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“燒錢”超700億 京東方豪賭見曙光

2015-01-22
關(guān)鍵詞: 京東方 CES 三星

    1月6日在美國舉行的國際消費(fèi)電子展()上,展出全球最大尺寸110英寸8K超高清電視,不過其顯示屏并非自產(chǎn),而是采用了研發(fā)的產(chǎn)品,這也是全球首款110英寸8K超高清顯示屏。

  1月20日,副總裁張宇接受媒體采訪時表示,已 進(jìn)入行業(yè)第一陣營,同時結(jié)束“強(qiáng)投入帶增長”的發(fā)展階段,進(jìn)入企業(yè)發(fā)展的第二周期,即靠企業(yè)內(nèi)部價值創(chuàng)造驅(qū)動增長。今年前三季度的業(yè)績報表預(yù)示著,被媒體 稱為“燒錢機(jī)器”的京東方,在完成兩年盈利之后,2014年又迎來一個“豐收年”。2014年下半年,國內(nèi)諸多證券機(jī)構(gòu)也破天荒給出“推薦購買”、“強(qiáng)烈 推薦”、“增持”的評價。京東方的豪賭,終于迎來了曙光。

  高融資被稱“燒錢機(jī)器”

  一直以來,京東方以高融資、高虧損、高補(bǔ)貼為資本市場熟知。1993年京東方成立,2001年上市。上市14年,京東方募資總額超過700億元,得到政府補(bǔ)貼56億元,但總共虧損75.32億元。

  從融資來看,在2006年、2008年、2009年、2010年和2013年,京東方先后融資人民幣19億、23億、120億、90億和460億,京東方從2006年至今,融資的總額已經(jīng)高達(dá)700多億元。

  京東方2001年到2004年一直盈利。2005年京東方虧損15.87億元,2006年又虧損17.22億元,最終被戴上“ST”的帽 子,2007年盈利6.91億元、2008年虧損8.08億元。2009年京東方靠政府6.99億補(bǔ)貼扭虧為盈,實(shí)現(xiàn)凈利潤0.5億元。但2010年再次 陷入巨虧20億元泥潭,2011年虧損7億元。2012年京東方實(shí)現(xiàn)凈利2.5億元,但扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤仍然虧損5.44億元。2013年凈利潤 增長至23.5億元。2014年前三季度,京東方實(shí)現(xiàn)凈利潤15.9億元。

  仔細(xì)對比京東方財務(wù)數(shù)據(jù),不難發(fā)現(xiàn),過去幾年,京東方的幾次艱難扭虧背后,都有政府補(bǔ)貼托底。自2007年政府補(bǔ)助5327萬以后,2008年 政府補(bǔ)助6089萬、2009年補(bǔ)助6.99億元、2010年補(bǔ)助7641萬元、2011年補(bǔ)助6.66億元,2012年補(bǔ)助26.2億元,2013年補(bǔ) 助14.4億元,2014年上半年京東方計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助5.14億元。

  這種補(bǔ)貼燒錢不斷引起外界質(zhì)疑。就連京東方副總裁張宇也承認(rèn),過去媒體批評京東方是“燒錢機(jī)器”確實(shí)有一定依據(jù)。但張宇認(rèn)為,燒錢這個過程是必 要的,因?yàn)槊姘迨且粋€高技術(shù)、高投入行業(yè),門檻很高,其“資金密集”特點(diǎn)突出,韓國和我國臺灣地區(qū)企業(yè)也都經(jīng)歷過類似的燒錢過程。

  “巨額燒錢”值不值?

  因?yàn)闅v年融資數(shù)額巨大,京東方曾被業(yè)內(nèi)稱為“圈錢王”。其“圈錢”方式側(cè)重定向增發(fā)和銀團(tuán)貸款,其中地方政府提供了不少助力。

  據(jù)媒體報道,2009年京東方合肥6代線的項(xiàng)目上,合肥市政府及其政府投資平臺在175億元的總投資額中,出資30億元參與定向增發(fā)。在 2010年北京8.5代線項(xiàng)目所需280億元中,北京市政府下屬投資平臺不僅直接對項(xiàng)目公司投入85億元,還以40多億元參與定向增發(fā)。隨后的重慶8.5 代線建設(shè)也出現(xiàn)類似情況。

  有觀點(diǎn)認(rèn)為,一個京東方生產(chǎn)線,從開始建就能拉動300億元的工業(yè)投資,建成之后的年產(chǎn)值就是千億級別。

  為何政府如此熱心京東方項(xiàng)目?業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,一方面京東方能夠拉動當(dāng)?shù)谿DP,另一方面,京東方投資的是“戰(zhàn)略”產(chǎn)業(yè),是打破液晶行業(yè)國外壟斷的機(jī)遇。

  據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,液晶面板一度占液晶電視整機(jī)成本的2/3,國內(nèi)長期不能生產(chǎn)大尺寸液晶面板。以2010年為例,當(dāng)年中國液晶面板進(jìn)口額超過400億美元,僅次于集成電路、石油和鐵礦石。

  直到京東方、TCL集團(tuán)旗下華星光電等面板項(xiàng)目的陸續(xù)建成,這一局面才有所緩解。作為消費(fèi)者可以感知到,從2010年開始,國產(chǎn)大屏液晶電視的價格開始持續(xù)下降。

  對此,中怡康分析師彭顯東認(rèn)為,政府在顯示領(lǐng)域投錢是必要的,但以后投入的方式可以更“經(jīng)濟(jì)”一點(diǎn)。“中國企業(yè)落后外企很多,而且顯示行業(yè)又是 一個高投資行業(yè),單純依靠企業(yè)投入研發(fā),進(jìn)行技術(shù)研究,難度很大。所以政府出錢有必要,但政府出錢的方式,是直接補(bǔ)貼,還是成立基金,讓企業(yè)以競爭的方式 贏取,未來可以考慮變通一些。”

  彭顯東認(rèn)為,政府將顯示設(shè)備作為國家的政府戰(zhàn)略,當(dāng)成對未來具有影響力的核心產(chǎn)業(yè)看待,從這個角度看,政府也很著急。

  業(yè)內(nèi)擔(dān)憂“產(chǎn)能過剩”

  最近幾年,國內(nèi)液晶生產(chǎn)線不斷上馬。除京東方外,TCL旗下的華星光電公司也先后在2010年和2013年投資100億元和244億元,上馬兩條8.5代線。此外,加上LG、在國內(nèi)面板廠的陸續(xù)投產(chǎn),國內(nèi)大致已有12條左右液晶面板生產(chǎn)線,“產(chǎn)能過剩”一直是業(yè)內(nèi)人士對京東方不斷投入新產(chǎn)品線的擔(dān)憂。

  對此,張宇表示,2014年京東方滿產(chǎn)滿銷,甚至出現(xiàn)供不應(yīng)求狀況。公司未來盈利能力會越來越好,可想象空間很大。

  記者就此咨詢多家液晶電視企業(yè)和第三方咨詢公司,均被告知2014年液晶面板的確緊俏。尤其是中小尺寸的面板,供不應(yīng)求,從2014年3月開始,價格不斷上漲。

  據(jù)中怡康的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2014年4月32英寸液晶屏的價格是79美元,但到2014年底已經(jīng)漲到90美元;42英寸屏的價格也從140美元漲到145美元。

  另一家咨詢公司的分析師表示,廠商的高世代線不斷投入,結(jié)果導(dǎo)致大尺寸面板2014年供應(yīng)充分,甚至略大于需。反倒是中小尺寸面板緊俏。

  京東方的困難期似乎真的過去了。從2012年扭虧后,京東方已經(jīng)連續(xù)7個季度實(shí)現(xiàn)盈利。二級市場上公司股價也出現(xiàn)了攀升,最近一年其股價漲幅超過41.72%。

  不過從歷史盈利來看,面板產(chǎn)業(yè)經(jīng)常在景氣和不景氣之間波動,周期一般是三到五年。眼下的京東方業(yè)績是否真的扭轉(zhuǎn)了?京東方的春天能延續(xù)多久?

  回顧往年虧損問題,京東方在財報里曾表示,2005年業(yè)績虧損的主要原因是產(chǎn)品價格持續(xù)走低,公司投入高達(dá)500億元的生產(chǎn)線一直沒有產(chǎn)生收 益。此后,京東方又持續(xù)投資多條生產(chǎn)線,包括成都4.5代線、合肥6代線、北京8.5代線、鄂爾多斯5.5AMOLED生產(chǎn)線等。

  中怡康面板行業(yè)分析師彭顯東表示,面板行業(yè)投資高,而且每條生產(chǎn)線都有3-5年的折舊期,在此期間很難盈利。“如果京東方不進(jìn)行投資,它早就可以實(shí)現(xiàn)盈利,但公司很難有持久的發(fā)展。京東方此前的做法雖然激進(jìn),但這樣能以最快速度追趕上韓國及我國臺灣地區(qū)企業(yè)。”

  在了解液晶面板業(yè)歷史的人士看來,京東方在虧損時期仍然擴(kuò)張產(chǎn)能,升級產(chǎn)線,采用的正是韓國企業(yè)之前的打法。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后,三 星電子和LG采取了逆勢擴(kuò)張戰(zhàn)略,投入數(shù)十億美元,建設(shè)大尺寸液晶面板生產(chǎn)線。在經(jīng)歷此前多年虧損后,1999年,三星在全球液晶平板市場占據(jù)了 18.8%的份額,名列第一;LG達(dá)到16.2%,名列第二,一舉超過了原來的行業(yè)霸主日本夏普。

  未來的“界面之爭”

  目前,京東方是世界第五大液晶面板制造商,位列三星、LG Display、友達(dá)光電、奇美之后。京東方稱2014年出貨量居世界第一。

  張宇表示,京東方在專利方面的積累已經(jīng)和韓國企業(yè)達(dá)到一個數(shù)量級,僅2014年京東方的專利數(shù)就達(dá)到5116項(xiàng)。此外,京東方在透明顯示屏、4K、8K等前瞻技術(shù)上都有投入。從2006年起,京東方持續(xù)將公司營業(yè)收入的7%-10%,用于研發(fā)。

  “這也是為什么三星今年">CES展上的重頭產(chǎn)品,110英寸8K超高清電視,會采用京東方屏的原因。”張宇透露,目前蘋果公司也在MacBook等筆記本電腦方面和京東方建立供應(yīng)鏈關(guān)系。

  本周接受記者采訪時,張宇表示,目前京東方正在努力將Alta打造成高端品牌,改變京東方廉價的品牌形象。據(jù)悉京東方的Alta電視目前售價在2萬元以上。至于Alta的市場前景,張宇表示,肯定是要賺錢的。

  張宇稱,“中國整體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài),改變以往投資驅(qū)動增長的模式,下游企業(yè)也在努力從代工、山寨品牌、低端品牌向中高端轉(zhuǎn)型,京東方也必須適應(yīng)這個潮流。”

  對于未來京東方的發(fā)展前景,張宇認(rèn)為“想象力無窮”。“現(xiàn)在人類獲取信息的途徑80%依靠眼睛,入口就是各種界面。電腦界面、手機(jī)界面、平板界面,現(xiàn)在還有各種可穿戴界面,這些新形態(tài)消費(fèi)電子都需要屏幕,這就是京東方的生意。從今年展看,汽車概念未來很有可能被顛覆。汽車擋風(fēng)玻璃等屏幕,未來很有可能像科幻電影展現(xiàn)的那樣,也變成透明顯示屏。”張宇說,這個行業(yè)前景無限。

  ■ 隱憂

  方向選擇更重要

  一位視像行業(yè)人士表示,液晶屏最早由日企把持,但后來在液晶屏還是等離子屏的選擇上,部分日企選擇押寶等離子屏,加上日本電子產(chǎn)業(yè)衰退,日企在 面板行業(yè)逐漸淡出。韓國的三星和LG前幾年就3D屏幕的兩種制式打得不可開交,最后3D只是概念產(chǎn)品,并沒有在大眾消費(fèi)領(lǐng)域普及。

  另一位業(yè)內(nèi)人士表示,“現(xiàn)在韓國的面板企業(yè)在AMOLED上下工夫,推可彎曲屏,可彎曲手機(jī)、可彎曲電視。”

  張宇表示,至少10年內(nèi),他不看好AMOLED。因?yàn)榧夹g(shù)瓶頸,AMOLED工藝難度大,壽命短,成本高,至少10年內(nèi)液晶面板都將是主流產(chǎn)品。

  引領(lǐng)市場下一波浪潮的“破壞性創(chuàng)新”,很有可能正是那些暫時被主流客戶拒絕的簡單技術(shù)、性能較低的產(chǎn)品。

  對于京東方這樣一家,歷經(jīng)困難,終于暫時擺脫虧損,剛剛進(jìn)入上升區(qū)間的企業(yè)而言,方向的選擇更為重要。

  彭顯東稱,好消息是,根據(jù)發(fā)改委和工信部2014年10月發(fā)布的《2014-2016年新型顯示產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃》,未來至少3年內(nèi),政府對京東方的扶持依然會繼續(xù)。

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