費城半導體指數(shù)由費城交易所在1993年創(chuàng)立,英文全稱PHLX Semiconductor Sector,是全球影響力最大的半導體指數(shù)。作為全球半導體行業(yè)的風向標,費城半導體指數(shù)象征著全球半導體走勢與興衰。
十年翻十倍,半導體指數(shù)何以如此強勢?
費城半導體指數(shù)在1993年12月1日開始計算,初始值為200。截至2019年12月31日,該項指數(shù)為1849.62,在過去十年翻番近十倍。費城半導體指數(shù)為什么能獲得如此強勢的增長?
來源:Investing
首先要看它的選取標準。費城半導體指數(shù)成分股的選取有以下標準:
一、在納斯達克股票市場、紐約證券交易所、紐約證券交易所或CBOE交易所上市;
二、主營業(yè)務(wù)被歸類為設(shè)計、銷售、制造和銷售的半導體公司;
三、 仍有至少1億美元的最低市值;
四、在過去6個月中,每股至少可交易150萬股。
為了密切跟蹤半導體市場發(fā)展,費城半導體指數(shù)成份股于每年9月進行評估。指數(shù)涵蓋全球半導體設(shè)計、設(shè)備、制造、材料等方向,將符合標準的證券按照市值排名,選取30名為成份股,并采取股價算術(shù)平均的方式計算。因此,費城半導體指數(shù)的成份股,基本是全球半導體產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先者。
業(yè)內(nèi)人士指出,半導體行業(yè)是整個科技的底盤,其變遷能夠展示科技演化。
半導體行業(yè)的發(fā)展歷程可以劃分為三個階段:PC與互聯(lián)網(wǎng)時代、移動互聯(lián)網(wǎng)時代與5G+AIOT 時代。梳理脈絡(luò)可以發(fā)現(xiàn),正是一波波科技浪潮,塑造了這個“永遠的朝陽產(chǎn)業(yè)”。
第一階段:PC與互聯(lián)網(wǎng)時代(1994-2009)
這一時期的驅(qū)動力是個人PC和2G、3G等無線通信。指數(shù)高點出現(xiàn)2000年,達到1362,但是2000年以后,伴隨互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂,半導體指數(shù)也開始下滑。這一時期培育了如三星,Intel等半導體龍頭,與此同時,微軟、思科也成為這個時代的重要角色。
第二階段:移動互聯(lián)網(wǎng)時代(2009-2018)
移動互聯(lián)網(wǎng)時代的主要的驅(qū)動力來自4G技術(shù)和由iPhone 4加速的智能手機市場。這一時期,半導體指數(shù)獲得持續(xù)增長,全球產(chǎn)值達到 3000 億美元以上。在PC時代,微軟與英特爾形成了系統(tǒng)與芯片綁定的模式,在移動互聯(lián)網(wǎng)時代,安卓與高通在移動端也形成了類似微軟和英特爾的強大聯(lián)盟。蘋果、高通、谷歌的崛起,也都始于移動互聯(lián)網(wǎng)時代。
第三階段:5G 與 AIOT 時代(2018-)
自2018年后,步入移動互聯(lián)網(wǎng)與下一時代的交匯期。一方面,新一代信息技術(shù)迅速發(fā)展,5G與AI提供的增長動力已經(jīng)顯現(xiàn),另一方面,下游端可穿戴設(shè)備與物聯(lián)網(wǎng)儲備了一定的增長動能,全球半導體產(chǎn)值很快突破 4000億美元。
顯然,每一次科技浪潮都助推了半導體指數(shù)的上升,而新一代信息技術(shù)以及核心產(chǎn)品成為兩股重要的推動力。
波動上升,半導體行業(yè)或進入周期底點
長期來看,費城半導體指數(shù)表現(xiàn)亮眼,十年內(nèi)為半導體產(chǎn)業(yè)交出了近十倍增長的佳績。不過,近年來全球半導體市場呈現(xiàn)低迷也是不爭的事實。
2019年上半年,隨著供應(yīng)鏈庫存攀升、技術(shù)瓶頸以及貿(mào)易摩擦升級帶來的不確定性,許多專家開始預測半導體行業(yè)風險加劇。2019年5月,針對華為的禁令和中美貿(mào)易戰(zhàn)導致30只成分股全線下降,該月累計跌幅達到13.5%。受日韓半導體爭端影響,半導體指數(shù)雖在6、7月份稍有回升,但在8月份又迅速回落。
雖然遭遇一系列波折,但2019年全球半導體市場大致與2018年持平。2019年,美股漲幅最大的板塊是信息科技和通訊服務(wù)板塊,半導體行業(yè)依然是年度最大贏家。費城半導體指數(shù)累計漲幅遠超標普500同期漲幅,給投資者帶來了豐厚的回報。
國內(nèi)方面,并購成為年度關(guān)鍵詞,顯示了行業(yè)龍頭不斷加深護城河的趨勢。2019年 6 月,聞泰科技收購全球最大的IDM標準器件半導體企業(yè)——安世半導體正式獲得中國證監(jiān)會的核準,交易金額高達 267 億元,該收購也是國內(nèi)半導體行業(yè)史上最大的并購交易。紫光國微180億元收購法國智能安全芯片公司Linxens。晶方科技3225萬歐元收購荷蘭Anteryon公司。一系列國內(nèi)整合、國際并購助推中國半導體行業(yè)快速崛起,也帶來行業(yè)向好的風向。
其實,如果將半導體產(chǎn)業(yè)放入歷史脈絡(luò),即借助費城半導體指數(shù)刻畫的半導體產(chǎn)業(yè)周期進行思考??梢源竽戭A測,新一代信息技術(shù)和產(chǎn)品又將拉動半導體產(chǎn)業(yè)的新一輪增長,行業(yè)周期將見底反彈。
技術(shù)方面,以5G、物聯(lián)網(wǎng)為代表的新一代信息技術(shù)成為創(chuàng)新的基礎(chǔ)設(shè)施,智慧工廠、無人駕駛汽車、智慧城市、數(shù)字健康等多個新興產(chǎn)業(yè)將帶來增量需求。普華永道發(fā)布在《2019全球半導體市場報告》中預測,到2022年全球半導體市場將達到5750億美元,其中人工智能相關(guān)的半導體銷量將會從60億美元上升至300億美元。
核心產(chǎn)品方面,2020年5G正式商用開啟后,有望迎來換機周期。據(jù) IDC 預測,2019 年 5G 手機預計出貨 670 萬臺, 4G 手機的占有率依然高達 95%以上。預計到 2023年,5G 手機年出貨量將超過 4 億臺,滲透率超過 25%。此外,以Airpods 為代表的的智能穿戴產(chǎn)品發(fā)展迅速,也將帶來增量空間。
來源:IDC 2019
半導體行業(yè)簡單分為上中下游三塊,上游是設(shè)備和材料,中游是半導體制造,如芯片代工和存儲器的制造,下游是設(shè)計和封裝。越是上游,難度越大,國產(chǎn)替代空間越大。目前我國半導體產(chǎn)業(yè)的自給率才只有不到15%,《中國制造2025》的目標是2020年自給率達40%,2050年達到50% 。長期內(nèi),產(chǎn)業(yè)政策也會成為國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動力。
從PC與互聯(lián)網(wǎng)時代到移動互聯(lián)網(wǎng)時代,再到如今的5G+AIOT時代,穿越現(xiàn)代IC產(chǎn)業(yè)的費城半導體指數(shù),勾勒出二十余年半導體產(chǎn)業(yè)史。借此,我們也可以尋求規(guī)律,進而預測半導體產(chǎn)業(yè)的周期故事。與此同時,2019年半導體產(chǎn)業(yè)前低后高的運行態(tài)勢也讓產(chǎn)業(yè)情緒更為樂觀——在新一代信息技術(shù)、5G換機潮以及產(chǎn)業(yè)政策的驅(qū)動下,半導體產(chǎn)業(yè)的強勢故事還將續(xù)寫。
作者:李薇