清華大學微電子所提供的數(shù)據(jù)顯示，2015年由中方發(fā)起完成的主要半導體跨境并購案例共有7起，包括清芯華創(chuàng)收購豪威、武岳峰資本收購芯成半導體、建廣資本收購NXP RF/Power、長電科技(18.50,-0.090,-0.48%)收購星科晶朋、通富微電(12.40,0.380,3.16%)收購AMD封裝子公司等，總金額約為62.85億美元。業(yè)內人士預期，2016年的并購案件數(shù)量將與2015年相當甚至更多。

　　行業(yè)快速增長

　　政策方面，“十三五”規(guī)劃及“中國制造2025”均將半導體行業(yè)列入重點發(fā)展的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。截至2015年年底，“國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金”籌集資金規(guī)模已達到1387億元，有效帶動了地方基金與社會資本對集成電路產(chǎn)業(yè)的投入熱情。這也成為本輪集成電路產(chǎn)業(yè)熱潮的關鍵因素之一。

　　同時，中國集成電路市場呈現(xiàn)出高速增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國集成電路市場規(guī)模創(chuàng)紀錄地達到11024億元，同比增長6.1%，成為全球為數(shù)不多保持增長的區(qū)域市場。行業(yè)龍頭企業(yè)逐步出現(xiàn)，在全球晶圓代工企業(yè)排名中，中芯國際名列第四，并連續(xù)14個季度實現(xiàn)盈利。

　　業(yè)內人士指出，中國企業(yè)海外并購半導體資產(chǎn)與全球半導體行業(yè)發(fā)展趨勢和行業(yè)特點密切相關。盡管2015年由中方發(fā)起的主要半導體并購案例不少，但從順利實施的交易規(guī)?？?，在全球半導體行業(yè)并購中占比并不大。2015年，全球半導體產(chǎn)業(yè)并購總金額超過1200億美元。

　　該人士表示，以晶圓代工廠領域為例，隨著工藝制程不斷進步，行業(yè)的資本壁壘和技術壁壘越來越高，使得有能力參與競爭的企業(yè)數(shù)量越來越少，經(jīng)營主體更趨集中。數(shù)據(jù)顯示，28nm的研發(fā)經(jīng)費大致為9億-12億美元，14nm的研發(fā)經(jīng)費在13億-15億美元。建廠的費用更為高昂，3.5萬片的28nm晶圓工廠的建廠費用預計在35億美元左右。此外，半導體行業(yè)復雜度高，競爭激烈，“強強聯(lián)合”或者“互補短板”成為發(fā)展趨勢。

　　風險不容小覷

　　半導體行業(yè)的戰(zhàn)略性地位，決定著跨境收購案面臨較大的審查風險。從中國企業(yè)在美國市場近年來半導體收購案例來看，審查風險成為不少案例被撤銷的主要原因。

　　2月23日，紫光宣布因受美國外資投資委員會（CFIUS）的審查要求，決定終止38億美元對西部數(shù)據(jù)15%股份的收購。這是自2013年12月以來最大一起被撤銷的中國企業(yè)跨境并購案。

　　根據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，自2008年以來，在采礦領域，280起中國企業(yè)的跨境并購被撤銷。近年來礦業(yè)海外收購熱度大降，科技行業(yè)成為收購的熱門，不過相當部分交易由于涉及被收購方所屬國審查要求而宣告撤銷。數(shù)據(jù)顯示，2008年以來，中國企業(yè)對美國企業(yè)的并購中，有21起被撤銷，部分被撤銷案例即是半導體收購案例。

　　根據(jù)美國外商投資委員會（CFIUS）的報告，近三年來，中資并購案居美國國安審查首位，約占總數(shù)近五分之一，主要包括通訊相關的科技并購案。最近兩年，除西部數(shù)據(jù)外，紫光計劃230億美元收購美國最大的存儲芯片企業(yè)美光科技，也因CFIUS的審查而宣告終止。2016年1月，金沙江33億美元收購飛利浦LED元件廠Lumileds的交易同樣被CFIUS否決。據(jù)海外媒體報道，這筆交易被否決的原因可能是收購業(yè)務中涉及一項半導體核心技術——氮化鎵。2016年2月，半導體元老級企業(yè)仙童半導體公告稱，拒絕了報價更高的華潤和華創(chuàng)組成的中資財團收購要約，其中一個原因即是交易面臨無法通過CFIUS審查的風險。

　　此外，分析人士指出，部分中國企業(yè)海外并購經(jīng)驗不足。由于行業(yè)發(fā)展特性，預計2016年中資企業(yè)在半導體行業(yè)的跨境并購熱情仍將維持。建議在海外并購過程中，采取多樣化的方式。比如，交叉持股、戰(zhàn)略合作等方式，研發(fā)放在美國、歐洲，制造在中國完成，推動并購案順利實施。