京東方科技集團(tuán)股份有限公司(下稱“京東方”)發(fā)布2016年第一季度報(bào)告，京東方當(dāng)期歸屬股東凈利潤同比下降88.93%至1.08億元，扣非凈利潤同比則下降254.05%，虧損高達(dá)13.57億元(本文僅指扣非凈利潤的虧損)。

　 　京東方似乎陷入了一個(gè)三五年一輪回的魔咒。筆者梳理發(fā)現(xiàn)，京東方自2001年1月在深圳證券交易所上市以來，2001年—2004年四年屬于盈利狀態(tài)， 但2004年扣非凈利潤下降六成多。2005年和2006年兩年虧損。2007年盈利。2008年—2012年連續(xù)虧損五年。2013年—2015年盈利 三年。

　　京東方是中國最大的面板制造商，其2014年和2015年在智能手機(jī)和平板電腦面板領(lǐng)域連續(xù)市場占有率全球第一。2015年，其電視面板市占率上升至全球第四位，同時(shí)全球首發(fā)產(chǎn)品覆蓋率達(dá)39%。

　 　遺憾的是，京東方新一輪虧損期或已開啟。盡管其2015年全年是盈利的，但扣非凈利潤卻是同比下降66.42%，而且從第三季度的負(fù)1.68億元，增加 到第四季度的負(fù)7.95億元。2016年第一季度再度增加到負(fù)13.57億元。京東方虧損的一個(gè)重要的原因，是智能手機(jī)、平板電腦和電視液晶面板的出貨量 出現(xiàn)了環(huán)比、同比下降，尤其是2016年第一季度表現(xiàn)明顯。

　　家電專家劉步塵表示，更為重要的原因或許是，從2015年開始，面板行業(yè)陷 入了成本上漲，價(jià)格卻一直低位運(yùn)行的狀態(tài)。比如主流的32寸液晶面板價(jià)格，從2015年初的100美元降至目前的52美元，降幅近50%。40英寸、43 英寸、48英寸和55英寸的液晶面板價(jià)格均不同程度出現(xiàn)下降現(xiàn)象?！斑@導(dǎo)致京東方、華星光電的盈利能力出現(xiàn)了大幅下降?！?/p>

　　近年來，京東方開始布局有機(jī)電激光顯示(俗稱OLED)，多個(gè)項(xiàng)目是今明兩年才能投產(chǎn)。那么，京東方押注的OLED能否讓其破除三五年一輪回的魔咒呢?

　　盲目擴(kuò)張是虧損根源?

　　面板行業(yè)，韓國和日本一直扮演著領(lǐng)跑者角色，中國則扮演著跟隨者角色。因此，中國面板企業(yè)常常面臨項(xiàng)目“上馬就落伍”的尷尬處境。

　　京東方的擴(kuò)張也常常伴隨著爭議。京東方還在固守陰極射線管(CRT)時(shí)，國外已擴(kuò)展液晶面板5代線;京東方5代線產(chǎn)能達(dá)到最大時(shí)(俗稱滿產(chǎn))，國外已經(jīng)在中小尺寸上有了OLED;京東方8代線尚未興建之時(shí)，日本的夏普已經(jīng)在建10代線。

　　在2008年—2012年京東方處于虧損期間，其投資熱情卻是高漲。有觀點(diǎn)認(rèn)為，京東方是越虧損規(guī)模越大。比如2008年9月，京東方聯(lián)手合肥市政府及當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)聯(lián)合投資175億元建的第6 代 TFT-LCD生產(chǎn)線項(xiàng)目。當(dāng)年，京東方虧損高達(dá)10.19億元。

　 　在此期間，國家提出要以面板生產(chǎn)為重點(diǎn)，完善新型顯示產(chǎn)業(yè)體系。2009年4月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整與振興計(jì)劃》，提出國家將安排引導(dǎo) 資金和企業(yè)資本市場籌資相結(jié)合，拓寬融資渠道，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展能力。成熟技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化與前瞻性技術(shù)研究開發(fā)并舉，逐步掌握顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展主動(dòng)權(quán)。

　　京東方也不會(huì)錯(cuò)過搭政策“順風(fēng)車”的機(jī)會(huì)。2009年8月，京東方再次聯(lián)手北京國際信托有限公司和北京亦莊國際投資發(fā)展有限公司興建投資了第8代TFT-LCD生產(chǎn)線，該項(xiàng)目投資總額則高達(dá)280.3億元，建設(shè)周期為26個(gè)月。也就是2011年11月以后才能投產(chǎn)。

　 　據(jù)京東方2011年年度報(bào)告顯示，合肥6代線于當(dāng)年4月實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，比原計(jì)劃提前 3個(gè)月，當(dāng)年底通過工藝技術(shù)提升，實(shí)現(xiàn)月產(chǎn)能10 萬片玻璃基板。與此同時(shí)，北京8.5代線也于當(dāng)年底實(shí)現(xiàn)30K滿產(chǎn)，綜合良率達(dá) 90%以上。兩條生產(chǎn)線也給京東方帶來了不小的收入，分別是47.70億元和1.3億元，占當(dāng)年京東方總營業(yè)收入的37.44%和1%。

　 　但兩條生產(chǎn)線卻未給京東方帶來多少利潤。據(jù)京東方2011年、2012年度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，合肥6代線2011年的營業(yè)利潤是負(fù)14.81億元，凈利潤是 負(fù)11.47億元。北京8.5代線的營業(yè)利潤是負(fù)3.19億元，凈利潤是負(fù)2.87億元。2012年合肥6代線凈利潤雖然扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)1.24億元，但 營業(yè)利潤繼續(xù)為負(fù)，為負(fù)3.18億元;北京8.5代線營業(yè)利潤還有惡化之勢，達(dá)負(fù)3.62億元，凈利潤也為負(fù)2.07億元。

　　京東方對(duì)自 己的擴(kuò)張行為“太猛”似乎也有所發(fā)覺。2010年9月，合肥市政府在京東方6代線建成之際，又提出了興建8代線的構(gòu)想，并成立了合肥鑫晟光電科技有限公司 作為項(xiàng)目主體開展前期準(zhǔn)備工作。京東方只是以技術(shù)顧問身份參與該項(xiàng)目10%股權(quán)，但被各界理解成了京東方的又一個(gè)面板生產(chǎn)線項(xiàng)目。一個(gè)月后，京東方就此專 門發(fā)布了一份提示性公告，澄清其與該項(xiàng)目的關(guān)系。當(dāng)然，最后這條高世代面板生產(chǎn)線還是在被京東方多次增資后成為其旗下的一條生產(chǎn)線。

　　押 注8代線是京東方的又一不佳選擇。2013年全國已有6條(含在建)8代線之際，中國光學(xué)光電子行業(yè)協(xié)會(huì)液晶分會(huì)名譽(yù)理事長、清華大學(xué)教授高鴻錦曾表示， 中國液晶面板生產(chǎn)線還能建1—2條。但京東方第三條8代線，即總投資147億元的福州8.5代線項(xiàng)目卻是遲至2015年12月開建，此時(shí)中國已經(jīng)有了8條 8代線。

　　“2014年之后再投液晶面板生產(chǎn)線都屬于戰(zhàn)略短視行為”，劉步塵表示，因?yàn)楫a(chǎn)能過剩加重，2014年后，液晶面板價(jià)格持續(xù)下跌，這已經(jīng)直接在京東方和華星光電的盈利能力上有所體現(xiàn)。同時(shí)，國際廠商正在發(fā)力OLED，OLED電視發(fā)展越快對(duì)液晶電視的沖擊就越大。

押注OLED

　　面對(duì)液晶面板的市場疲態(tài)，京東方也在選擇新的方向。

　　2016年3月19日，京東方副總裁張宇在第17屆中國發(fā)展高層論壇期間透露，京東方今年將發(fā)力OLED技術(shù)，一方面布局柔性顯示，另一方面，下半年將量產(chǎn)大尺寸OLED電視面板，以在OLED技術(shù)領(lǐng)域獲得話語權(quán)。

　 　OLED是一種具有更加輕薄、省電、高性能等特性的面板。比如，智能手機(jī)的最大痛點(diǎn)是待機(jī)時(shí)間短，因此手機(jī)廠商都希望以薄型、無背光源的 AMOLED面板取代液晶面板，進(jìn)而降低系統(tǒng)功耗，并騰出更多空間擺放大容量電池。OLED則被視為繼液晶面板、等離子顯示板之后發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮男滦推桨? 顯示技術(shù)。OLED將廣泛運(yùn)用于手機(jī)、數(shù)碼攝像機(jī)、DVD機(jī)、個(gè)人數(shù)字助理、筆記本電腦、汽車音響和電視領(lǐng)域。

　　目前，OLED面板的生 產(chǎn)廠商主要集中于日本、韓國、中國臺(tái)灣，中國大陸的廠商則尚在起步階段。這對(duì)于京東方來說或許是個(gè)利好。2013年11月21日，京東方投資建設(shè)的內(nèi)蒙古 鄂爾多斯第5.5代AMOLED生產(chǎn)線點(diǎn)亮投產(chǎn)，這是中國首條、全球第二條5.5代AMOLED生產(chǎn)線。該項(xiàng)目總投資220億元，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為每月5.4萬 片玻璃基板，產(chǎn)品定位主要為中小尺寸低溫多晶硅技術(shù)(俗稱LTPS)及AMOLED高端顯示器件。這被認(rèn)為是中國自主創(chuàng)新、自主技術(shù)的全球最先進(jìn)新型半導(dǎo) 體顯示生產(chǎn)線。

　　但初期效益卻不樂觀。據(jù)京東方2013年、2014年度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，鄂爾多斯5.5代AMOLED生產(chǎn)線當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營業(yè) 收入73.05萬元，凈利潤548.13萬元，但營業(yè)利潤是負(fù)5292.23萬元;2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入108.46萬元，但營業(yè)利潤是負(fù) 12347.89萬元，凈利潤也是負(fù)9805.11萬元。

　　這并未影響京東方押注OLED的熱情。2014年12月，京東方發(fā)布公告稱， 將斥資220億元建設(shè)成都第 6 代LTPS/AMOLED生產(chǎn)線項(xiàng)目，而且是全部由京東方出資，這與其在液晶面板項(xiàng)目聯(lián)合地方政府投資的方式完全不一樣。并于2016年2月再追加245 億元用于該項(xiàng)目二期工程，且將主要產(chǎn)品變更為AMOLED顯示產(chǎn)品，建設(shè)第6代AMOLED(柔性)生產(chǎn)線。一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2017年投產(chǎn)，兩期項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn) 能為每月4.8萬片玻璃基板。

　　京東方篤定此次投資能夠獲得巨大利潤。來自全球市場調(diào)研公司Display Search的數(shù)據(jù)顯示，2010年全球AMOLED出貨量達(dá)4533 萬片，營業(yè)收入達(dá)11.89 億美元，分別比2009 年增長104%和122%。因此Display Search估計(jì)，2016 年，OLED市場規(guī)模可達(dá)到 161 億美元，其中AMOLED銷售收入將達(dá)到 157億美元。京東方對(duì)此聲稱，成都6 代AMOLED生產(chǎn)線項(xiàng)目是京東方抓住了“擴(kuò)充產(chǎn)能、提升市場占有率的最佳時(shí)機(jī)。”

　　但要想獲取OLED市場的更多利潤，也不是那么容 易，京東方仍需要面對(duì)來自國內(nèi)外同行的挑戰(zhàn)。比如上海和輝光電有限公司，其投資的4.5代LTPS/AMOLED生產(chǎn)線已于2014年第四季度開始大批量 生產(chǎn)。此外還有天馬微電子股份有限公司廈門的5.5代線，四川虹視顯示技術(shù)有限公司成都的4.5代線，北京維信諾科技有限公司的2.5代線和4.5代線， 彩虹集團(tuán)新能源股份有限公司佛山的4.5代線等。

　　不過，中國大陸將是全球最大的OLED應(yīng)用市場。據(jù)全球領(lǐng)先的關(guān)鍵信息、產(chǎn)品、解決方 案和服務(wù)供應(yīng)商IHS公司預(yù)測，2018年，中國廠商在OLED市場的份額將從2015年的2%躍升至15%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著OLED面板成本的下降 和產(chǎn)能的提升，OLED產(chǎn)業(yè)也將得以迅速發(fā)展。這對(duì)于京東方來說將有一定的想象空間。