據(jù)的角度看，數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通都無法實(shí)現(xiàn)，更別提“看病難、看病貴”這種世界難題，這除了醫(yī)療具有社會(huì)福利屬性外，最主要的科技的鴻溝非常大，不管是作為創(chuàng)業(yè)者還是投資者，鴻溝越大機(jī)會(huì)越大，這是社會(huì)最樸素的規(guī)律。2、醫(yī)改7年，效果顯著，問題多多，關(guān)于醫(yī)改，這是個(gè)系統(tǒng)性的社會(huì)問題，包括業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、技術(shù)形態(tài)、運(yùn)營(yíng)機(jī)制、社會(huì)體系等多重要素，不可能一下子解決所有問題，通過過去國(guó)務(wù)院、衛(wèi)計(jì)委等相關(guān)部門的頂層設(shè)計(jì)和規(guī)劃時(shí)間表來看，我們持續(xù)看好醫(yī)療IT板塊在區(qū)域醫(yī)療信息化、醫(yī)?？刭M(fèi)、醫(yī)療大數(shù)據(jù)的應(yīng)用這三方面的改革。

　　推薦標(biāo)的：區(qū)域醫(yī)療信息化方面，易聯(lián)眾、創(chuàng)業(yè)軟件；醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)方面，思創(chuàng)醫(yī)惠；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療(網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院、流量運(yùn)營(yíng))，浙大網(wǎng)新，深天地A；醫(yī)?？刭M(fèi)方面，衛(wèi)寧健康、海虹控股；醫(yī)院信息化供應(yīng)商，東軟集團(tuán)、萬達(dá)信息、東華軟件 關(guān)注網(wǎng)絡(luò)安全主題性機(jī)會(huì)?；A(chǔ)設(shè)施安全檢查工作啟動(dòng)，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。近日，經(jīng)中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化領(lǐng)導(dǎo)小組批準(zhǔn)，首次全國(guó)范圍的關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)安全檢查工作已經(jīng)啟動(dòng)。14年網(wǎng)絡(luò)安全小組成立習(xí)總書記任組長(zhǎng)，網(wǎng)絡(luò)安全上升為國(guó)家戰(zhàn)略，網(wǎng)絡(luò)安全法草案也隨之推出。草案指出對(duì)面向公眾提供網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)或支撐能源、通信、金融、交通、公用事業(yè)等重要行業(yè)運(yùn)行的信息系統(tǒng)或工業(yè)控制系統(tǒng)等關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行重點(diǎn)安全防護(hù)，相比此前的等級(jí)保護(hù)要求，從覆蓋范圍、保護(hù)要求以及具體的責(zé)任方都進(jìn)行了加強(qiáng)，是我國(guó)加強(qiáng)自主可控背景下對(duì)關(guān)鍵信息系統(tǒng)安全防護(hù)的一次拉網(wǎng)式的重建與升級(jí)。

　　我們認(rèn)為在政策審計(jì)要求下政府各部門、央企、國(guó)企以及大型互聯(lián)網(wǎng)公司安全投入將顯著提升，檢查工作啟動(dòng)使得政策推動(dòng)的本輪安全建設(shè)浪潮開始進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。

　　從IT產(chǎn)業(yè)與信息安全行業(yè)發(fā)展的角度看，信息安全屬于信息化后周期行業(yè)，隨著信息化水平的提升攻擊成本升高，安全投入占比才會(huì)逐漸提升，對(duì)比中美安全行業(yè)與IT行業(yè)的發(fā)展水平，我們認(rèn)為未來我國(guó)安全行業(yè)將有望迎來十年的黃金發(fā)展期。 雖然此前對(duì)于關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行重點(diǎn)安全防護(hù)已經(jīng)有一定預(yù)期，此次檢查工作啟動(dòng)不管是對(duì)行業(yè)公司的業(yè)績(jī)還是市場(chǎng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的預(yù)期都有較大提振，我們建議積極布局網(wǎng)絡(luò)安全與自主可控領(lǐng)域的主題性投資機(jī)會(huì)。