工業(yè)4.0背景下的3D打印技術(shù)定位：軟性制造+個性化定制。

　　3D打印，也稱為增材制造，與傳統(tǒng)減材制造相比，無需原胚和模具，就能直接根據(jù)計算機圖形數(shù)據(jù)，通過增加材料的方法生成任何形狀的物體，簡化產(chǎn)品的制造程序，縮短產(chǎn)品的研制周期，提高效率并降低成本。

　　“工業(yè)4.0”概念的興起，在商業(yè)模式上標(biāo)志著“硬制造”向“軟制造”的升級、在生產(chǎn)方式上標(biāo)志著“大規(guī)模生產(chǎn)”向“個性化定制”的升級。3D打印技術(shù)， 是完全具備軟性制造和個性化定制雙重優(yōu)勢的專用技術(shù)，代表了生產(chǎn)力的革命和生產(chǎn)工具的革新，作為工業(yè)4.0中實現(xiàn)“智能生產(chǎn)、“智能工廠”和“智能物流”的三大核心主題的關(guān)鍵技術(shù)，集合大規(guī)模生產(chǎn)和手工生產(chǎn)的特點，實現(xiàn)生產(chǎn)的又快、又好、又便宜，代表了未來智能制造的方向。

　　政策護航下，美德雙雄并立、日本跟隨、中國后起。

　　據(jù)研究預(yù)測，2015年全球3D打印規(guī)模將突破50億美元，并且此后繼續(xù)維持近 20.5%增長率，2020年市場規(guī)模將到百億美元。我國3D打印市場約40億元人民幣， 預(yù)計在2016年將突破百億人民幣，巨大的市場潛力等待挖掘。就3D打印機的數(shù)量來看，美國占據(jù)全球的40%，德國和日本分別占據(jù)10%，中國占據(jù)8.5%。

　　3D打印行業(yè)發(fā)展初期，政策起到至關(guān)重要的作用。總結(jié)國外3D打印產(chǎn)業(yè)的發(fā)展舉措我們可總結(jié)為以下幾點：1)成立3D打印產(chǎn)業(yè)研究聯(lián)盟；2)政府加大財政支持力度，加大研發(fā)投入；3)研究機構(gòu)與企業(yè)雙軌運行，互為補充，互為驅(qū)動。我國關(guān)于發(fā)展3D打印的產(chǎn)業(yè)政策基本定位：政策扶持、搶占制高點和產(chǎn)業(yè)培育。

　　各路資本紛至沓來，積極布局3D打印產(chǎn)業(yè)鏈。

　　自3D打印產(chǎn)業(yè)興起以來，各路資本紛至沓來，積極布局3D打印產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是A股上市公司。我們認為上市公司布局3D產(chǎn)業(yè)的主要路徑包括：1)立足拓展3D 技術(shù)在不同領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用，強化其在產(chǎn)業(yè)鏈中的角色。目前我國制造業(yè)正處于行業(yè)轉(zhuǎn)型升級期，要利用好這個機會，企業(yè)應(yīng)敢于嘗試3D技術(shù)在原有領(lǐng)域的更新升級，拓展3D技術(shù)在更多領(lǐng)域的應(yīng)用；2)以國際層面的產(chǎn)業(yè)化導(dǎo)向，重點布局工業(yè)領(lǐng)域。我國已有技術(shù)主要關(guān)注輕型3D設(shè)備的研發(fā)，而對工業(yè)用途的機型缺乏長遠的規(guī)劃，而3D打印技術(shù)的核心競爭力和主戰(zhàn)場在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用。

　　重點推薦公司：三壘股份、南風(fēng)股份。

　　公司主營雙壁波紋管設(shè)備國內(nèi)市占率第一。公司正在研發(fā)增減材復(fù)合五軸聯(lián)動數(shù)控機床，實現(xiàn)了金屬3D增材制造與減材加工的同步進行。樣機以及加工試件已經(jīng)成型，預(yù)計15-17年EPS 0.20、0.25、0.31元，維持“強烈推薦”的投資評級。

　　南風(fēng)股份在重型金屬3D打印領(lǐng)域的第一代設(shè)備已經(jīng)完成。子公司南方增材的合同產(chǎn)品核電主蒸汽管道貫穿件樣品已完成。該3D打印技術(shù)未來將實現(xiàn)核島壓力容器等大型鑄鍛件的進口替代和成本優(yōu)化。公司收購的中興裝備幫助公司得到更優(yōu)質(zhì)、成本更低的3D打印基材。預(yù)計15-17年EPS 0.23、0.29、0.39元，維持“強烈推薦”的投資評級。

　　風(fēng)險提示與催化劑。

　　風(fēng)險提示：政策推進不達預(yù)期