新年伊始,小米(01810．HK)股價(jià)驚喜連連,1月4日大漲6．17%,1月5日延續(xù)上攻態(tài)勢(shì),盤中創(chuàng)出上市以來歷史最高35．9港元/股,市值首次突破9000億港元。

不過,好景不長(zhǎng)。1月6日開盤,小米股價(jià)即大幅跳水,最終收跌3．97%。1月7日繼續(xù)下挫 ,截至發(fā)稿跌幅超過6個(gè)點(diǎn),短短兩天市值蒸發(fā)數(shù)近千億港元。

圖源:東方財(cái)富

消息面上,高通5G芯片供貨榮耀,或是此番小米大跌的“罪魁禍?zhǔn)住薄?/p>

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榮耀卷土重來

小米迎伺強(qiáng)敵

2020年11月17日,榮耀正式脫離華為后,其一舉一動(dòng)就成為界關(guān)注的焦點(diǎn)。任正非也表示,希望新榮耀以后可以成為華為最強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

1月5日晚間,有媒體報(bào)道稱,榮耀與高通的合作正在進(jìn)行中,由于榮耀終端公司不在美國(guó)實(shí)體清單內(nèi),所以與美國(guó)供應(yīng)鏈企業(yè)的合作不需要審批。另有媒體從榮耀手機(jī)供應(yīng)鏈公司獲悉,榮耀采用高通芯片的5G手機(jī)已在研發(fā)中。

也就是說,今后榮耀可以使用驍龍5G芯片,打造基于高通平臺(tái)的新機(jī)。

同時(shí)也意味著,不再受制于美國(guó)實(shí)體清單后,榮耀將重新回到與小米、OPPO、vivo等手機(jī)品牌的戰(zhàn)局,屆時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)更加激烈。

事實(shí)上,自去年以來,小米股價(jià)一改過往萎靡狀態(tài),節(jié)節(jié)攀升,其背后的動(dòng)力,除了業(yè)績(jī)尚可外,有部分原因是華為被限芯的緣故。

市場(chǎng)層面,有不少投資者認(rèn)為,由于華為收縮海外市場(chǎng),將為一眾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手留出空間,小米的高性價(jià)比具備優(yōu)勢(shì),有望成為華為式微風(fēng)險(xiǎn)下最佳的防守性選擇,更有甚者認(rèn)為2021-2022年小米的智能手機(jī)出貨量會(huì)達(dá)到2億部以上。

但野村證券認(rèn)為,如要達(dá)到2億部出貨量,小米必須滿足三個(gè)條件:華為基本退出中國(guó)市場(chǎng);小米搶占的市場(chǎng)份額超過所有主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手;小米海外手機(jī)出貨量同比兩位數(shù)增長(zhǎng)。

目前看來,除了第三個(gè)條件,前兩個(gè)條件的實(shí)現(xiàn)基本不可能。

2020年三季度,華為以3510萬臺(tái)出貨量穩(wěn)居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一位,市場(chǎng)份額41．4%,完全占據(jù)著制高點(diǎn);小米出貨量為1100萬臺(tái),市場(chǎng)份額13%,位列第四,但小米手機(jī)國(guó)內(nèi)出貨量的貢獻(xiàn)度僅有23．6%。

隨著榮耀卷土重來,無論是低端機(jī)型還是中高端機(jī)型,都有可能進(jìn)一步擠壓小米的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間;而在海外市場(chǎng),OPPO和vivo不斷攻城拔池,華為也已獲得AMD、英特爾等多家企業(yè)的供貨許可,小米面臨的壓力不可小覷。

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瑞銀“補(bǔ)刀”

將小米評(píng)級(jí)降為沽售

就在小米股價(jià)被供應(yīng)鏈上的消息掣肘的時(shí)候,瑞銀也沒忘記“補(bǔ)一刀”。

昨日,瑞銀發(fā)布研報(bào)稱,將小米目標(biāo)價(jià)由23港元下調(diào)至22港元,評(píng)級(jí)由“中性”下調(diào)至“沽售”。

研報(bào)指出,小米股價(jià)去年漲幅達(dá)208%,跑贏MSCI中國(guó)IT指數(shù)132個(gè)百分點(diǎn),股份2021/22年預(yù)測(cè)市盈率達(dá)42倍及33倍,已反映受惠互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)復(fù)蘇帶來的盈利上行。

與此同時(shí),該行向投資者預(yù)警了小米的多項(xiàng)不利因素,包括中國(guó)手游經(jīng)濟(jì)正遠(yuǎn)離應(yīng)用商店?duì)I運(yùn)商,國(guó)家金融科技監(jiān)管,以及小米在歐洲的月活躍用戶擴(kuò)張等,并判斷小米公司的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入預(yù)測(cè)顯著低于市場(chǎng)預(yù)期。

但也有券商持不同態(tài)度。小米11發(fā)布后,中信證券預(yù)期小米將在高端化方面持續(xù)突破,進(jìn)一步提升公司的盈利能力和估值空間,看好小米手機(jī)的市場(chǎng)份額提升、高端化突破和線下渠道拓展,亦長(zhǎng)期看好小米AIoT業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和平臺(tái)價(jià)值,維持對(duì)小米的"買入"評(píng)級(jí)。

信達(dá)證券亦持有類似觀點(diǎn),認(rèn)為小米最新旗艦機(jī)型小米11是公司自2020 年正式?jīng)_擊高端市場(chǎng)以來又一部里程碑式作品,重申對(duì)小米集團(tuán)-W “買入”評(píng)級(jí)。

話雖如此,但現(xiàn)實(shí)情況卻是,在高端機(jī)型市場(chǎng)的爭(zhēng)奪上,小米“雷聲大雨點(diǎn)小”。

IDC數(shù)據(jù)顯示,2020年上半年,華為和蘋果兩者占據(jù)了國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)88%的高端市場(chǎng),小米和其他廠商瓜分了剩余的12%。

而在5G手機(jī)領(lǐng)域,2020年三季度,華為高居榜首,69%的市占率遙遙領(lǐng)先。第二三名分別為vivo和OPPO,市占率達(dá)15．6%和7．5%,小米位列第四,市占率僅3．5%。

不難看出,小米除了難以望其項(xiàng)背華為,也落后于vivo和OPPO較多。