此前，ICinsights報告顯示，在英偉達(dá)和Arm達(dá)成交易后，2020年成為了半導(dǎo)體世界半導(dǎo)體兼并交易金額第二高的年份。但2020年的并購狂潮并有因此終結(jié)，英特爾和SK海力士雙雙官宣達(dá)成90億美元的收購，AMD同意以350億美元的全股票形式收購賽靈思，Marvell以100億美元的價格收購Inphi，這三大收購事件再次引起了半導(dǎo)體行業(yè)的震動。如此來看，伴隨著這兩筆的交易的達(dá)成，2020年的半導(dǎo)體收購總額也將超過2015年（2015年為1077億美元，粗略計算2020年并購金額將超1500億美元），創(chuàng)造半導(dǎo)體收購史上新的記錄。

　　在不到10年的時間里，半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)了兩波并購高潮，并且一次次地刷新了例年來的并購記錄，這說明了什么？

　　哪些交易促成了并購高潮

　　在進(jìn)入二十一世紀(jì)后，半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)中發(fā)生的第一波高潮在2015年出現(xiàn)。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅發(fā)生在2015年中的交易規(guī)模就超越了前七年的總額。

　　在這一年中，安森美半導(dǎo)體以24億美元正式收購Fairchild，鞏固了其在功率器件領(lǐng)域的地位；在這一年中，飛思卡爾被恩智浦以118億美元納入囊中，這筆交易將恩智浦推上了汽車半導(dǎo)體市場的頭把交椅；也是在這一年中，英特爾斥資167億美元收購了Altera，從此，打開了其向FPGA領(lǐng)域進(jìn)軍的大門。

　　這些收購對當(dāng)時的半導(dǎo)體市場造成了巨大的轟動，這不僅體現(xiàn)在對細(xì)分領(lǐng)域的競爭格局產(chǎn)生了影響，接連不斷的超百億美元的并購價格也是這一年的“特色”。

　　除了英特爾、Lam Research和恩智浦之外，當(dāng)年，安華高以370億美元并購博通也引起了業(yè)界的關(guān)注，這是2015年半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)中發(fā)生的最大一筆交易，也是科技業(yè)自上世紀(jì)90年代末網(wǎng)絡(luò)泡沫時期以來最大規(guī)模的收購。

　　2016年是2015年半導(dǎo)體行業(yè)并購的延續(xù)。在這一年中，超百億美元的并購仍然不弱——ADI以148億美元收購Linear，擴大了其在電源管理芯片領(lǐng)域的影響力，并鞏固了ADI在模擬行業(yè)中的地位；除此之外，當(dāng)年的軟銀也以320億美元拿下了Arm，據(jù)當(dāng)時的報道顯示，軟銀正在投資于“物聯(lián)網(wǎng)”業(yè)務(wù)，他們希望抓住該市場的重大商機，而收購ARM可以與他們的戰(zhàn)略完美匹配。此外，還有三星以80億美元的價格收購了哈曼卡頓，通過這筆交易，三星將會進(jìn)入到車聯(lián)網(wǎng)的競爭中來，而這個領(lǐng)域同樣也是被眾多半導(dǎo)體巨頭看好的市場（2017年，英特爾以153億美元收購Mobileye也是瞄準(zhǔn)了汽車半導(dǎo)體的市場。同時，我們也看到，最近幾年關(guān)乎汽車半導(dǎo)體的競爭也愈演愈烈，也是行業(yè)巨頭對這個市場進(jìn)行并購整合后的效應(yīng)凸顯）。同年，還有日月光以52億美元收購了矽品，擴大了他們在封測領(lǐng)域的影響力；Microchip以36億美元收購?fù)蠥tmel，當(dāng)時，Microchip是少數(shù)幾家未采用ARM核心的主要微處理器（MCU）供應(yīng)商，而Atmel則可提供ARM功能，收購Atmel，可以進(jìn)一步豐富Microchip的產(chǎn)品線。

　　以這些交易為基礎(chǔ)，2016年成為了半導(dǎo)體并購史上第二高的年份，交易總額也同樣達(dá)到了千億美元的級別。

　　但伴隨著今年ADI以209億美元收購美信，以及英偉達(dá)和Arm達(dá)成400億美元的交易，2016年的并購總額記錄就被打破了。而后又陸續(xù)出現(xiàn)了SK海力士收購英特爾NAND相關(guān)業(yè)務(wù)，AMD以350億美元收購賽靈思的消息，以及Marvell收購Inphi，這些并購事件的發(fā)生使得2020年的并購總額打破了2015年的“天花板”。

　　從2020年的這些收購上看，本輪收購的狂潮或許對半導(dǎo)體行業(yè)的競爭格局產(chǎn)生更大的沖擊。不少行業(yè)巨頭都面臨著被挑戰(zhàn)的局面。這其中就包含，ADI收購美信意圖挑戰(zhàn)TI在模擬領(lǐng)域中地位，以及AMD收購賽靈思，劍指由英特爾掌握的數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域。除此之外，這些領(lǐng)域?qū)τ诩?xì)分領(lǐng)域市場也產(chǎn)生了巨大的沖擊，例如，英偉達(dá)收購Arm，讓以中立身份而進(jìn)行產(chǎn)品授權(quán)的Arm站在了尷尬的位置上；還例如，AMD收購賽靈思，讓獨立FPGA企業(yè)的未來變得捉摸不定。

　　兩場并購潮的異同

　　出現(xiàn)在2015和2020年的兩波半導(dǎo)體并購狂潮說明了什么？

　　首先來看，2015年發(fā)生了什么？根據(jù)當(dāng)時的市場情況來看，2015年全球宏觀經(jīng)濟增長減速，半導(dǎo)體行業(yè)增長也隨之放緩，但研發(fā)和資本密集度卻持續(xù)增加。而要想在短期內(nèi)得到較大的進(jìn)展，收購就成為了一條必選之路。

　　另一方面，IC行業(yè)經(jīng)過前面數(shù)十年的鋪墊，至2015年，某些細(xì)分領(lǐng)域市場的發(fā)展趨于成熟，產(chǎn)業(yè)升級的趨勢呼之欲出。同時，PC對半導(dǎo)體的需求有所降低，而物聯(lián)網(wǎng)和云端應(yīng)用開始興起，這種變化也促使了半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)生了改變。在這個過程中，廠商為了搶先占據(jù)市場也促成了2015年并購潮的來臨。

　　埃森哲也曾在其發(fā)布的一份調(diào)研報告中稱，半導(dǎo)體行業(yè)傳統(tǒng)的有機增長已經(jīng)終結(jié)。作為替代，領(lǐng)先的半導(dǎo)體廠商已經(jīng)將并購作為新的增長策略。

　　于是，在這一年中，發(fā)生了不少轟動一時的大宗收購。很多大型芯片廠商已經(jīng)在這個時期完成了重點收并購。與之相對的，也有很多巨頭被收購了，包括仙童、飛思卡爾、Altera等一代梟雄都淹沒在了這場洪流之中。另一方面，伴隨著這些梟雄的折戟沉沙，全球半導(dǎo)體市場格局也悄然發(fā)生了變化，巨頭收購巨頭的趨勢開始初現(xiàn)。

　　隨后，從2017到2019年，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購迎來了“靜默”期。就像是行走江湖的俠士在得到一本武功秘籍后，需要閉關(guān)修煉一段時間，蓋世神功才能為己所用。這或許也是在經(jīng)過2015、2016的并購塵囂后，企業(yè)對并購降低熱情的原因之一，他們需要時間去消化并購帶來的影響。與此同時，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重要性日益凸顯，這也使得各國對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管審查日益嚴(yán)格，因此，并購案件也有所減少。

　　但這種安靜僅僅持續(xù)了三年，半導(dǎo)體行業(yè)就又掀起了并購狂潮。在這么短的時間內(nèi)再次發(fā)生相同的情況，是否意味著2020年的并購是2015年的延續(xù)。

　　從背景上看，5G和AI等技術(shù)在2015年就已經(jīng)有初露頭角的勢頭，經(jīng)過幾年的發(fā)展，5G和AI等應(yīng)用逐漸發(fā)展到商業(yè)落地的階段。從這一點上看，2020年的并購可以被視為是一種延續(xù)的表現(xiàn)。

　　但與2015年不同的是，全球半導(dǎo)體競爭格局發(fā)生了變化。從2015到2020年間，先進(jìn)工藝的發(fā)展遇到了阻礙，不僅有企業(yè)退出了10nm以下制程的追逐，整個半導(dǎo)體技術(shù)市場也在試圖通過不同的手段沖破由先進(jìn)工藝帶來的瓶頸，于是，異構(gòu)架構(gòu)出現(xiàn)了。

　　那場由2015年的收購而產(chǎn)生的“蝴蝶效應(yīng)”開始在2020年身上有所顯現(xiàn)，以英特爾為例，在收購了Altera之后，他就具有了行業(yè)內(nèi)最全的硬件架構(gòu)，這有利于他們搶占數(shù)據(jù)中心時代的先機，穩(wěn)固其在半導(dǎo)體行業(yè)的地位。在英特爾收購Altera后的5年，AMD也走上了這條路，于是，他將目光投向了賽靈思。

　　同樣地，在英偉達(dá)收購Arm的背后，也有著同樣一套思維。憑借這筆收購，英偉達(dá)可以將ARM的CPU技術(shù)與其在圖形處理器（GPU）方面的專長緊密結(jié)合，從而拓寬其在半導(dǎo)體競爭中的版圖。

　　由此，便可看出，在2020年的并購當(dāng)中，巨頭與巨頭之間的并購愈發(fā)強勁。企業(yè)更加注重收購那些已經(jīng)得到充分發(fā)展的巨頭企業(yè)。他們之間的結(jié)合，可以快速補齊收購方的短板，加快他們搶占市場的先機。

　　在這種邏輯背后，不僅是科技的進(jìn)步需求，全球半導(dǎo)體市場環(huán)境發(fā)生的變化或許也是促成2020年的并購的原因之一。中美貿(mào)易、日韓貿(mào)易等問題，都再次強調(diào)了半導(dǎo)體的重要性。另外疫情的原因，也加劇了行業(yè)的競爭關(guān)系，使得企業(yè)開展了并購。

　　但在這種背景下，半導(dǎo)體行業(yè)的這種博弈，又對并購交易的達(dá)成，提出了新的挑戰(zhàn)。埃森哲數(shù)據(jù)顯示，2013年至2015年，因“政府介入”或“監(jiān)管限制”等因素而受阻或終止的半導(dǎo)體并購交易僅有3例；而2016至2018年，這一數(shù)字升至了14例。該機構(gòu)在報告中還另外指出，如今越大規(guī)模的交易，越容易遭遇更長時間的審核。（這也為英偉達(dá)能夠成功收購Arm，打上了一個巨大的問號。）在這兩波并購當(dāng)中，中國所扮演的角色

　　在2015年和2020年兩波半導(dǎo)體收購潮的背后，中國也充當(dāng)了不一樣的角色。

　　可以說，2015年、2016年是中國半導(dǎo)體進(jìn)行海外擴張的高潮。據(jù)證券時報的報道顯示，彼時海外上市的優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體普遍估值較低，收購后置入國內(nèi)資本市場有利可圖，加上國家出臺政策大力鼓勵集成電路發(fā)展，就催生了一波收購熱潮。

　　這其中包括，中國財團對豪威科技進(jìn)行了收購；武岳峰資本以7.64億美元收購美國存儲芯片設(shè)計公司ISSI；我國第一大封測廠長電科技以7.8億美元收購全球第四大封裝廠星科金朋；通富微電完成了對AMD位于蘇州與馬來西亞封測廠的收購；天水華天收購FCI；紫光集團入資中國臺灣力成。

　　通過這些收購，中國半導(dǎo)體企業(yè)的發(fā)展也得到了一定的拓展。尤其是在封測方面，中國封測行業(yè)已經(jīng)有所成效。以長電科技為例，在收購星科金朋后，公司在全球封測行業(yè)的排名躍升至第三位，同時通過星科金朋獲取了更多的優(yōu)質(zhì)客戶。據(jù)相關(guān)資料顯示，截至2019年，全球前二十大半導(dǎo)體公司85%已成為長電科技的客戶，其中，海外市場是其業(yè)務(wù)中的重要組成部分，占比為78.88%。2019年，長電科技實現(xiàn)了扭虧為盈，尤其是在5G對半導(dǎo)體封裝需求增加的情況下，長電科技作為國內(nèi)封裝領(lǐng)域的佼佼者，其龍頭效應(yīng)也在進(jìn)一步得以凸顯。

　　而在2020年的這波并購潮當(dāng)中，就鮮有中國企業(yè)的身影。有分析認(rèn)為，疫情會一定程度放緩中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成長，許多廠商既有的增產(chǎn)和銷售計劃恐面臨延期，進(jìn)而延緩中國廠商的并購動作。不過，疫情也可能會使今后一段時間中小企業(yè)的融資變難，這又會推動一批中小半導(dǎo)體企業(yè)間的并購發(fā)生。

　　除此之外，過去幾年中國半導(dǎo)體成長的速度，也引起了美國和日本等國家的注意。因此，引發(fā)了一系列的貿(mào)易問題，這也為中國半導(dǎo)體企業(yè)的收購造成了不小的困難。

　　從另外一方面來看，中國企業(yè)雖然在并購上動作減少了，但在投資方面卻頻繁了很多。據(jù)云云岫資本此前的報告顯示，今年前7個月中，半導(dǎo)體領(lǐng)域股權(quán)投資金額超600億人民幣，是去年全年總額的2倍；預(yù)計年底將超過1000億，達(dá)去年全年總額的3倍。

　　在這其中，不僅有專業(yè)從事投資的公司外，產(chǎn)業(yè)基金也加入到了半導(dǎo)體的投資上。由于中美之間的貿(mào)易關(guān)系發(fā)生了變化，使得國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)開始注重扶持國內(nèi)供應(yīng)鏈的打造，華為、小米、英特爾等廠商均參與其中，在這個過程中，很多初創(chuàng)企業(yè)都獲得了他們的青睞。在眾多類型的獲投企業(yè)當(dāng)中，制造、封測、EDA工具軟件、設(shè)備與材料等“卡脖子”領(lǐng)域尤其受到關(guān)注。