近日，我國太原衛(wèi)星發(fā)射中心在山東海陽附近海域使用引力一號遙一商業(yè)運載火箭，將搭載的云遙一號18-20星3顆衛(wèi)星順利送入預定軌道，飛行試驗任務獲得圓滿成功。引力一號運載火箭首飛即采用難度較高的海上發(fā)射，刷新了全球運力最大固體運載火箭、我國運力最大民營商業(yè)運載火箭紀錄，進一步豐富了我國運載火箭型譜。

　　業(yè)內人士表示，我國成功發(fā)射全球起飛推力最強固體火箭，預計可實現星鏈衛(wèi)星近地軌道一箭22星發(fā)射，我國中低軌衛(wèi)星發(fā)射能力大幅提升，衛(wèi)星互聯網建設有望進入快車道。關注衛(wèi)星互聯網產業(yè)鏈，相關公司有望受益。

　　事件驅動 引力一號首飛成功創(chuàng)紀錄

　　2024年1月11日，東方空間自主研制的引力一號(遙一)海瀾之家（600398）號固體運載火箭于山東海陽東方航天港，將云遙一號18-20星共3顆衛(wèi)星載荷送入預定軌道，飛行試驗任務取得圓滿成功。

　　引力一號運載火箭由東方空間自主研制。該火箭創(chuàng)造了全球起飛推力最大固體運載火箭、世界首型全固體捆綁(固體芯級+固體助推動力)運載火箭等多項紀錄。引力一號運載火箭采用三級半全固體捆綁構型，高度約為30米，整流罩直徑4.2米，芯級和助推器直徑同為2.65米，起飛重量405噸，起飛推力600噸，近地軌道運載能力6.5噸，500公里太陽同步軌道運載能力4.2噸。

　　相比國際上現役推力最大的固體火箭——歐空局研制的四級固體運載火箭“織女星-C”，引力一號的起飛質量高出195噸、起飛推力高出141噸。引力一號所用7臺大推力固體發(fā)動機由中國航天科技（000901）集團四院提供。該火箭由芯一級、芯二級、芯三級固體發(fā)動機，以及芯一級周身捆綁的4枚固體助推器構成，是迄今全球首型固體芯級捆綁固體助推動力的中型運載火箭。

　　其中，助推級、芯一級、芯二級為直徑2.6米發(fā)動機，芯三級為高精度上面級固體發(fā)動機，均采用碳纖維殼體、中能推進劑以及矢量噴管等技術。該火箭首飛成功，標志著我國商業(yè)運載火箭自主創(chuàng)新取得重大進展。以“星鏈”衛(wèi)星單顆質量290kg計算，引力一號火箭可實現近地軌道一箭22星發(fā)射，進一步豐富了我國運載火箭型譜，擴充了我國中低軌衛(wèi)星多樣化、規(guī)?；l(fā)射能力。

　　行業(yè)前景 國內衛(wèi)星大規(guī)模組網可期

　　近年來，低軌衛(wèi)星互聯網行業(yè)在海外頭部企業(yè)的帶動下進入快速發(fā)展期，以Starlink為首的行業(yè)龍頭通過持續(xù)不斷地發(fā)星部署，已在太空構建出由數千顆衛(wèi)星所組成的巨型星座，并開始提供無處不在的網絡服務，商業(yè)生態(tài)逐步成熟可持續(xù)。

　　低軌衛(wèi)星互聯網是通過最多可達上萬顆低軌通信衛(wèi)星所組成的星座作為接入以提供連接服務的通信網絡，與地面網絡相比具有明顯的覆蓋觸達優(yōu)勢。2023年以來我國已陸續(xù)執(zhí)行了4次衛(wèi)星互聯網相關衛(wèi)星的發(fā)射，共計將7顆低軌通信衛(wèi)星送入太空。2023年7月9日，我國在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心使用長征二號丙運載火箭成功將由航天科技集團五院抓總研制的衛(wèi)星互聯網技術試驗衛(wèi)星發(fā)射升空，標志著中國版星鏈低軌通信星座開始走向現實。隨后在2023年11月23日和12月6日，我國分別完成兩次衛(wèi)星互聯網技術試驗衛(wèi)星的發(fā)射任務。

　　此外，銀河航天也在2023年7月23日完成了首款柔性太陽翼通信衛(wèi)星靈犀03衛(wèi)星的順利發(fā)射入軌，衛(wèi)星配置了數十吉比特（603444）每秒容量的毫米波多波束數字載荷?？梢钥闯?，單年發(fā)射次數的提升，體現出我國正在加快低軌衛(wèi)星互聯網星座建設。

　　低軌衛(wèi)星互聯網的構成復雜，組網規(guī)模龐大。一般來說可以分成空間段、地面段和用戶段三大部分，其中包含了衛(wèi)星產業(yè)、火箭產業(yè)、通信產業(yè)、消費電子產業(yè)等多個完整細分產業(yè)。三段結構內會包含獨立而又有部分復用的產業(yè)上中下游，因此，衛(wèi)星通信是一個非常大的產業(yè)范疇，產業(yè)鏈條長且市場空間大，其產業(yè)經濟的發(fā)展對國民經濟發(fā)展具有較深遠的影響，根據央視新聞報道，目前，我國衛(wèi)星通信市場規(guī)模在800億元人民幣左右，衛(wèi)星通信和遙感業(yè)務為主的衛(wèi)星服務業(yè)，2022年全球整體收入為1130億美元。

　　火箭運力、發(fā)射場資源是目前衛(wèi)星互聯網產業(yè)發(fā)展的兩大限制因素，當前這兩大限制因素已逐步緩解?；鸺矫?，2023年下半年以來，以東方空間、星河動力、藍箭航天為代表的民商火箭相繼取得重大技術突破，民商火箭有望為衛(wèi)星大規(guī)模組網貢獻有效的低成本運力;發(fā)射場方面，東方航天港、文昌兩大新發(fā)射場相繼投入使用，國內首艘專業(yè)化海上衛(wèi)星發(fā)射船“東方港灣號”2024年正式投入商業(yè)運營，文昌商發(fā)一號工位預計于2024年6月起開始執(zhí)行發(fā)射任務。

　　投資思路 三大路徑布局衛(wèi)星互聯網產業(yè)鏈

　　華創(chuàng)證券認為，衛(wèi)星通信行業(yè)，特別是低軌互聯網衛(wèi)星領域，目前正處于從0到1的產業(yè)起點將至階段，既是產業(yè)鏈不清晰的模糊時刻，也是充滿投資機會的黃金時代。建議從以下三個維度來進行布局。

　　第一，優(yōu)先尋找產業(yè)鏈中確定性較高的機會。目前低軌衛(wèi)星互聯網正處于批量發(fā)星建網的前夕，從載荷制造、衛(wèi)星制造到最終發(fā)射入軌，預計各環(huán)節(jié)中都陸續(xù)會有實際訂單釋放，進而助力相關企業(yè)的業(yè)績兌現，建議從產業(yè)鏈里優(yōu)中選優(yōu)，選擇已確定性進入低軌衛(wèi)星供應鏈的公司，抓住卡位供應鏈帶來的先發(fā)紅利，靜待行業(yè)需求釋放。

　　第二，以終為始，挖掘適合長期布局的標的。衛(wèi)星通信產業(yè)的紅利釋放周期很長，而且價值量較大的部分會集中在偏后期的用戶端設備放量及相關的應用落地。建議從終局出發(fā)，以終為始，挖掘出在整個低軌衛(wèi)星互聯網建設及應用落地的全生命周期中，會長期持續(xù)受益的方向和標的。

　　第三，把握里程碑事件催化的機會。展望2024年，低軌衛(wèi)星互聯網建設會迎來大量里程碑事件，包括批量衛(wèi)星的交付、大型星座的啟動部署、多款先進商業(yè)火箭發(fā)射、商業(yè)發(fā)射場迎來首發(fā)和密集發(fā)射等，每次里程碑事件均是某項技術或者某項供應能力的突破，會帶動相關需求預期及確定性的提升。