汽車電子化，趨勢(shì)在加速
消費(fèi)升級(jí)和高端向低端滲透成為汽車電子快速發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)。2006年到2012年，國內(nèi)汽車行業(yè)結(jié)構(gòu)明顯提升，10萬元以上車型占比從34%增長至55%，隨著汽車消費(fèi)升級(jí)，以及新能源汽車的推廣，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)將快速推動(dòng)汽車電子配置的滲透。
全球汽車電子產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L，遠(yuǎn)高于汽車行業(yè)平均增長水平。2008年，全球汽車電子市場(chǎng)規(guī)模為1340億美元，我們預(yù)計(jì)到2016年，市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)2400億美元，復(fù)合增速接近10%，高于整車平均增速。
我國汽車電子市場(chǎng)占有率迅速提升，市場(chǎng)空間有望突破5000億。我們認(rèn)為，中國將會(huì)成為全球汽車電子市場(chǎng)增長率較快的國家，未來中國汽車電子市場(chǎng)可能實(shí)現(xiàn)15%左右的持續(xù)增長。
功能型汽車電子普及率提升，車載電子方興未艾
長期看，“無人駕駛”+“車聯(lián)網(wǎng)”代表未來汽車發(fā)展的終極方向，汽車電子化、智能化的趨勢(shì)貫穿未來N年。
短期看，安全駕駛輔助系統(tǒng)、車載信息系統(tǒng)將是未來汽車電子的主要增長來源。
駕駛輔助系統(tǒng)為代表的汽車電子處于高速增長期，主流汽車所配置的主動(dòng)安全技術(shù)日益普及（當(dāng)前主流技術(shù)介紹詳見中信汽車報(bào)告），但與發(fā)達(dá)國家相比，中國駕駛輔助系統(tǒng)的裝配率提升空間巨大。
車載信息系統(tǒng)：由“功能機(jī)”向“智能機(jī)”的轉(zhuǎn)變
車載電子領(lǐng)域，導(dǎo)航和影音娛樂系統(tǒng)的普及，為汽車電子公司拓寬市場(chǎng)空間。以2000－3000元的均價(jià)測(cè)算，車載導(dǎo)航和音響未來的市場(chǎng)空間約為500－600億元。
汽車將成為智能終端第四屏。車聯(lián)網(wǎng)借助裝載在車輛上的傳感設(shè)備，收集車輛和車內(nèi)乘員的信息，通過網(wǎng)絡(luò)共享，實(shí)現(xiàn)駕駛員、車、行人、車聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、城市網(wǎng)絡(luò)的互聯(lián)，從而實(shí)現(xiàn)智能、安全駕駛，以及享受技術(shù)+生活服務(wù)等。
信息處理等五類底層零部件受益（五類零部件具體介紹詳見中信汽車報(bào)告）
一、信息采集：傳感器、攝像頭等元器件將大規(guī)模使用。
二、信息處理：微處理器裝配數(shù)量大幅提升。
三、信息顯示：中控觸屏設(shè)計(jì)漸成燎原之勢(shì)，或?qū)⒏鎰e按鍵時(shí)代。以2014北京車展參展車型為例，平板大小的中控觸摸屏成為中高端車型標(biāo)配，并逐漸向低級(jí)車滲透。
四、信息交互：車載智能信息系統(tǒng)群雄割據(jù)，Android和IOS或?qū)⒔y(tǒng)一全局。如今國內(nèi)外各大汽車廠商紛紛推出各自系統(tǒng)（具體車載系統(tǒng)詳見中信汽車報(bào) 告），當(dāng)系統(tǒng)開發(fā)技術(shù)已不成障礙，作為車聯(lián)網(wǎng)的核心接入平臺(tái)，確定車載系統(tǒng)的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)是實(shí)現(xiàn)多品牌車輛互聯(lián)的技術(shù)前提。無論花落誰家，Android、 IOS統(tǒng)一車載系統(tǒng)可以徹底地解決汽車信息孤島的問題，實(shí)現(xiàn)汽車多終端互動(dòng)。
五、信息通訊：4G時(shí)代來臨，車載無線熱點(diǎn)營造移動(dòng) WIFI場(chǎng)。截至2017年，配有LTE的互聯(lián)汽車的全球總量將會(huì)增至1600萬輛。LTE的應(yīng)用將會(huì)帶來更豐富的車載功能，如云平臺(tái)信息共享、交通狀況 動(dòng)態(tài)分析、實(shí)時(shí)視頻會(huì)議等，以上車載功能在直接帶動(dòng)硬件LTE模塊發(fā)展的同時(shí)，也會(huì)催生巨大車用App系統(tǒng)市場(chǎng)。
海外巨頭優(yōu)勢(shì)難以撼動(dòng)，中國企業(yè)機(jī)會(huì)在并購和合資合作
全球汽車零部件巨頭市場(chǎng)地位穩(wěn)固。根據(jù) 《美國汽車新聞》2013年度全球汽車零部件配套供應(yīng)商百強(qiáng)名單，其中博世連續(xù)三年蟬聯(lián)榜首，收入規(guī)模達(dá)到368億美元；電裝、愛信精機(jī)、江森自控、矢 崎、李爾、德爾福、天合、法雷奧、偉世通等巨頭位居第二至十位。國際汽車零部件巨頭業(yè)務(wù)范圍廣泛，在車身控制系統(tǒng)、駕駛輔助系統(tǒng)、音像、信息娛樂系統(tǒng)等汽車電子領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。
當(dāng)前投資A股汽車電子公司的主要思路是兼顧并購和合資合作兩條主線，中長期看，一些自主汽車電子公司的技術(shù)積累和市場(chǎng)拓展也值得期待。
中國汽車電子公司整體實(shí)力相對(duì)較弱。根據(jù)《中國汽車報(bào)》組織評(píng)選的“2013中國汽車零部件企業(yè)百強(qiáng)榜”，大部分以汽車關(guān)鍵動(dòng)力總成為主營業(yè)務(wù)，而以汽車電子為主營業(yè)務(wù)的公司整體實(shí)力較弱，僅7家公司上榜。
國內(nèi)的汽車電子合資公司盈利能力較強(qiáng)。本土企業(yè)在技術(shù)、資金方面相對(duì)薄弱，但整車廠的關(guān)系相對(duì)穩(wěn)固；外資零部件企業(yè)則掌握了關(guān)鍵零部件的核心技術(shù)。因此，合資公司兼具兩者優(yōu)勢(shì)，具有較強(qiáng)的盈利能力。
投資評(píng)級(jí)和公司推薦
考慮汽車電子化進(jìn)程加速，預(yù)計(jì)將帶來千億量級(jí)的新增市場(chǎng)，首次給予汽車電子行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為，海外汽車電子巨頭核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，中國企業(yè)當(dāng)前市場(chǎng)地位、能力仍偏弱，未來更多的機(jī)會(huì)來自并購、合資合作。
建議關(guān)注三類公司：
1、通過并購、合資合作方式已經(jīng)成功拓展汽車電子業(yè)務(wù)的企業(yè)，如：東風(fēng)科技、一汽富維、華域汽車、均勝電子、威孚高科、京威股份等。
2、未來具有并購、合資合作潛力的零部件企業(yè)，如：寧波華翔、星宇股份、富奧股份等。
3、積極拓展汽車電子的電子企業(yè)，如：立訊精密等。